“ 支撐證券市場大繁榮的主導力量是發生在中國的新一輪技術革命或能源革命，而不單單是人民幣升值。”

我們一直說投資是在長期實踐中的認知變現，這是世界上最有意思的活動之一，老獵人的心願也很簡單，就是希望身邊的人都能發財！

多年前，週期天王周金濤的著名報告《繁榮的起點》中提到，作為第五波長波週期中心國的中國，或將在2020年代出現首次證券市場大繁榮，同時，可以肯定的是，支撐此次大繁榮的主導力量將是發生在中國的新一輪技術革命或能源革命，而不單單是人民幣升值。

今天，這個預言離我們越來越近。

11 月 2 日，國務院辦公廳釋出《新能源汽車產業發展規劃 （2021-2035 年）》，《規劃》提出，到 2025 年，新能源汽車銷量達到汽車總銷量的 20%左右。

近期，造車新勢力普遍大漲，新能源、新能源車的大繁榮似乎一觸即發。

老獵人今天介紹的基金經理——嘉實基金的姚志鵬，可能是全市場上最懂新能源車的人。

優秀的基金經理需要知行合一，對產業、對公司的認知，是最底層的支撐，姚志鵬從2016年開始擔任嘉實智慧汽車基金經理，後面又管理了嘉實環保低碳、嘉實新能源新材料等基金。

他目前在管基金規模188億元，是典型的百億基金經理：篤定賽道+堅守邏輯+翻倍基金打底。

嘉實智慧汽車、嘉實新能源新材料、嘉實環保低碳三隻基金在姚志鵬的管理下，均實現了業績翻倍，他最具代表性的基金產品是嘉實智慧汽車，4年多時間收益率達到了175.36%。

為什麼說姚志鵬懂行呢？

當市場上熱追蔚來、小鵬、理想、比亞迪這些整車企業時，姚志鵬不僅極少買入整車企業，他也很早就將新能源車定義為是新能源與人工智慧的結合，電動化智慧汽車領域的核心在於電池、自動駕駛系統和資料，並明確提出整車企業除了特斯拉以外，很難判斷誰是最終的倖存者。

嘉實智慧汽車過往4個季度重倉資料

從2011年在嘉實基金擔任研究員，至今近十年時間，姚志鵬的投資邏輯也在不斷躍升：

新能源車的核心影響因素並非估值，而是產業趨勢，未來新能源和人工智慧將催生新一輪產業革命，進而帶來全球經濟長週期啟動。

從科技行業的傳統規律去深入研究，新能源產業也會遵循從硬體到軟體，從能源底層到通訊應用的發展規律。智慧汽車很有可能會成為人工智慧最重要的終端，一如智慧手機之於移動網際網路。

智慧汽車領域的核心在於電池、自動駕駛系統和資料。在汽車領域智慧化、電動化和國產化的過程中中國企業已經在區域性領域具備全球領先優勢，本身存在工程師紅利和產業鏈優勢，有望充分分享全球產業的發展。

整車更多是衝浪型投資，不管怎麼講，車賣不出去就可能面臨破產。整車企業，除了特斯拉以外，很難判斷誰是最終的倖存者。自動駕駛從L3到L5的過程中，車企也可能會掉隊，掉隊以後就不能成為最終剩下的倖存者了。

比較看好的是電池領域，行業格局很清晰，企業競爭優勢明顯。

在擔任基金經理之前，姚志鵬曾在一家半導體材料企業工作過多年，有過一定的實業工作經歷。

他說過多次，新能源投資波動性的特點既是擴大收益的機會，也是造成虧損的重要原因，新能源行業的發展特點具有空間大，波動性大，變化快的特點，一旦產業出現新的變化，舊有模式被顛覆的風險就會比較大，股價的波動又往往較為劇烈。

這一點在2018年的光伏新政下體現得淋漓盡致。2018年5月31日，發改委、財政部、能源局聯合印發《關於2018年光伏發電有關事項的通知》，主要內容包括暫不安排2018年普通光伏電站的建設規模、分散式光伏專案規模控制在10GW左右、標杆電價和度點補貼都下調0.05元/kwh，直接影響了當年新能源行業的股價表現。

在貿易摩擦、光伏新政等因素的疊加作用下，姚志鵬管理的三隻新能源方向的基金都下跌超過了20%，甚至一度在同類基金中排名墊底，這樣的成績也讓姚志鵬遭受到市場上的質疑，“倒黴”、“踩雷”、“榜尾”成為了他2018年的關鍵詞。

嘉實智慧汽車2018年成績

嘉實環保低碳2018年成績

嘉實新能源新材料2018年成績

姚志鵬對這段經歷也記憶猶新，在《點拾投資》的一次訪談中就提到：過去我遇到最大的挑戰來自過於自下而上，這時候會忽視一些宏觀層面的風險。比如說2018年光伏行業“531”的風險，這是許多企業家都沒有提前預判到的。

的確，2018年對姚志鵬是重要的一年，此前他並沒有意識到系統性風險帶來的波動性，這也讓他系統性地回顧了深度挖掘個股的方法論有效性的問題，在後續的操作中，他衍生了用ROE週期工具來過濾掉宏觀風險的方法。

從實業企業員工，到基金公司研究員，到基金經理，再到年度幾乎排名墊底的基金經理，直到四年醞釀出3只翻倍基金，這是姚志鵬在新能源領域投資歷程的一個縮影。

面對這樣一個變化快、空間大、波動大的方向，作為基民，你會怎麼選擇呢？

風險提示：本文不構成任何投資建議，投資有風險！