中央經濟工作會議12月10日至12日在北京舉行，會議主要總結2019年經濟工作，部署2020年經濟工作 。

中國本輪經濟下行週期始於2017年四季度，GDP 增速從2018 年一季度的 6.8%降至 2019 年三季度的6.0%，除了週期性規律以外，外貿問題、金融去槓桿等因素放大了經濟下行的斜率。從庫存週期的角度來看，當前經濟仍在主動去庫存階段，但已經接近尾聲，預計2020 年一季度將進入被動去庫存，經濟有望迎來階段性回暖。

財政政策方面減稅降費政策重點在於落實，赤字率和專項債規模可能有所擴張。雖然2020年減稅降費力度可能不及2019年，但赤字率可能從2.8%提高到3%左右，新增地方政府專項債可能從今年2.15萬億元提高至3萬億元以上。

貨幣政策重點在於疏通貨幣政策傳導機制。會議提出，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本。

中央經濟會議重點關注四大板塊：

房地產板塊重點在“穩”預計2020年變化不大，重點關注汙染防治和基建板塊。

汙染防治方面，水治理板塊最值得關注。

會議將“汙染治理攻堅戰”的順位提升到“三大攻堅戰”中的第二位，環保生態治理的定調依舊嚴格。

同時會議強調推進“長江大保護”、“黃河流域生態保護”、“雄安建設”，尤其是將“黃河流域生態保護”納入政府重點工作會議意味著下一階段水環境治理需求充足，將受到政策照顧。

水治理板塊估值整體不高，均值在20左右，有5只個股市盈率估值低於15倍，尤其洪城水業、興蓉環境、中山公用等上市公司估值僅12倍，低估值優勢明顯，建議關注。

基建方面：建議關注一、基建工程；二、工程裝置。

基建投資將是明年穩投資重要抓手，在政策組合拳（增加赤字率和專項債）頻出的背景下，明年基建投資增速有望迎來修復。

從估值的角度看，基建工程的市盈率僅7.83倍，估值基本到底。15年時估值最高達到30倍，當時有牛市的基礎，所以算是有一定的高估，到16-17年估值較為合理在15倍左右，目前來說估值處於低位，有較大估值優勢。

基建工程概念股：

機械裝置是基建板塊另一個受益板塊，目前估值僅25倍，相對歷史資料來看也基本處於低位，有較大估值提升空間。

機械裝置相關概念股：

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