今天，中國央行開展2000億元逆回購操作，結束長達20個工作日的連續停擺狀態，因今日無逆回購到期，當日實現淨投放2000億元。

其中，14天期逆回購操作利率2.65%，較前次操作下降5個基點。這是繼下調1年期MLF和7天期逆回購利率後，最近4年來14天期逆回購利率首次下降。

14天期央行逆回購利率下降

18日早間，央行公告稱，以利率招標方式開展2000億元逆回購操作，包括500億元7天逆回購和1500億元14天逆回購。

其中，14天逆回購利率為2.65%，比前次操作下降5個基點；7天期逆回購利率為2.50%，與前次操作相同。

央行最近一次開展14天期逆回購操作是9月27日，利率為2.7%。最近一次14天期逆回購利率下降則發生在2016年2月2日，由2.7%降至2.4%。

來源：中國人民銀行官網

需指出的是，此次14天期逆回購利率下降，不是新一輪“公開市場降息”，而是與之前MLF利率和7天期逆回購利率下降相一致的後續行動。

11月5日，1年期MLF操作利率調降5個基點至3.25%；

11月18日，7天逆回購操作利率調降5個基點至2.5%；

12月18日，14天逆回購操作利率調降5個基點至2.65%。

至此，公開市場操作利率已普遍下降5個基點。可以預想，如果後續央行啟用28天等其他期限的逆回購工具，利率也將出現相同幅度的調整。

跨年流動性投放大幕拉開

本次操作是最近21個交易日央行首次開展公開市場逆回購操作。

自11月19日起，央行連續20個工作日暫停逆回購操作，持續時間創了今年以來的紀錄，側面反映出近一段時間市場資金面比較寬鬆。不過，從周初央行超額續作到期MLF，到此次重啟並開展大額逆回購操作，基本宣告跨年流動性投放大幕已經開啟。

還會降準嗎？

不少分析人士認為，下次降準操作更可能出現在明年1月而不是今年底，但考慮到從宣佈到實施需要一定時間，也不排除今年底宣佈降準政策。

首先，年底資金面雖易緊難鬆，但由於有大額財政支出，流動性總量往往會增加，資金緊張更多是短時性、結構性的，動用準備金率工具必要性不太大。

其次，明年1月情況比較複雜，實施降準的條件比較充分。一是明年春節時點較以往靠前，節前現金需求量大；二是1月是傳統稅收大月；三是年初是信貸投放較為集中的時點；四是專項債額度提前下達意味著明年初就將迎來較多地方債發行。如此種種，預示著明年1月資金需求量會很大。屆時，央行若降準既可保障跨節資金面，又可助力年初信貸投放，同時還配合了地方債發行，可謂一舉多得。