河南市場安全網訊 （www.hnscjgw.com） 2016年至2018年，公司營業收入和淨利潤分別實現了47.19%和64.61%的年均複合增長率，從事康復醫療器械及產品研發、生產和銷售的偉思醫療的業績增長情況令人側目。12月19日，公司披露了科創板首次公開發行股票招股說明書(申報稿)(以下簡稱招股書)，欲在科創板掛牌上市。

《每日經濟新聞》記者在梳理招股書時發現，在偉思醫療業績高增長的背後，公司銷售端有不少值得關注的方面。如其招股書裡一直強調公司是以產品的研發、設計為重心，為一創新型企業，但其各個報告期內的銷售費用佔營業成本的比例均超過25%，總的研發費用卻只有銷售費用的三分之一左右，而監管部門一直聚焦於醫藥健康類企業銷售費用高企背後的商業倫理。此外，公司2019年上半年前五大客戶也都是過去3年未在客戶名單中出現過的公司，其中3家客戶實繳資本較低，且無社保繳納記錄。

銷售費用約為研發費用3倍

按照產品專案來分類，偉思醫療主要營業收入來源於電刺激類、磁刺激類、電生理類裝置、耗材及配件等康復醫療器械及產品。公司在招股書裡表示，其致力於在盆底及產後康復、神經康復、精神康復等細分領域，為醫療及專業機構提供安全、有效的康復產品及整體解決方案。

偉思醫療招股書資料顯示，2016年至2018年及2019年上半年，偉思醫療分別實現營業收入9590.38萬元、1.44億元、2.08億元和1.4億元，對應的主營業務毛利率分別達到73.34%、73.66%、74.10%、73.02%，銷售費用佔營業收入的比例分別為33.43%、29.02%、25.59%和24.10%。

從銷售費用的具體資料和構成來看，2016年至2018年及2019年上半年，公司銷售費用分別為3206.49萬元、4192.99萬元、5316.96萬元和3377.33萬元，主要由職工薪酬和市場推廣費組成。

一家醫藥公司的高管向《每日經濟新聞》記者表示：“這裡的市場推廣費，包括學術推廣費，這個一直都是監管部門關注的重點。”偉思醫療在招股書裡指出，報告期內，公司建立了覆蓋全國的銷售渠道網路佈局，塑造了良好的品牌形象和學術推廣體系。

而在研發投入方面，儘管公司在招股書裡一直強調，其堅持追蹤前沿技術，持續投入研發下一代磁刺激儀和康復機器人等康復醫療新技術和產品，但該投入相較於銷售費用、營業成本來說有著較大的落差，尤其是報告期內總的研發費用僅為上文提及的銷售費用約三分之一。

前五大客戶中三家無社保記錄

從成長性來看，2016年至2018年，偉思醫療營業收入和淨利潤分別實現了47.19%和64.61%的年均複合增長率，2019年上半年，公司營業收入就已達到2018全年收入的67.43%。從當前業績走勢來看，公司2019年或將繼續交出一份穩健增長的成績單。

不過，記者在翻閱偉思醫療2019年上半年前五大客戶名單時發現，這些客戶相較於公司2017年及2018年前五大客戶而言，全都是新面孔。更令人疑惑的是，工商資料顯示，其中數個新面孔還存在著實繳資本較少且無社保繳納記錄的情況。

以2019年上半年第一大客戶鄭州冠瑞醫療科技有限公司為例，該公司實繳資本為301萬元，高管、法定代表人、公司地址等資訊變動頻繁，並且該公司沒有社保繳納記錄；第二大客戶福建省致遠醫療投資有限公司的工商年報資訊則顯示，該公司成立於2018年7月，且不是以貨幣出資設立，同樣沒有社保繳納記錄；公司第五大客戶重慶億歐醫療器械有限公司的年報資訊同樣顯示，其存在實繳資本較少、無社保繳納記錄的情況。需要強調的是，上述提及的3家公司也不存在有子公司的情況。

一家代賬公司的負責人告訴記者：“有些公司確實存在著沒有社保繳納記錄的情況，但這並不代表著其沒有營收和員工，可能只是沒有幫員工繳納社保，或是專門為了承接某項業務而臨時設立的公司，但肯定都是一些規模較小的公司。”

而曾擔任某醫藥器械上市公司高管的業內人士則表示：“在經營的時候，確實會通過設立一些外圍的空殼公司或是和當地有資源的主體進行合作，由其負責區域內專案的招投標，為母公司承攬訂單，因此也不一定就是有問題。但是在2019年，偉思醫療變化這麼大確實少見，一般來說合作夥伴都是比較穩定的。”