雖然本週美國東北部和其他燃氣供暖地區的天氣又變冷了，但讓天然氣多頭失望的是，庫存的降幅仍然不夠強勁。

在美國多地出現了不合時宜的溫暖天氣之後，過去幾周部分地區重新迎來了冷空氣。然而，據分析師報告，這種程度的冷空氣還不足以促使公用事業公司大規模消耗天然氣庫存供居民取暖。

天然氣庫存降幅遠低於去年同期

週四晚間公佈的美國EIA天然氣庫存報告顯示，截至12月13日的一週中天然氣庫存減少了1070億立方英尺，這一降幅高於12月6日當週的730億立方英尺，但仍遠低於去年同期的1320億立方英尺。而且分析師的報告顯示，即便以2014年至2018年的五年均值來計算，降幅也達到1120億立方英尺。

因此，休斯敦天然氣風險諮詢公司Gelber＆Associates的分析師丹·邁爾斯（Dan Myers）表示，天氣本應是天然氣價格上漲的驅動力，但它卻再一次成為多頭的痛苦來源。邁爾斯補充稱：

“此外，本週的短暫性冷空氣潮在近幾日為期貨提供了支撐，但預計低溫將在明天之後回暖。”

總而言之，上週的天氣仍然是比往常要溫暖一些的，有162個熱度日（HDD），而同期的30年平均值為177個熱度日。

熱度日衡量的是平均氣溫低於65華氏度（18攝氏度）的累計溫度差，用於估算房屋和企業供暖需求。

天然氣可能會繼續承壓，但壓力有限

接下來，天然氣可能還會面臨進一步的壓力，但壓力不會太大。

截至週三，紐約商品交易所亨利中心（Henry Hub）的近月天然氣期貨合約所回吐的漲幅超過了週一反彈所錄得的漲幅。週四，雖然EIA庫存降幅超出預期，但天然氣期貨價格收盤仍然下跌了0.6%，至2.273美元/百萬英熱單位。不過，這個收盤價還是高於12月10日觸及的近兩個月低點2.22美元。

ICAP能源期貨經紀商斯科特·謝爾頓（Scott Shelton）表示，隨著本週的冷空氣退卻，預計天氣情況喜憂參半，使前景再次複雜化。

“預計美國東半部大部分地區會在11-15日接近或高於正常溫度。整個東南部至俄亥俄谷最可能出現溫暖天氣，”謝爾頓說。

“東北地區將不會加入到這波回暖當中，預計氣溫將處於季節性水平。在西部地區，氣溫應該會低於正常水平。在此期間的晚些時候，部分冷空氣可能會到達北部平原。顯示的異常情況非常嚴重，”他補充說。

不過，在邁爾斯看來，天然氣多頭明年可能會得到一絲喘息之機，因天然氣生產料將從紀錄高位回落，預計在11月底的高位基礎上每日減少15億立方英尺。

2020年多頭的希望：產量回落

上週，美國本土48州的天然氣產量平均為951億立方英尺/日，接近11月30日的最高紀錄963億立方英尺/日。

“市場的觀點逐漸趨於一致，即本月的產量下滑將會延續至明年，因生產商正減少鑽探活動並集中精力維持當前產量。”

但邁爾斯還警告，天然氣多頭不要對產量下降的前景過於興奮，因為產量可能只會逐漸下降，而不是急劇下滑。

“本月產量的下降應該會減少供應過剩的情況，儘管在當前的這股冷空氣過去之後，疲軟的需求會使產量下滑帶來的作用有限。”