作者 | 雷晨

編輯 | 繆凌雲

一片重約0.02g的可摺疊人工晶狀體，對白內障患者而言，是重獲光明的關鍵載體。不過，在這看似小眾的醫療器械領域中，80%以上的市場卻被國外品牌產品壟斷。

現在，一家位於北京昌平的中國產人工晶狀體制造商正計劃上市。這家“中國產小驕傲”能否藉助資本之力扶搖直上？

近日，愛博諾德（北京）醫療科技股份有限公司（下稱“愛博諾德”或“公司”）申請上科創板獲受理。

據招股書，公司是國內首家高階屈光性人工晶狀體制造商，也是國內產銷量最大的可摺疊人工晶狀體制造商之一，已上市多個系列眼科高階醫療器械，涵蓋白內障、青光眼和眼視光等領域。

首席科創官注意到，欲登陸科創板的愛博諾德，研發投入佔比卻在“坐滑梯”；產銷率並不高的情況下，本次擬募集資金主要用來擴充產能。

一年賣出30萬片人工晶狀體

2016年-2018年及2019年上半年（下稱“報告期間”），愛博諾德營業收入分別為4352.91萬元、7481.11萬元、1.27億元和9469.25萬元，同期淨利潤分別為-148.95萬元、-391.04萬元、2011.06萬元和3648.13萬元。

雖然於2018年扭虧為盈，但截至今年6月底，公司仍存在未彌補虧損1881.26萬元，主要因股改時母公司未分配利潤轉入資本公積，合併報表將內部未實現收益轉回。

愛博諾德主要從事眼科醫療器械的自主研發、生產、銷售及相關服務，主要產品覆蓋手術和視光兩大領域，針對白內障和屈光不正這兩類造成致盲和視力障礙的主要眼科疾病。

從具體業務來看，人工晶狀體和角膜塑形鏡是公司主要產品，二者重量均約為0.02g，光學部直徑約6mm，厚度約0.2~0.8mm，是相對小型、精密的光學醫療器械。報告期間，人工晶狀體為公司貢獻了90%以上的收入，其他手術配套產品及角膜塑形鏡的收入規模較小。

作為公司的營收主力，報告期間，人工晶狀體的銷售數量分別為8.31萬片、17.43萬片、30.75萬片和20.58萬片，銷售量持續增加。公司人工晶狀體上市以來，已覆蓋國內1000多家醫院，並出口至德國、法國、荷蘭和義大利等國家，累計銷售近100萬片。

值得注意的是，2019年上半年，公司每片約0.02g的人工晶狀體售價為438.19元，相當於每克售價2.19萬元。這一資料讓人感嘆，有雙blingbling的健康雙眼可真省錢啊。

眾所周知，白內障是因人眼天然晶狀體變性而發生混濁，而造成患者視物模糊或完全失明，是眼科第一大類疾病。目前，通過手術植入人工晶狀體以取代已變渾濁的天然晶狀體，是治療白內障唯一有效的手段。

而人工晶狀體分硬性和軟性兩種材質。硬性人工晶狀體植入時的手術切口較大，術後恢復慢；摺疊型人工晶狀體植入時的切口小，術後視力恢復快，視覺品質高，但價格比硬性晶狀體要高。

據招股書，在中國，白內障所需的可摺疊人工晶體80%以上的市場為國外品牌產品壟斷，造成了國家需要承擔更多醫保費用、患者需要承擔更多經濟負擔的局面。

2014年，愛博諾德自主研發生產的國內首款擁有自主智慧財產權、有高階屈光功能的可摺疊人工晶狀體面世，一舉打破跨國企業對人工晶狀體技術和市場的壟斷，使中國白內障患者用上了中國產高品質可摺疊人工晶體。

研發佔比逐年降低，加速擴充產能

憑藉中國產可摺疊人工晶狀體一炮而紅的背後，離不開公司對研發的投入。

招股書顯示，愛博諾德為研發主導型的公司，擁有高分子醫用材料合成技術、生物材料測試、高階屈光性光學設計、複雜機械結構設計、超精密加工技術，以及醫療器械臨床試驗與研究方法、產品無菌及品質安全、風險控制等技術。

截至今年11月30日，公司及其子公司共有77項已授權專利，其中71項在中國境內授權、6項在中國境外授權。

但首席科創官發現，公司的研發投入佔比逐年下降。報告期間，公司研發投入分別為1641.81萬元、1636.43萬元、1969.54萬和1144.06萬元，各佔當期營收的37.72%、21.87%、15.51%和12.08%。

如此背景下，公司擬將募資的大頭用於擴充產能。

本次上科創板，公司擬募集資金8億元。其中，2.62億元用於眼科透鏡和配套產品的產能擴大及自動化提升；2.16億元用於高階眼科醫療器械裝置及高值耗材的研發實驗；1.52億元用於營銷網路及資訊化建設；1.7億元用於補充流動資金。

事實上，報告期內，公司產能和產量呈現持續增長趨勢，但產銷率卻在走低。公司人工晶狀體的產銷率從2016年的74.76%降至今年上半年的58.94%。而角膜塑形鏡今年3月獲批推向市場，上半年產銷率僅為7.67%。

不斷擴充產能的同時，也造成了存貨規模的擴大。2016年，公司存貨賬面價值為1183.77萬元，到了今年上半年，這一數字增長至4630.51萬元。與此同時，公司存貨週轉率也低於同行業上市公司平均水平。

關於公司在擴充產能和研發投入的不同增長趨勢，首席科創官致電愛博諾德，但截至發稿未獲回覆。

招股書則顯示，由於其產品生產週期較長，考慮到未來潛在重要客戶大訂單產生的供貨壓力，故而生產並備有一定量的安全庫存。此外，公司還通過擴充套件生產場地、增加生產人員、增加生產機械裝置等措施，將每天兩班生產班次調整為每天三班的生產班次以保證產能。

成立不到10年，估值近20億元

作為2019年資本市場的頭號工程，科創板一直被萬眾矚目。本次上市，意味著愛博諾德的掌舵人也被置於聚光燈下。

2010年4月，公司前身愛博有限設立。國家“千人計劃”和北京市“海聚工程”特聘專家解江冰為公司控股股東、實際控制人，直接和間接持有公司32.53%股份。另外，股東毛立平、白瑩、博健和創、博健創智和喜天遊投資為解江冰的一致行動人。

公司建立之初，曾面臨因產品開發週期長、創始人無房產大額資產抵押物、企業信用等級低，銀行不肯貸款、風投機構保持觀望的窘境。到了2014年，公司獲得啟迪創投的風險投資，這才順利渡過了產品研發和臨床試驗的階段。

目前，公司共經歷了六輪融資，投資方包括北京昌平科技園、啟迪創投、上海國藥、富達成長、華清本草、銘豐資本等多家基金和戰略投資者。

2018年7月10日，公司股東白瑩以5880萬元價格將其持有公司的236.55萬元出資額轉讓給杭州郡豐，以1960萬元價格將其持有公司的78.85萬元出資額轉讓給魏筱悅。以此計算，當時公司估值為19.6億元，身價不菲。