促發因素

1、半導體產業鏈中，上游材料的整體漲幅滯後，甚至跑輸大盤。

2、國家大基金一期對半導體材料的投資比例最少，僅4%。二期重點方向會在材料領域。

3、半導體材料處於產業鏈上游，對下游形成制約，同時技術要求更高，近期日韓貿易爭端已經凸顯出其戰略地位，是中國未來突破的重點之一。

策略：明確兩點

1、從大基金一期投資情況及獲利來看，投資者跟著大基金有肉吃，這是大概率的確定。下圖：

2、不要以博短差的心態去頻繁追漲殺跌，這樣再好的機會也會因為心態的紊亂而錯失。應該本著中期大趨勢、大戰略，基本面角度去參與。

投資機會

大基金一期投資了7家半導體裝置企業和7家半導體材料企業，合計投資金額57.7億元，佔大基金一期投資額的4.2%。但在全球半導體產業鏈中，半導體裝置與材料的產值約佔全球半導體行業所有產值的20%左右，遠高於國內裝置與材料在大基金一期中的比例。顯然裝置與材料在大基金後續產業投資中還有很大支援空間。

如果單獨拎出來材料，在大基金一期投資組合中僅佔1.5%，遠低於半導體材料在全球半導體行業整體產值中約9%的規模地位。

大基金一期整體持股：

據中國國際招標網統計，中國產工藝裝置中國產化率平均在10%左右，其中CVD、量測裝置的中國產化率低於5%，光刻裝置、塗膠顯影、離子注入機等工藝裝置即將或剛剛取得零的突破，與國際品牌還有很大差距；中國產封裝與測試裝置、矽片生產與加工裝置的中國產化率也普遍低於10%，均需上下游產業鏈及政策的重點支援。

半導體材料包括：製造材料與封測材料。

2019年4月2日，SEMI Materials Market Data Subscription 公佈全球半導體材料2018年銷售額為519億美元，同比增長10.6％，超過2011年471億美元的歷史高位。其中，晶圓製造材料和封測材料的銷售額分別為322億美元和197億美元，同比增長分別為15.9％和3.0％。

半導體制造材料主要包括：矽片、電子氣體、光掩膜、光刻膠配套化學品、拋光材料、光刻

膠、溼法化學品與濺射靶材等。

SEMI預測，2019年矽片、電子氣體、光掩膜、光刻膠配套化學品的銷售額分別為 123.7 億美元、43.7 億美元、41.5 億美元、22.8 億美元，分別佔全球半導體制造材料行業 37.29%、13.17%、12.51%、6.87%的市場份額。其中，半導體矽片佔比最高，製造的核心材料。

半導體材料市場處於寡頭壟斷局面，國內產業規模非常小，但卻是推動半導體產業進步的關鍵因素。

當前國內半導體材料的發展正在快速迎來突破，在過去十年，以 02 專項、國家重點研發

計劃為代表的產業政策和專項補貼推動了半導體材料從無到有的起步階段，本土半導體材

料企業數量大幅增長，以江化微（603078）的超純試劑、鼎龍股份（300054）的 CMP研磨墊、江豐電子（300666）的靶材、安集微電子（688019）的研磨液、上海矽產業集團的大矽片為代表的中國產半導體材料進入主流晶圓製造產線進行上線驗證，部分產品實現了批量供應。

具體上市公司：

【電子材料】

半導體材料：雅克科技（002409）、鼎龍股份（300054）、晶瑞股份（300655）、南大光電（300346）、昊華科技（600378）、江化微（603078）、安集科技（688019）、江豐電子（300666）、巨化股份（600160）、有研新材（600206）、阿石創（300706）、上海新陽（300236）。

面板材料：萬潤股份（002643）、濮陽惠成（300481）、三利譜（002876）、飛凱材料（300398）、強力新材（300429）、永太科技（002326）、新綸科技（002341）。

5G材料及膠黏劑：國瓷材料（300285）、碳元科技（603133）、迴天新材（300041）、方邦股份（688020）。

其他新材料：光威復材（300699）。

【半導體裝置】

中微公司（688012）：中國產刻蝕機龍頭；

晶盛機電（300316）：國內晶體生長裝置龍頭企業，在長晶爐方面已有成果；

北方華創（002371）：產品線最全（刻蝕機，薄膜沉積裝置等）的半導體裝置公司；

長川科技（300604）：檢測裝置從封測環節切入到晶圓製造環節；

精測電子（300567）：國家大基金增資子公司，從面板檢測進軍半導體檢測領域；

華興源創（688001）：中國產半導體測試裝置龍頭；

至純科技（603690）：國內高純工藝龍頭，清洗裝置可期；

萬業企業（600641）：旗下凱世通作為離子注入機中國產化稀缺標的。

重點公司：

1、萬業企業（600641）

公司與大基金合作，2018年8月共同組建上海半導體裝備材料產業基金、2019年6月攜手中科院微電子所共同擬發起設立積體電路裝備集團。另外，萬業企業旗下凱世通作為離子注入機中國產化稀缺標的，也有望獲得大基金持續支援。

2、雅克科技（002409）

公司是國內磷系阻燃劑龍頭，通過內生及外延不斷擴充套件公司業務範圍，從阻燃劑延伸至LNG保溫材料，並通過收購華飛電子、科美特以及 UP Chemical 全面進入高階電子材料領域。大基金持有公司 5.73%股份，公司子公司UP Chemical 產品 IC 前驅體、華飛電子產品球形矽微粉以及科美特產品電子特氣等下游均為半導體領域，公司作為大基金在上市公司層面半導體材料領域加持的首家材料企業，在子公司產品的匯入以及後續的拓展方面將受益於大基金的平臺加速發展，中國產化替代空間巨大。

3、江化微（603078）

公司是專業從事電子化學品的老牌企業，成立以來便始終專注於高階溼化學品的研發生產。經過多年深耕，公司業已具備高純試劑、蝕刻液、剝離液、顯影液等眾多產品供應能力，可為面板、光伏、半導體、LED 等諸多領域客戶提供溼法制程綜合性解決方案。公司擁有 BOE、天馬、熊貓等等一眾優質面板客戶；半導體領域也進入 SMIC、華潤、長電等供應體系，且仍在不斷迭代升級。半導體及面板產業開始加速從歐美日韓等地向國內轉移。溼電子化學品作為半導體及面板製程中的重要原料，具有高價值、高技術、高運輸成本的特點，本地供應必然大勢所趨。

4、上海新陽（300236）

公司是一家專業從事半導體行業所需電子化學品的研發、生產和銷售服務。 公司主營業務產品產能情況： 引腳線表面處理化學品產能5600噸/年，晶圓鍍銅、清洗化學品產能2000噸/年， 晶圓劃片刀產能5000片/月，公司在半導體傳統封裝領域已經成為國內市場的主流供應商。 另外，公司2012年收購江蘇考普樂塗料有限公司，擁有1萬噸特種工業塗料產能。

5、光威復材（300699）

公司是國內碳纖維龍頭企業，現有的主要客戶包括國內航空航天領域的主要軍方企業、風電領域巨頭Vestas 及國內外漁具企業等。另外公司擁有從原絲開始的碳纖維、織物、樹脂、高效能預浸材料、複合材料製品的完整產業鏈佈局，其產品在國防軍工及民用領域均具有廣泛的應用前景， 是發展國防軍工與國民經濟的重要戰略物資。

公司目前航空航天與軍工市場並舉，不僅是國內最大的航空航天市場碳纖維供應商，也已成為世界最大的工業碳纖維中間製品製造商之一。公司擁有深厚的技術優勢，近二十年來一直致力於高效能碳纖維的研發和生產，形成並積澱了一系列具有自主智慧財產權的工藝製造技術和經驗等。 公司募投專案" 軍民融合高強度碳纖維高效製備產業化專案" 擬新建 2000 噸/年左右碳纖維（12K 碳纖維 T700S、T800S），新增產能有望於明年建成投產，中長期看，公司盈利能力有望隨著新增產能的釋放得到進一步增強。

6、江豐電子（300666）

公司是國內高純濺射靶材的行業龍頭：公司產品包括鋁靶、鈦靶、鉭靶、鎢鈦靶等，主要應用於超大規模積體電路晶片、液晶面板、薄膜太陽能電池製造的物理氣相沉積（PVD）工藝，用於製備電子薄膜材料。尤其是在超大規模積體電路領域，公司成功打破美國、日本跨國公司的壟斷格局，在 16 奈米技術節點實現批量供貨，填補了國內電子材料行業的空白。

7、安集科技（688019）

公司產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用於積體電路製造和先進封裝領域。公司化學機械拋光液包括銅及銅阻擋層系列、鎢拋光液、矽拋光液、氧化物拋光液等產品，公司光刻膠去除劑包括積體電路製造用、晶圓級封裝用、LED/OLED用等系列產品，用於圖形化工藝光刻膠殘留物去除的高階溼化學品，通過將半導體晶片浸入清洗液中或者利用清洗液沖洗半導體晶片，去除半導體晶片上的光刻膠殘留物。公司主要收入來源為化學機械拋光液，但2018年貢獻2.05億元營收（佔比為82.78%），較17年的2.08億元有輕微下滑；光刻膠去除劑業務快速發展，16年僅貢獻1942萬元，18年達到4205萬元，兩年實現翻倍。

根據SEMI統計，2018年全球半導體材料銷售額達519億美元，同比增長10.6%，近年來持續增長，並超過2011年471億美元的高位。其中晶圓製造材料銷售額322億美元，同比增長15.9%，實現連續上漲，封裝材料銷售額197億美元，同比增長3.0%，恢復至2014年水平。中國積體電路產業近年來獲得了高速發展，據中國半導體行業協會統計，2018年中國IC產業銷售額達到6532億元，同比增長20.7%。

全球拋光液市場來看，CabotMicroelectronics市佔率高達36%，為全球居首；Hitachi、Fujimi、Versum、Dow市佔率分別為15%、11%、10%、6%，國內廠商安集科技市佔率為2%（國內市佔率13%），其餘廠商佔20%左右。

公司自成立以來一直深耕化學機械拋光液領域，主持和參與完成了"90-65nm積體電路關鍵拋光材料研究與產業化"、"45-28nm積體電路關鍵拋光材料與產業化"、"高密度封裝TSV拋光液和清洗液研發與產業化"、"CMP拋光液及配套材料技術平臺和產品系列"等國家02專項專案。同時，公司產品在主要技術指標方面已經達到同等水平，並擁有完整自主智慧財產權。公司產品具有本土化、定製化、一體化的優勢，積累了包括中芯國際、長江儲存、華虹巨集力、華潤微電子、臺積電等優質客戶。