最近這段時間，幾乎所有的買方和賣方都開始鼓吹港股，說港股是價值窪地，今年港股要比A股好。民工從幾個方面簡單說說自己的看法。港股是否比A股便宜？我們先不看恆生指數，這個東西跟滬指一樣有些失真，我們先看恆生科技指數，雖然這個指數去年7月下旬才推出，但是回測一下發現，去年年初這一指數的點位約為4700出頭（按照4715估算），而當前港股在9122.71，那麼去年年初到現在，恆生科技指數的漲幅是93%左右，而去年全年，恆生科技指數的漲幅是78.7%左右。那麼恆生科技指數成分股都有哪些？阿里騰訊美團小米，除了阿里，其他三個都是國內基金經理非常喜歡的標的，很多能投資A+H市場的基金都配置了這三個。騰訊去年全年漲超50%，美團漲了189%，小米漲了208%。你覺得恆生科技指數估值不高嗎？再看下恆生港股通新經濟指數，去年全年漲56%。而恆生指數去年跌3.4%，恆生國企指數去年跌3.85%。對比一下，滬指去年全年漲幅是13.87%，深成指數全年漲38.73%，創業板指全年漲64.96%。我想說港股裡面科技、新經濟相關的標的，並不比A股更便宜。你說港股便宜，也對，本來A股對比H股就是有溢價的，所以其實很多公司都希望回A上市，享受流動性溢價。隨著全面註冊制的預期，股票供給加大，A股港股化趨勢很明顯。未來的機會其實並不在於說港股估值絕對值有多低，而在於A股和港股的溢價被資金抹平。今年大家對港股的唱多，我覺得是一個非常經典的低估值陷阱，大家開動腦袋想一下，同樣是低估值板塊，為什麼A股的低估值無人問津，而港股的低估值就受歡迎？核心還是A股和港股之間的那層價差還沒有抹平，一旦價差抹平(我覺得只能說是相對縮小，不可能絕對抹平)，港股的所謂低估值會跟A股一樣成為雞肋，食之無味，棄之可惜。說歸說，港股還是有配置價值，為什麼港股配置的資金增多了？最大的原因不是港股的價值突然被發現了，而是去年以來發行的新基金投資範圍變大了。比如我經常說的白酒四大天王，你們會發現，易方達藍籌精選可以投港股而易方達中小盤不能，景順長城績優成長能投港股而景順長城新興成長不能，鵬華匠心精選能投港股而養老產業不能……同志們啊，這就是新基金和老基金的差別。由於新發產品都可以投資港股，而A股目前看上去是結構性高估的，所以不能不把資金逼向港股市場，這一趨勢短期並不會消失，但也絕非長久之計。最近聽到一些朋友問我港股基金，我感到很擔心。不一定非要買純粹的QDII港股基金，其實像易方達新藍籌這種完全可以滿足你的要求。另外，港股的短期機會在地產而不在銀行。銀行股只不過是滿足低風險偏好資金吃股息需求的，並不能漲到天上去，對於紅利型別的股票而言，一旦價格大幅上漲，價效比就會很低資金就會考慮拋售，所以銀行股是不能漲到天上去的。相比較而言，我覺得港股的內房股機會更大。大家都害怕放棄三道紅線是不是？覺得三年內地產股沒機會是不是？其實未必，這種監管格局下，小房企才是被兼併、被消滅的物件，幾年下來，行業的競爭格局是越來越好的，而且頭部房企的槓桿越來越低，資金週轉效率越來越高，行業其實是向好的。所以你要買，不如關注一下港股的內房股，這才真正符合估值低的標準。何況，地產股在A股標的稀少，你要買房企，還是得去港股扒拉。這段時間隔三差五就有人問我，港股是不是馬上要起來了，求推薦港股基金，連很多機構的朋友也在問。民工覺得自己目前還是清醒的，沒有被機構洗腦。而且我勸大家也別費盡心機去想了，很多基金本來就能投港股，基金經理不比你我聰明？你就盯著市場上那些頭部基金經理，他們手上的資金就是資本市場的投票機。一種預想的結果：各大機構年初推了N個港股基金，一頓分析猛如虎，然後到年底發現業績全被張坤吊打。

（基金有風險，投資需謹慎。）