年底將至，國內尿素行情未見好轉，各地市場不溫不火，企業暗將或促銷對待，傳統主產區工廠報價已見20~30元/噸跌幅，山東、河北實際成交1630~1650元/噸；河南低端出廠也見1630元/噸。正如上週悲觀預期，國內出廠價或迴歸上一輪低位水平。究其原因，工廠隨行就市的心態只關注待發量，競價促銷也隨之被市場認可。因此也導致尿素企業的降價操作並未給銷售帶來多大幫助，下游觀望氛圍加大空頭比重。

至此不禁感嘆，前期的價格探漲確實是在為之後的跌價準備調整空間。另外，缺少定價標杆的內銷市場再聞印標開啟，儘管離岸報價脫節，也沒能妨礙其作為參標的“資本”。總之，在剛剛過去的一週中，尿素行情止漲回落趨勢明確，大部分地區周跌幅30元/噸左右，傳統主產區成交1630~1665元/噸。

農業備肥？提不起興趣

回顧尿素最近的一輪價格觸底反彈行情，也算持續了三週左右，但無論漲幅還是下游廠商的備貨量都只能算是差強人意，甚至有些令人提不起興趣。記得12月上旬便有尿素企業抱怨：定價無策略可言，完全是看工廠待發量，而且也知道農資經銷商採購也沒有考慮冬儲問題，普遍是隨進隨出的原則。至於尿素探漲調價也就變成了刺激下游市場備肥的手段，同時也是為自身預留回撥空間。事實上，近一段時間裡可以作為炒漲的因素包括，運輸、印標、西南限氣以及開工率調整，但每一項利好基本都是虎頭蛇尾，運輸限制沒再被提及；印標也對國內的產能消化也較為有限；天然氣受限規模小於往年；需求淡季的開工率也因價格上調而有所提高。如此一來，下游市場本就對價格反彈缺少信心支撐，加之工廠新單量如期萎縮，博弈降價也算理所應當，至少在剛需有限的大環境下，市場心態亟待重建。

工業需求？也不存在

尿素下游環節形勢不佳，複合肥企業維持半開工狀態，而高氮肥銷售因尿素價格下滑而再次遇阻，通用肥生產與銷售也是同病相憐。無論是農資公司還是終端農戶，年底備肥推遲且萎縮。複合肥冬儲陷入僵局，響應對原料尿素的需求再度下滑。一些經銷商半開玩笑的將採購行情“指”到了春節以後，但這還有一月有餘的僵持期該如何度過。工業膠板行情維持低開工，對尿素的需求體量著實有限。

印度招標？考驗心態

繼11月印度RCF公司招標後，又一輪考驗或者作為定價參考的印度招標又來了。上週12月20日，印度MMTC公司釋出不定量尿素進口招標，12月27日（本週五）開標，船期到2020年1月28日（也就是大年初四）。從近幾日市場反饋來看，至少貿易商本著觀望態度，畢竟近期國際尿素價格處於窄幅盤整狀態，較前期走勢算是止跌築底。據外媒訊息顯示（12月20日）：國際漲跌互現，尤日內小顆粒尿素離岸價報穩205~210美元/噸；波羅的海小顆粒尿素離岸價高階下調3~5美元報208~213美元/噸；中東方面的離岸價在236~240元/噸，中國散裝小顆粒尿素離岸價低端漲5美元報247~248美元/噸，報價雖高但也確實考慮到了內銷價與國際市場脫節的現實情況。而在大多數業內人士看來，後期相對能被尿素企業以及貿易商認可的出口預期245~250美元/噸，合到低端集港1660元/噸左右，推算內蒙出廠價已在1500元/噸以下。照當前國內尷尬的供求局面分析，跌價趨勢也讓這一輪印標成為了新的內銷定價標杆。

綜上所述：隨著國內尿素行情明確跌勢，下游市場響應博弈觀望態度，大部分地區尿素出廠價報價應聲下調，暫且以前期底線視為衡量標準。印標姍姍來遲，意向價似乎也不夠友好，中國高價貨源若想對標，恐怕還有80~100元/噸的跌價空間。目前，國內肥市低迷，無論是廠商的心態，還是尿素後市的可操作性，都帶有一定的風險訊號。預計元月上旬，傳統尿素主產區尿素出廠報價1600~1630元/噸，實際成交1600元/噸左右。