——昨天市場出現了震盪橫盤蓄勢的格局，從技術形態來看，屬於強勢的洗盤，連5日均線都沒有觸碰到。

——但今日的觀盤給我的感覺是，市場在3000點一線會出現比較長的震盪，主要原因有2點：一· 今日早盤券商強勢拉昇，但市場並沒有跟隨，指數反而出現了下跌，表明主力並沒有準備好強攻3048點；二· 下週將迎來聖誕節，這就意味著持續26日大幅流入的北上資金將會停止流入，市場在失血過程中還會持續上攻嗎？

——我的觀點是下週有兩種走勢：1· 內資趁外資停止的契機下快速推升指數，進行逼空導致外資踏空；2· 本輪上漲基本消耗了這波上漲的邏輯：一·外圍擾動因素的落地；二· 中央政治局會議對明年發展的定調，有正向利好；三· CPI屬於結構性通脹，年底央行投放凍肉進入市場，疊加各地政府報告，各地存欄母豬明顯回升。由此來看，明年通脹必將回落；四· 外資的持續流入，不僅僅是資金的流入，更重要的是對市場人氣激發起到了至關重要的影響。隨著聖誕的來臨，這些預期在本輪反彈過程中基本被消化掉，目前沒有新的催化動力，疊加元旦的臨近，指數有望在此處強勢橫盤震盪。

——我個人傾向於第二中走勢，指數不排除跌破3000點，如果下週一市場一旦跌破5日均線則必將回踩10日均線，或者再次對下降通道線的回踩確認。元旦後指數再拾升勢，突破3048點像年內新高挺進。

投資邏輯：柔性顯示屏上游投資機會

——昨天說了OLED的投資機會，今日重點梳理一下OLED企業的風險以及上游材料的投資機會。

OLED短板

一· OLED面板製造工藝分為三個階段：背板段、前板段及模組段。

背板段涉及材料主要有：玻璃基板、光刻膠、掩膜版等。

前段板工藝主要涉及材料有：精細金屬掩模板、有機發光材料、封裝材料等。

模組段工藝主要將封裝完的面板切割成適合下游應用的尺寸，在進行面板測試、偏光貼附、IC繫結、TP、玻璃蓋板貼附及最終的模組測試。

二· OLED製造流程中使用的關鍵材料主要包括玻璃基板、光刻膠、光掩模板、偏光片、柔性PI薄膜、有機發光材料、精細掩模板、薄膜材料等。上述材料行業大多為技術密集、資金密集型、目前供應被外國企業壟斷，以美、日、韓為主。

——隨著國內OLED產能逐步釋放，面板廠商可能面臨成本的壓力及上游材料“卡脖子”的風險。主要體現在以下幾方面：

1· 市場競爭逐漸激烈，處於領先地位的國外面板企業通過降價等措施迫使國內面板壓低 面板價格，導致盈利下降從而增加成本。

2·上有關鍵材料及裝置企業產能有限，在優先供應三星/LG等企業後，存在供不應求的風險。

3·國外面板廠商憑藉資金的壟斷優勢與上游材料達成協議，對國內面板企業進行阻擊。這點從日,韓貿易戰爆發日本限制對南韓限制出口光刻膠/高純度氟化氫/氟聚醯亞胺3種材料嚴重影響了南韓的企業正常生產。

政策推動OLED材料中國產化

——2012年國家推出《十二五國家戰略性新興產業發展規劃》明確支撐“加快推進OLED等新一代顯示技術研發和產業化。此後6年間，伊西力安相關出臺，鼓勵支援OLED材料及工藝等方面的創新發展。

投資策略

——收益於OLED下游巨大的市場空間和較快的增速，伴隨國家政策大力支援，國內OLED進入高速發展階段，同時，國內面板關鍵材料供應的風險較高將倒逼上游材料供應鏈中國產化勢在必行。

1·玻璃基板/光刻膠，光掩模板、偏光片等屬於LCD、OLED共同使用材料為主。

2·PI薄膜在顯示領域主要用於OLED摺疊手機場景。

3·有機發光材料、精細金屬掩膜版、薄膜封裝材料等。其中發光材料用有73億元的市場規模，毛利率高達60-80%並且發光材料很大程度決定OLED面板的效能，是關鍵核心材料。

——綜合來看，OLED發光材料供應鏈的中國產化更具發展前景和投資價值，同時關注：PI膜、精細金屬掩膜版、光掩模板、光刻膠等。