12月上旬，在中美貿易磋商達成第一階段協議之後，A股一路上揚，雖在3000點整數關口有所反覆，我們仍提出了“大國牛”的觀點。當然，也有觀點認為，就是因為中國已是第二大經濟體，所以近年來成為國際單邊主義和保守實力意欲限制和針對的目標，所以，不宜提“大國”二字，以免有冒頭被打的風險。其實，我們認為中國在世界上就是大國，中國股市出現的牛市就是“大國牛”，市場各方參與者對這一定位要有清醒的認識。

第一、中國是世界第二大經濟體，A股發展受到全球資本的關注。

2018年，中國國內生產總值為91.9281萬億元。按照2018年底人民幣兌美元匯率6.8658的比價計算，2018年中國GDP為13.3893萬億美元，在全球GDP的比重為16.60%。世界第一大經濟體美國2018年的GDP為20.5803萬億美元，在全球GDP的比重為25.40%。2016年，美國經濟證券化率就高達147%，而中國經濟的證券化率為64%。2016年底，上證指數報收3103點，全部A股總市值為54.77萬億元；2019年12月19日，上證指數報收3017點，全部A股總市值為63.62萬億元。顯然，隨著中國金融市場的進一步開放，在中國經濟證券化率提升過程中，全球資本正積極關注國內證券市場規模擴大和估值水平提升的機會。

第二、中國仍存在區域發展不平衡等問題，A股將受益於中國經濟的未來成長

不同於美國，平原面積在其國土中佔比較大。中國幅員遼闊，不同區域的條件差異較大，基礎設施建設在某些方面或領域還存在著明顯的不足。此外，中國的城鎮化率接近60%，與發達國家70%—80%的城鎮化率水平仍存在差距。因此，投資在中國經濟的成長中仍有較大提升空間。2020年，中國將實現全面脫貧的目標，很多中國家庭也過上有車生活，中國老百姓對幸福生活的追求意願是強烈的，因此，中國消費的增長空間仍可以期待。改革開放四十年來，中國企業對外出口已有加工貿易逐步轉向一般貿易，一些具有自有智慧財產權的商品獲得國際市場的青睞，而且，中國5G技術發展領先於世界大多數國家，許多國家對中國質優價廉的資訊科技產品存在巨大需求。綜合來看，無論投資，還是消費和出口都有進一步促進中國經濟增長的空間，中國的資本市場也必將獲益經濟增長的過程。

第三、中國是崛起中的大國，黨的堅強領導和人民美好生活嚮往決定A股向好的趨勢

一個世紀前，中國飽受外敵欺凌；一個世紀後，中國則在努力開啟國門，歡迎世界各地的投資者和企業參與中國的發展。一個世紀的轉變，其根本原因是中國的發展是在中國共產黨堅強領導下。黨的領導讓國家的發展具有凝聚力，有了長期穩定發展的基石，而人們對美好生活的向外則激勵著一代又一代國家建設者為了理想而拋灑汗水。堅持經濟發展為中心的政策方針，也讓海外資本的投資有了底氣和樂觀預期，中國仍是外資投資理想國度。穩定且持續向好的發展自然有利股市的發展。

第四、中國是世界和平發展的中堅力量，有利營造A股平穩發展環境

中國的發展不是依靠侵佔和掠奪，而是在二戰後，國際大型經濟體中和平發展的典範，同時也為世界的和平發展事業做出了積極貢獻。事實證明，中國既有和平發展的能力，也有和平發展的潛力，世界其他發展中國家也在積極學習和效仿中國的發展經驗。中國逐步開放的金融市場也將受益於和平發展的經濟週期，A股走牛也具備和平穩定的外部環境。

第五、中國人天生具備勤奮、聰慧、堅忍、樂觀等優秀品質，將A股滬深市場建設為國際金融中心 的機率很大。

生活在華夏土地上的中國人天生具備勤奮、聰慧、堅忍、樂觀等優秀品質，即便是面臨現代金融這個海外舶來品，包容著五十六個民族的中華文明仍會將其積極吸收利用，並轉化為國家發展的助推動力。隨著A股市場國際化發展，滬深證券市場建設為國際金融中心的機率很大。

第六、中國有五千年綿延不斷的歷史，A股的發展也將成為中國歷史的亮點。

中華文明綿延五千年，這是作為世界大國難得的寶貴財富。A股的發展也必將成為中國歷史的一部分，“大國牛”必將成為A股歷史的靚麗風景。