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一：重大利好分析：

昨天央行重啟逆回購，下調14天期逆回購利率至2.65%，降幅5bp。這是央行今年第二次下調逆回購利率，。央行表示，將密切關注市場流動性狀況，靈活開展公開市場操作，維護年末流動性平穩。

2020年“提前批”專項債將於1月上旬發行，進而使得流動性偏緊。疊加2020年春節（1月25日）取現因素，銀行體系資金更趨緊張，市場預計央行將降準配合。央行昨天通過重啟逆回購並調降逆回購利率來給市場釋放流動性、緩解銀行負債壓力。這標誌著降息週期開啟，債券、權益資產均受益。

相較於其他主權國家，中國的利率水平是處於相當高位的，這意味著在全球進入降息週期的時候，我們有更大的空間來降息，而且我們的降息週期才剛剛開始。

二：大勢概述：

昨天市場整體分化較為嚴重，除開盤後7分鐘內上證指數與上證領先緊密貼合外，盤中兩者偏離度不斷拉大，敞口直到收盤都未曾收斂。尤其是午後，敞口擴大到日內最大值時，指數迎來“驚魂一跳”，著實嚇人。其實從整體市場的板塊來看，早在開盤十多分鐘內就埋下了午後“跳水”的伏筆。開盤題材與權重均保持強勢，但隨後以銀保券為首的大金融權重板塊快速下挫，而題材整體依舊堅挺，這是資金出現分歧的開始。而後指數雖有所回升，但上證50代表的權重股卻遲遲不能有所表現，部分券商股雖然繼續漲停，可其他板塊的嚴重分化弱化了市場的預期。午後的券商砸盤，便直接嚇壞了中小創的題材股。

實際上我們在前幾天的分析中都提醒過要防止指數調整的風險，所以衝高回落是在預期中的。第一，指數連續上攻會不斷的消耗多頭力量，且市場量能承接尚有欠缺，量價關係決定了指數的回撥預期；第二，從12月13日也就是上週五滬指拉中陽線開始，乖離率便快速向上拉昇，這就在技術上決定了指數的修正需要；第三，短線資金尤其是遊資在連續上漲後有獲利了結的預期。但昨天量能沒有出現大幅放量，所以市場多頭的一致預期很強，調整週期應該不會太久。

指數進入到今年的密整合交區間，也是大量套牢盤的位置，指數想要進一步上攻必然不能缺少量能的支撐。此時距離市場公認的兩市成交破萬億這一關鍵量，也並非遙不可及。而最關鍵的一點是，近期指數的大漲是由權重與題材合力推動，市場整體賺錢效應得到充分釋放。而短期的調整更是我們進行調倉換股的好機會。

基於市場表現及機構動向，短期操作緊扣市場主線，明確科技板塊的主要倉位配置，關注無線耳機、晶片製造、封裝測試等強勢概念。同時加大對金融股的配置力度，抓住風險偏好提振帶來的金融股第一波爆發。

中期配置側重回調到位的科技龍頭，行業集中在5G、積體電路、軟體安全和創新醫藥，尤其是佔據細分行業頭部的企業。長線堅持對低估值板塊的配置，包括銀行、地產、基建產業鏈、家電和汽車及零部件等。具體的板塊可以關注精密製造業，調整到位的精細化學品行業以及新能源汽車產業鏈。

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