一年前，南方黑芝麻集團股份有限公司（股票簡稱：黑芝麻，股票程式碼：000716）董事長韋清文接受採訪闡述南方黑芝麻糊30年發展時說的那句“我是在誠惶誠恐中走過來的”令人記憶深刻。

然而一年後的12月19日，中國證券監督管理委員會廣西監管局（以下簡稱：廣西監管局）下發的《關於對南方黑芝麻集團股份有限公司、韋清文、龍耐堅、李維昌採取出具警示函措施的決定》讓投資者們大失所望。

廣西證監局查實發現，黑芝麻存在未按規定披露關聯方非經營性佔用資金的關聯交易、變更部分募集資金使用用途未履行審議程式違規行為。

三年違規提供資金近7億

據廣西證監局披露，黑芝麻在2017年、2018年、2019年1月至10月通過直接或間接方式向關聯方提供非經營性資金分別不少於10932.87萬元、35,818.23萬元、21,700.90萬元，合計近7億元。

在超過實際採購金額向關聯方預付款項方面，黑芝麻在2017年至2019年10月，通過超實際採購金額預付貨款，然後年內陸續退回的方式，向關聯方廣西南方農 業開發經營有限公司（以下簡稱：南方農業）劃轉資金，而在扣除實際採購發生金額後，分別向南方農業劃轉資金8879.1萬元、17572萬元、21700.9萬元，超過對應年度公司經審議確定的關聯交易審批額度。截至今年10月末，黑芝麻與南方農業往來形成的非經營性佔用資金餘額為5710萬元。

在直接向關聯方提供資金方面，黑芝麻在2018年1至4月分3次向關聯方天臣新能源有限公司（以下簡稱：天臣新能源）提供資金合計1.35億元。天臣新能源於當年歸還1.3億元。截至今年10月末，黑芝麻對天臣新能源其他應收款餘額為500萬元。

在通過預付廣告款的方式間接向控股股東或關聯方劃轉資金方面，黑芝麻自 2014年起陸續與深圳同行同路廣告有限公司（以下簡稱：同行同路）簽訂系列廣告合同，並預付大額廣告款項。經廣西證監局查實，2017年、2018年，黑芝麻通過預付同行同路廣告款間接向控股股東廣西黑五類食品集團有限責任公司等關聯方劃轉資金分別不少於2053.77萬元、4746.23萬元。

廣西證監局則指出，上述事項黑芝麻未履行相應的審議程式，既未及時披露，也未在相應期間的定期報告中予以披露，違反了《上市公司資訊披露管理辦法》的相關規定。

另外，黑芝麻在2015年4月和8月通過募集資金專戶向廣西金太陽鍋爐有限公司支付裝置採購款合計3800萬元。經查，此資金實際未按照採購合同約定用於裝置採購，到了2017年6月及12月黑芝麻才陸續將上述資金收回。黑芝麻未按照募集說明書所列專案建設用途使用募集資金，違反了相關規定。

廣西證監局表示，韋清文作為公司董事長、龍耐堅作為公司董事會祕書、李維昌作為公司財務總監，未按照《上市公司資訊披露管理辦法》規定履行勤勉盡責義務，對黑芝麻上述違規行為負有主要責任，並決定對公司及韋清文、龍耐堅、李維昌採取出具警示函的行政監管措施。

23億市值“無利”支撐

從黑芝麻近年的業績來看，公司營收也一直保持穩定增長，不過其淨利潤卻出現明顯的下滑。根據2018年年報顯示，黑芝麻實現營收39.64億，同比增長43.03%；歸母淨利潤為5991.30萬元，同比下降46.06%；扣非淨利潤為3484.74萬元，同比下降53.75%。

到了2019年，黑芝麻增收不增利的現象表現更加明顯。2019年第三季度報告披露，黑芝麻在今年前三季度實現營收29.96億元，同比增長31.26%；淨利潤2921.08萬元，同比下滑40.72%。其中，黑芝麻第三季度淨利潤僅為981.22萬元，同比下滑70.01%。

對於2018年淨利潤出現大幅下滑的原因，黑芝麻解釋是因為公司在報告期中部分品類產品由於受到行業市場整體需求下滑等因素影響，銷量同比出現一定程度的下降。同時，重點推廣的黑黑輕脂飲品等飲料化產品，受到產品代言人涉稅事件的重大不利影響，產品形像受到損害，導致該系列產品產生較大虧損。

對於今年前三季度繼續出現增收不增利情況，黑芝麻則表示，公司前三季度營收增長主要是子公司上海禮多多電子商務有限公司收入增加，而淨利潤下降主要因預繳所得稅增加。

令人關注的是，市場對於黑芝麻淨利潤持續大幅下跌也給出了自己的答案。從2018年底黑芝麻的股價在探底之後，受整體市場的影響開始拉伸，從今年初的每股僅有2.8元開始拉伸上漲，到了今年5月中旬時達到今年最高點6.45元每股，半年時間漲幅超過了130%。

牛市之後終究要回歸價值投資。6月24日起，黑芝麻的股價開啟大幅暴跌模式，到了今年8月中旬最低點時僅剩下3.03元每股。而截至12月20日收盤，黑芝麻每股價格為3.14元，公司總市值為23.44億，幾乎已經回到了年初。