根據群智諮詢最新發布的面板價格風向標資料，以及產業鏈調研得知，20年1月份主流面板尺寸如32/43/55/65等普漲1~2美金。面板行業有望開啟新一輪的景氣上行週期。今天結合機構的研報發覺相關機會。

2及市場上，近期京東方和TCL這些面板廠已經漲過一段了，應該就是受到提前漲價的訊息刺激，但是就像豬肉漲價一樣，訊息面的刺激會不斷髮酵，持續的時間也會較長，所以這種行情需要適合拿住走一波再出。後續機會應該還有，所以還是值得研究一下。

市場對於本輪面板行業的上行週期的時間長度，整體漲幅依然存在疑慮，因此後續股價的走勢取決於未來面板價格上行的時間和幅度以及因此而帶來的主要面板上市公司的利潤改善是否能超預期。

龍頭提價，漲價延續至20年10月

由於19年Q4開始南韓廠商三星、LG的產能大幅退出及減產，導致行業從嚴重供過於求逐步進入供需平衡，主流尺寸面板價格隨之止跌，龍頭京東方堅定於20年1月提價，帶動其他廠商跟隨漲價，導致部分採購需求提前，從而引發超額訂貨，並進一步推動面板價格持續上漲。

同時需求方面，20年全年供給端的退出和增長基本相當，而需求端則受奧運會以及歐洲盃等大賽影響，同時出貨尺寸持續增加帶動需求端大幅增長，因此國金證券認為此輪漲價有望延續至20年Q3~Q4（9 月~10月），面板價格整體漲幅30%左右。

最重要的是而通過調研了解到目前南韓廠商的單片面板現金成本普遍比國內高10%~20%，他們自身戰略定位正在加快向OLED、micro LED等領域轉變，短期內南韓廠商扭虧無望，且20年松下也將逐步退出液晶面板業務，因此國金認為此次面板行業是一次較大級別的反轉行情。

公司盈利的彈性

對比上輪16~17年上行週期的歷史資料， 我們可以看出16Q1面板價格從底部上漲時，前兩個季度16Q2及16Q3面板價格均價反彈幅度均在15%，而單季度的毛利率/淨利率改善在5~6個百分點，16Q4及17Q1面板價格進入高位見頂，其中16Q4由於旺季效應，出貨量的大幅增長，導致面板平均季度價格僅漲4%，但毛利率大幅提升9個百分點。

本輪的整體漲價幅度如果在30%， 以京東方為例，其淨利率將從現在的-3%，改善至11%。同時由於面板價格的上漲，20年京東方整體營收將達到1500億，單季度營收將接近400億，伴隨著面板價格上漲，其利潤彈性大幅增加。

TCL由於其大尺寸面板的營收佔比更高，整體增速更快，其業績彈性更大。

行業機會

當前面板市場估值也出現可喜邊際變化，資本市場對行業不賺錢的偏見得到恢復， 而且明年還有核心標的進入蘋果產業鏈的投資機會，板塊估值將有很大提升。

對於投資機會，天風電子建議關注業績彈性非常大的京東方A（如果行業漲價25%-30%，明年三季度利潤規模年化在130億）和TCL集團（如果行業漲價25%-30%，明年三季度利潤規模年化在60億），同時非常看好整個產業鏈的機會，三利譜、長信科技、萬順新材等基礎材料也值得關注。

國泰君安投資建議：增持京東方A、深天馬A、維信諾、藍思科技、長信科技、長盈精密。

華西證券重點推薦：京東方A、深天馬A、TCL

國聯證券表示，MiniLED產品不僅提升了面板的ASP，同時也拉動LED晶片需求。推薦大尺寸面板企業有京東方A、TCL集團，LED晶片企業有三安光電。

最後提示一下，半個月前重點寫的新能源概念股一直漲一直爽，這個我還是看好，另外上週五，積體電路產業大基金減持3股，我提示資金可能關照半導體材料，今天漲勢也不錯，大家可以多看看。