前兩天，央行出手搞了一件大事，還是4年來首次。
啥大事？
12月18日，央行釋出訊息稱，以利率招標方式開展2000億元逆回購操作。其中14天期逆回購規模1500億元，中標利率2.65%，較此前小幅下調5個基點。
小編要強調，這是央行4年來首次下調14天期逆回購利率。專家認為，一次遲來的跟隨式“降息”，就這樣低調落了地。
央行這一動作究竟釋放了哪些訊號？
訊號一：別激動，真的不是新一輪降息
有分析人士認為，央行此次下調可能會開啟新一輪降息週期，情況真是這樣嗎？
我們先一起捋捋近期利率調降過程：
9月20日，貸款市場報價利率（LPR）利率下調；
11月5日，中期借貸便利（MLF）利率下調；
11月18日，7天逆回購利率調降；
12月18日，14天逆回購利率調降。
廣發證券分析師周芝君認為，這次14天逆回購利率調降不是一輪新的降息，是利率聯動下的結果。
中信證券首席固收分析師明明則指出，此次下調是跟隨11月份7天逆回購利率調降5bp的同步操作，維持央行逆回購操作利率期限利差15bp空間穩定，並非新一輪降息。
訊號二：跨年流動性有保障
不說別的，先上圖吧。
這是19日上交所14天國債回購收益走勢——穩得沒有一點跨年的樣子。
從操作期限特徵上看，央行“呵護”市場流動性穩健跨年的態度已十分明顯。
本週一，央行全額對衝了到期的MLF，並淨投放140億元。週三，在重啟逆回購淨投放2000億元流動性的同時，還降低14天期跨年資金利率。
交通銀行金融研究中心高階研究員陳冀表示，這可以很大程度上避免市場流動性在年末出現結構性緊張。未來兩週，可能還會有預調微調操作。
中信證券首席固收分析師明明也認為，後續央行可能還會重啟28天逆回購操作，以補充流動性在春節期間的跨節需求。
訊號三：小微企業融資成本或將更低
資金價格決定融資成本，融資成本又高度影響著企業生產意願：資金太貴的話，很多企業就白忙活一場。
10月末，普惠型小微企業貸款餘額同比增長23.3%，比全部貸款增速高近11個百分點，利率下降0.64個百分點。
但是，這還遠遠不夠。
今年中央經濟工作會議把貨幣政策表述由“鬆緊適度”改為“靈活適度”，且突出強調降低社會融資成本，強調更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。
近期，人民銀行黨委在開會學習傳達中央經濟工作會議精神時表示，要進一步降低民營小微企業社會融資成本，提高貨幣政策的效果。
專家認為，此次公開市場利率調降，可緩釋銀行負債成本壓力，以保持資產端收益率和負債端成本的平衡，有利於增加銀行放貸意願，降低企業融資成本。
訊號四：貨幣政策不會大水漫灌
當前，國內經濟面臨不小壓力，有不少人呼籲央行加大“放水”力度。不過，這一預期大概率會落空。
中國經濟執行要努力實現高品質發展，貨幣政策的重點不在於總量寬鬆，而在於結構改善。
央行之前就指出，將妥善應對經濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。
央行行長易綱近期發表的《堅守幣值穩定目標，實施穩健貨幣政策》一文提出，要堅持“總量適度、精準滴灌、協同發力、深化改革、內外部均衡”，這是我們理解貨幣政策的一個重要線索。
來 源：經濟日報
編 輯：趙 芳
責 輯：達世民
監 制：孔德梅
運 營：海西州銀行業協會
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