作者 | 宋冠宇

萊茵體育（000558.SZ）為了剝離低效資產，快速回籠資金，於12月25日公告審議通過了《關於公開掛牌轉讓公司債權的議案》，這次的掛牌底價為3547.09萬元。

繼2018年虧損6112.34萬元後，今年僅前三季度就虧損超6000萬。虧損難擔的萊茵體育決定“甩包袱”，剝離虧損資產。截至2019年12月25日收盤價為3.25元/股，較2015年高點25.92元/股相比，已下跌超87%。

虧損難擔，剝離虧損資產

萊茵體育公司於12月8日晚公告稱，將其持有的萊茵達西部體育發展有限責任公司（以下簡稱“西部體育”）100%股權、萊茵達體育小鎮建設發展有限公司（以下簡稱“萊茵小鎮”）100%股權轉讓給成都文化旅遊發展集團有限責任公司（以下簡稱“成都文旅集團”），合計交易價格約3億元。

對於此次出售兩家子公司，萊茵體育稱是為了優化資產結構, 突出主營業務，全面加快推進體育產業的轉型。

僅在今年前三季度萊茵體育就虧損6011.05萬元。與此同時，這兩家被轉讓股權的公司業績也是十分不爭氣。

西部體育和萊茵小鎮都成立於2017年，是什麼境況能讓萊茵體育僅2年時間就要將其轉讓？

萊茵小鎮是主營房地產開發經營和體育活動組織等業務的。但從萊茵小鎮成立之初就開始虧損，截止2019年10月31日，已累計虧損858.28萬元。

最重要的是從2018年到2019年10月萊茵小鎮的營業收入竟然為0。

而另一家西部體育僅在成立當年實現盈利5524.38萬元，此後就開始走上虧損之路，且總資產也較成立當年減少60.81%。

從西部體育主業來看，公司商戶租賃出現虧損是由於租賃物業整體存在返潮、伸縮縫漏水、鋼結構漏水等不同程度的工程品質問題,影響到部分商戶的正常經營活動，導致商戶退租現象。

值得關注的是，萊茵體育此次出售的兩標的均尚欠公司超4000萬元資金。萊茵體育承諾西部體育及萊茵小鎮的欠款分別在2019年12月31日和2020年6月之前全部還清。

從此次的接盤方成都文旅集團來看，該公司是萊茵體育的控股股東的控股公司。自2007年3月成立以來，先後打造了寬窄巷子、西嶺雪山、“天府古鎮”系列等文化旅遊品牌專案。但截至2019年第三季度，公司淨利虧損2344萬元。

看來接盤方此後的壓力也不小。

地產轉體育，200億體育小鎮難以維持

萊茵體育這個名字有點“迷惑性”，不知道的還以為是純正的體育苗子呢。其實萊茵體育前身為萊茵置業，是杭州最早上市的老牌房企。

不過，在國家巨集觀調控及行業競爭加劇的背景下，2011年，公司實現歸屬淨利潤6162萬元，同比大幅下滑63.56%，並且，在此後的數年裡，一直未有起色。

基於如此背景，2014年，董事長高繼勝提出“中國房地產進入白銀時代”，並且，公司也開始了自己的轉型步伐。

在當年年報中，萊茵置業提出了“一體兩翼”的轉型策略，一方面，大力發展文化、體育產業；另一方面，在清潔能源上下游產業鏈積極佈局。

在隨後的兩年多時間內，拿地動作近乎停止，並且完成了對揚州綠茵廣場置業、南通萊茵洲際置業、杭州楓郡置業、杭州萊茵達楓凱置業等核心地產專案股權的全部或部分剝離。2015年8月18日，萊茵置業更名萊茵體育。

體育板塊初見規模後，加速擴張旋即被提上日程。高繼勝、高靖娜父女以個人名義，斥資2億英鎊拿下英超南安普敦俱樂部80%股權，成為最大股東，而高繼勝即為萊茵體育的實際控制人。

你以為萊茵體育搞搞體育就完了？別天真，作為一家以房地產起家的公司，血液裡都流著房地產的基因。

華誼兄弟有電影小鎮，萊茵體育不甘落後打造各色體育小鎮，將賽事、場館、訓練甚至健身全都集結起來，準備幹一番大事業。

2017年，萊茵體育相繼與彭州、義烏等地達成合作，計劃建設符合當地優勢的特色小鎮，再加上早前與黃山市、桐廬等地達成的合作，5個小鎮計劃，規劃投資超過200億元。

那麼，這一系列的大規模投資行為，萊茵體育真的吃得消嗎？全新的板塊是否能夠快速為萊茵體育帶來業績？

2016年至2018年，分別取得體育業務收入1758萬元、6991萬元、4304萬元、佔總收入的0.46%、5.28%、6.13%，均不到主營業務收入的10%，顯然體育運營暫未給萊茵體育帶來有分量的成績。且因投入成本過高，毛利率多次為負，2018年和2019上半年，分別為-79.07%和-70.42%。

此外，萊茵體育一直依賴的房地產銷售和能源業務的營收近兩年也不容樂觀。2018年，營業收入總額為7.02億元，較上年下降46.95%，房地產業務因楓潭置業銷售辦公樓結轉收入導致收入增長，能源及貿易銷售營業收入只有2263萬元，同比下降97.57%。

今年前三季度，營業收入總額為8322萬元，上年同期營業收入總額為6.55億元，較上期下降87.30%，萊茵體育虧損6011.05萬元，虧損擴大405.88%。

自2017年開始，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤一直為負值，業績持續下滑。

業績慘淡更是給萊茵體育帶來了巨大的壓力，以至於2018年，萊茵體育未按規定於2019年1月31日前釋出業績預告。萊茵體育董事長高繼勝、財務總監高翔和董事會祕書程滄對上述違規事項承擔主要責任，浙江證監局對三人分別予以警示並記入證券期貨市場誠信檔案。

萊茵體育2019年的資金運轉也面臨著巨大的壓力，前三季度，經營活動產生的現金流量淨額為-1.19億元，投資活動產生的現金流量淨額為-0.71億元，籌資活動產生的現金流量淨額為-0.19億元，經營業績上入不敷出，籌資渠道也不能帶來充足的現金流，勢必也會影響投資專案的進展。

在此情況下，我們再來看看體育小鎮，2018年到2019年三季度，年報顯示，在建體育小鎮1個，為桐廬萊茵國際足球小鎮，已在實施階段的小鎮1個，為重慶兩江萊茵達賽事中心，其他小鎮投資後仍沒有明顯動作。截止目前，體育小鎮仍然處於前期規劃建設階段，並沒有為萊茵體育帶來業績收入。

實控人父女賣殼

在萊茵體育鉅額虧損後，高繼勝開始謀求出售手中的股份。他的第一個目前物件是今麥郎食品有限公司法人範現國的二兒子——範明科。

2019年1月24日，萊茵體育公告，稱萊茵體育的控股集團與範明科簽署了《股份轉讓協議》，約定控股集團將其持有的萊茵體育的總股本的29.00%轉讓給範明科。且股權變動後，範明科將成為萊茵體育的第一大股東。交易價格為13億元，並約定1月25日之前範明科要支付股份轉讓價款。

可這次交易並不順利，到1月31日控股集團都未收到範明科支付的股份轉讓價款，這次交易無奈終止。

但高繼勝並沒有因此而放棄。

2019年3月11日，萊茵體育公告稱，控股股東與成都體投集團簽署了《股份轉讓協議》，約定控股集團將其持有的萊茵體育總股本的29.90%轉讓給成都體投集團，交易價格為13.26億元。

對於萊茵體育謀求主業轉型的需求來說成都體投集團也許是個不錯的選擇。成都體投集團系成都文化旅遊發展集團有限責任公司全資子公司，專門從事體育相關產業的平臺公司。

股權變更後，萊茵達控股集團有限公司則成了第二大股東，高繼勝父女倆合計持有萊茵達體育股份23.96%。

據了解，截至2019年9月30日，高繼勝父女倆所持萊茵體育98.6%的股份處於質押狀態。

12月17日，萊茵體育公告，公司的法人將由總經理來擔任，也就是說，董事長高繼勝將不再擔任法人。

持續虧損的萊茵體育為了避免披星戴帽而剝離兩大虧損資產，萊茵體育也在公告中稱，出售兩公司股權完成後，公司的財務指標及經營狀況將得到明顯改善和提升。