特殊的國情讓中國的銀行股可以採用“PE”估值

你沒聽錯，這是我最新的觀點，中國的銀行股可以用 PE估值。我們都知道一般對於金融企業或銀行系統正確的估值指票都是用pb估值，因為銀行股一般屬於業績比較波動的大週期股，而pe估值一般應用於業績比較平穩的，非週期性的消費類股票上，因為pe本身這個指標就是說企業多少年的利潤可以回本，如果過幾年的業績波動太大，就會讓這個指標失去參考價值。這是一般對pe 或pb這兩個指標的認識

但中國的銀行股在中國具有特色的社會主義國家裡卻可以適用於pe估值。因為四大行和8家股份制銀行，從上市到現在完全處於一個國家指導下的具有中國國情的保護與競爭並存的雙軌制發展。中國的銀行業彷彿是一家半管制半開放的公用事業股，這樣的國情就產生了銀行無論是在業績暴發週期和壞賬暴發週期中，業績都被人為地調整。大白話就是業績好的時候多存冬糧，業績差的時候吃老本，對於大的壞賬週期，銀行也是採用以時間換週期的方法，讓壞賬在長時間的週期裡去消化。

這種情況都讓本是週期性業績的銀行股失去了業績應有的大上大下的大波動。從而為銀行股採用pe估值打下有利的業績穩定因素。

看看中國銀行業的發展歷程是不是跟發達國家那種暴漲暴跌的起伏完全不同。

從歷史可籤未來。註定中國的銀行未來也是一種業績波動不大的走樓梯形式。所以對於一個5pe左右和roe維持在13%和股股息率在4%以上的銀行股來說，是放棄還是擁有。我相信你會有你自己的意見。

2019.10.3

我會像訓練我的肌肉那樣訓練我的大腦，每一篇文章都是寫給我自己看的，每一篇文章都是自我反思與反省的憑證，入市12年，多少起伏與感悟，每天一篇所思，每天一篇所想，讓時間的複利伴隨我們投資的每一個人。