上回我們談到什麼是分級基金以及用分級基金的套利原理，恭喜畢業的同學，今天就可以進入實戰環節了。想了解原理的可以點開上一篇文章，弄懂原理有助於我們理解分級基金的套利，更好的進行低風險投資。原文連結如下：

套利的關鍵是要有價差，也就是母基金的價值和A、B子基金的價值存在偏差。那我們怎麼知道這種價差呢，從哪裡獲得這些資訊？

具體操作步驟如下：

第1步：下午臨近股市收盤（確保在14:57之前完成申購），進入集思錄網站，點開分級套利。將A成交額和B成交額後面的空格，填上400或更大的數字，點選【買一（溢價套）】如圖：

第2步：排除掉A漲幅和B漲幅裡是跌停板（10%）的一行不看（有漲跌停板存在的，溢價失真）；

第3步：選擇排名最靠前的分級基金，且至少保證“合併溢價-申購費≥2%”，越大越好。例如圖中第一個申萬證券，合併溢價=30.42%，申購費=1.2%，兩者相減=29.22%，大於2%，可做。2%為預留的安全墊，切記。

第4步：點開股票交易系統，保證有5萬以上的可用資金，分級基金購買至少需要5萬以上，資金不夠5萬的，回家洗洗睡了，找到“場內基金申購”選單，注意一定是場內的，不要點下面那個場外基金申購，性質差很多，如圖：

申購上文提到的申萬證券，【母基程式碼：163113】，注意切換深市還是滬市，金額填上你準備買的數額。如圖，點申購：

這是我自己的交易介面，券商不同，選單路徑也不相同。你們要自己找找，實在找不到就打電話問自己的券商。還要確認一點就是你的券商是否支援盲拆（盲拆就是我們交易軟體裡的基金份額還沒確認完，賬戶還看不到，我們就通過自己計算份額把我們購買的母基金拆分開），如果不支援盲拆，套利要多花一天時間，還是另找一家券商開個戶吧。

第5步：第二天交易時間，開啟交易系統，如果錢沒有退回來，說明申購成功。找到券商交易軟體裡“基金分拆”選單。找到後，在基金分拆裡，填上要分拆的基金程式碼和數量。程式碼就是你昨天申購的那個。

數量要我們手動算下，再去集思錄，找到你昨天申購的那個母基程式碼，看下【母基淨值】是多少。我們就用申購這天的母基淨值0.9241來舉例計算（注意母基淨值申購當天與第二天會有變化，一定要用第二天的母基淨值來計算，這裡只是舉例用），可以拆分母基份額【你申購的資金/{母基淨值×（1+申購費）}】=【200000/{0.9241×（1+1.2%）}】=213860。

計算出來的結果要去掉個位數，比如你算出來是21386X，就填213860。如果剛巧你算出來個位數是零，那就減去10，比如算出來是213860，那就填213850（由於是母基金還沒有到賬，而拆分數量可以少於申購數量，但不可以超，超數量拆分會失敗。拆分要求有偶數、5的倍數和10的倍數三種，一律保留到十位，可以滿足所有要求）。確認拆分。

第6步：第三天，開盤前，開啟交易系統一看，賬戶上多了一隻“證券A”和一隻“證券B”。開盤的瞬間，立刻以能夠成交的價格，迅速賣出全部證券B，然後賣出證券A。賣完之後你就可以泡杯茶，慢慢地算算自己賺了多少錢。

第7步：賬戶裡還剩了幾股母基（總價值也就幾塊十塊錢），進你第一天申購的那個位置，選擇贖回，填上母基程式碼和賬戶所顯示數量，點選確定，然後就不用管了。

分級基金溢價套利的主要風險有3點

1、經過第二天一天以及第三天開盤瞬間的交易，市場上的AB合計市價，跌了，也就是溢價變少了，甚至出現無溢價的情況。這時候可能導致套利失敗，所以我們預留了2%安全墊，另外我們也可以通過股指期權來對衝大盤下跌的風險，後面我們再來詳細談談對衝。

2、在選擇套利的基金是，要選擇成交量大的，如上文所述成交量應400萬，成交量太低的基金很容易被大資金控盤，再者由於流動性的問題，在第三天我們的子基金很有可能賣不出去。

3、不選子基金出現一字漲、跌停板的基金來套利，出現漲跌停，溢價就失真了。原因是分級母基金掛鉤的指數漲跌幅假設是6%，但是子基金的漲跌幅最多隻能10%，因為B子基金加了一倍的槓桿，其真實的漲跌幅應是6%X2=12%,這時候會出現溢價，所以子基金在第二天會出現補跌的情況。

以上就是分級基金溢價套利的全過程以及面臨的風險。我將在下一篇文章談談確定性更高、風險更低的分級基金折價套利。

今天（12月26日）大盤在尾盤出現拉昇，在我撰寫此文是剛好出現了一個溢價率超過30%的套利良機，順手做了一波。大家可以關注我，我將在下週一（T+3）在本篇文章置頂留言套利結果，看看我在30%的溢價下能撿到多少錢？

市場有風險，投資需謹慎。