紫微星，就是北極星，化氣為尊，代表著吉祥、福祿，乃為至尊之星。五行屬土，又名帝星，有幾分自負，有幾分貴氣。本文所述之“紫光國微002049”，就是這顆“紫微星”。
1、記得去年表述過：
在國家大力發展晶片產業的背景下，中國晶片設計行業一定會出現千億市值的上市公司。
當時的“晶片設計三劍客”：匯頂科技、兆易創新、紫光國微，市值都在300億上下。走到現在，匯頂已經首先靠近千億市值，兆易創新也超過400億市值，唯有紫光國微，依然在300多億市值，走勢落後。
我現在最為看好的卻是紫光國微，簡單說來就是兩點：
一來他是純粹的國家隊（紫微天子，國之重芯）；
二來他的三個晶片領域的未來，會爆發性增長（業績將閃亮，王者將榮耀）。
2、公司的三個晶片領域是：智慧安全晶片（物聯網晶片）、特種晶片、FPGA晶片。前不久公佈的2019年中報裡，已經掩飾不住大幅增長的事實。所以我先摘錄中報文字內容，下一段再作評論。
關於智慧安全晶片：
“物聯網安全晶片需求則持續增長。公司憑藉豐富的產品進一步開啟新客戶資源，高階卡市場出貨繼續大幅增長，總體出貨量穩步增長，保持了領先的市場地位。同時，公司延續物聯網安全晶片領域的優勢，再次大面積收穫M2M訂單。此外，公司積極推動eSIM的發展，與聯通物聯網簽署戰略合作協議，圍繞智慧安全物聯，共同打造物聯網安全大生態。隨著運營商的大力推廣，同時物聯網安全晶片需求激增。。”
關於特種晶片：
“公司特種積體電路業務的主要產品包括七大類近400個品種。報告期內，該業務實現了高速增長，客戶數、合同量、銷售額均大幅增長，成為特種行業領域內中國產晶片的主力軍。特種積體電路中，新一代的大規模可程式設計器件FPGA系列產品已經研製完成，該產品的市場前景巨大，是使用者中國產化替代的核心器件之一，該產品的順利推出將進一步強化公司在該產品領域的龍頭地位；公司的可程式設計系統整合晶片（SoPC）產品已經成為國內的標杆性產品，使用者數不斷增加，下一代新產品的研製進展順利；公司的高效能電源類產品的使用者快速增長，在多個應用領域實現了中國產化替代；3D封裝整合儲存器產品銷售快速增長，產品應用覆蓋面逐步擴大。”
關於FPGA ：
“報告期內，公司FPGA晶片業務持續完善擴充Logos系列高性價比和Compact系列CPLD的產品型號，同時積極推動Titan、Logos、 Compact三個系列產品的應用及產業化工作，正在通訊、工控和消費類市場陸續批量出貨。基於28nm工藝的新一代FPGA產品的研發進展順利，已完成功能與效能驗證工作，爭取儘快推向市場。”
3、首先說說“智慧安全晶片”。本來這個業務大家覺得不性感，晶片紅海，毛利也不高。但是時來運轉，物聯網時代到了。
物聯網時代是個什麼概念？
萬物互聯，號稱有500億個節點，每個節點的連線都離不開晶片，因此圍繞物聯網的各種晶片將是一片巨大的增量市場。
目前敢在福斯面前說自己做“物聯網晶片”的上市企業，沒有幾家！紫光國微不僅大大方方，還一口氣說了有兩種斬獲了大量訂單的物聯網晶片：物聯網安全晶片、eSIM晶片。
物聯網安全晶片的重要性在於：
萬物互聯，安全先行；抓住安全就抓住物聯網、工業網際網路、網路攻防的“牛鼻子”。“沒有網路安全就沒有國家安全”。這個不但需要創新技術，同時需要國家血統，才是安全可靠，紫光國微完美的達到以上要求。
新產品“超級SIM卡”，這是可能在顛覆目前手機記憶體生態的產品，它內建金融級安全晶片，加上了大容量儲存功能，一卡在手、一鍵換機、資料隨卡走，換遍手機都不怕丟失所存資訊，就是為解決痛點而生。也許大家也不清楚超級SIM卡究竟能不能在5G時代代替目前的SIM，但按公司的表述“隨著運營商的大力推廣，同時物聯網安全晶片需求激增”來理解，其前景不是一般的好。
4、再說說“特種晶片”。在中國的語境裡，所指的就是軍 *工、航天、航空等領域所用的晶片。很遺憾這些資訊是“涉密”的，公司不會公佈詳情，我們也無從了解，但可以從公開資訊來合理推測。
（1）中報說：
公司特種積體電路業務的主要產品包括：微處理器、儲存器、可程式設計器件、匯流排、介面驅動、電源管理和定製晶片等七大類近400個品種。
這意味著，國微把整一套特殊領域的電腦系統的各種晶片，全部中國產替代，並且穩定提供、不得有誤。其實這是個激動人心的資訊，讓我等小民明白了特殊領域（軍*工、航天、航空）的國家安全是有保障的、是不會被卡脖子的！
（2）中報說：
該業務實現了高速增長，客戶數、合同量、銷售額均大幅增長，成為特種行業領域內中國產晶片的主力軍。
這意味著，特種晶片不但存量有保證、增量更犀利！這個與我們感受到的中國國防實力大幅增加是相互印證的。我們只需要知道，每架飛機都是自帶一套嚴密的電腦系統，每個DaoDan都是安裝FPGA、SoPC的，如果這些裝備量在增加，那麼需求肯定大幅增長。
（3）中報說，
特種晶片的營收約5億，淨利卻高達2億，毛利率達7成。
這意味著營收只佔集團總營收15.5億的3成，淨利卻佔集團總淨利1.93億的106%，簡直是“金娃娃”！
在此也蹭一下“70週年閱兵”的熱點，希望更多核高基裝備被展現，希望有更多“中國產化”，希望更多“國微化”。
5、關於FPGA。這個可參照我前幾個月所寫的小文：“FPGA、FPGA、FPGA，重要的事情說三遍”。文章連結如下：
FPGA、FPGA、FPGA，重要的事情說三遍
它的重要性本來我就排在第一位的，就是因為毛衣戰，因為禁運斷供，因為5G、AI的大量需要。
有斷供就得有備胎，有備胎計劃就有催熟措施，因此在自主可控的長期戰略中，高品質的紫光國微FPGA的訂單的大幅增加是可以預見的。
雖然它還不能產生利潤，但今年“多個市場陸續批量出貨”，甚至大膽預測明後年爆發式出貨，你還用擔心這個確定性嗎？
記得以前分享過一篇文章“最貴的晶片們”，其中就有多款賽靈思出品的FPGA晶片，每顆價格高達幾萬幾十萬，令人咂舌。
所以中報說的“基於28nm工藝的新一代FPGA產品的研發進展順利，已完成功能與效能驗證工作，爭取儘快推向市場”，這裡面絕對有金子。
6、關於收購聯盛。我覺得這個是市場預期差最大的一塊。
公司標準表述為：
“標的公司旗下 Linxens 是智慧安全晶片元件領域技術和市場地位領先的科技公司。
Linxens 主營業務為設計與生產智慧安全晶片微聯結器、RFID 嵌體及天線和超輕薄柔性 LED 燈帶，是全球銷售規模最大的智慧安全晶片元件生產廠商之一。
Linxens 主要客戶覆蓋電信、金融、電子政務和物聯網等領域，產品在智慧安全晶片元件行業處於全球領先地位。
交易完成後，紫光國微將實現上下游整合，可同時提供智慧安全晶片和微聯結器設計、銷售，提供自主可控的智慧安全晶片模組，為國內的政府機構、國有企業和關鍵領域提供自主可控的安全保障。並使上市公司實現“安全晶片+智慧連線”的佈局，構建更為完整的智慧安全晶片產業鏈。”
預期差出現在兩點，一是大家認為微聯結器、基帶和模組的技術含量不高，二是大家覺得微聯結器、基帶和模組的利潤不高。據我了解這兩個認知是錯的。
在智慧晶片領域，（白）晶片本身技術已被突破，競爭也白熱化，利潤不高，反而與其配套的微聯結器、基帶、模組，才是“瓶頸”所在，不但技術要求高而且有專利壁壘，利潤吃掉了產業鏈的80%以上！雖然此次交易金額巨大達180億之多，但一旦實現，公司將成為智慧安全晶片產業鏈的“全球老大”，這將是中國為數不多的晶片產業“全球老大”，作老大有溢價。
進一步推測，這可能是國家意志的體現，因為“智慧安全晶片”是關鍵領域“自主可控”的重要一環，光有晶片沒有聯結器、模組，絕對不安全可靠。
7、關於股權轉讓中止。公司實際控制股東紫光集團的股權轉讓，一而再再而三發生變化，讓人疑慮，其實反而是好事。
清華大學首先擬將紫光集團股份轉讓給蘇州國資和海南國資，然後中止，再擬轉讓給深圳國資，最近又中止。就是說公司的控股權回到清華控股，回到國家教育部和財政部，回到中央。
這意味著，紫光集團將在中央的安排下進行更為重要重大的科技任務，將是純正血統的紫微星座、國之重芯。
8、疑問。其實紫光國微是個好公司，但市場為何一直沒太大反應？
這就是公司的投資者關係做得不好了，本著國企架子、涉密資質、教育招牌，好多事情能不說就不說，能少說就少說，事務不透明，資料不清楚，邏輯不解釋。
比如收購聯盛的標的公司，技術含量究竟如何、利潤為何高的讓人懷疑，語焉不詳；
再比如特種晶片業務，佔了公司總利潤的絕大部分，不能因為“涉密”而一言不發，總要找到合適的披露方式。
這些都是要改進的，否則以後怎麼成就晶片界的千億市值領袖？
大千世界無奇不有，也無巧不成書。
既然名中有紫微、命中就註定。
期待紫光國微002049，肩負國運，掌向前航，朗朗星空，榮耀閃亮。