對於投資半導體，筆者也是個門外漢，只能通過不停的學習，才能了解更多的知識，至少在中芯國際(00981)這隻股票上就是。
最近看一些內地股票論壇的討論，有價值的內容少，吹情懷的，賭脾氣的多。更別說香港本地的股票論壇，更是“小白菜”一籮筐。你比如2020年的5G商用對產業發展的促進。
眾所周知的全球晶片老大臺積電，已經是全球市值前20大中，唯一一家純製造、非消費者品牌的企業，它不只贏了美國半導體巨人英特爾(INTC.US)、南韓對手三星電子。還超越日本市值最大企業──全球汽車龍頭豐田汽車、日賣十幾億瓶可樂的飲料巨人可口可樂，以及迪士尼、法國精品集團LVMH等各行業龍頭。
在晶片的規模化生產上，無疑臺積電是老大，中國內地的中芯國際(00981)與華虹半導體(01347)的的確確技術差距很大，但也不能把中國產晶片貶得如此不濟啊。承認差距的同時，我們更應該看到發展。
中國產晶片有沒有機會追趕上來，本身就是一個偽命題。實際情況是，我們追趕的速度有多快。
往往很多投資者只看見技術存在的差距，而忘記了晶片企業要盈利的關鍵是有訂單排隊，而製程提升只是拉動了營業額的手段。據專家給筆者介紹，研判晶片企業的業績趨勢的關鍵，還是看產能利用率。
產能利用超100%體現半導體廠競爭力。中芯國際在2019年的產能利用率平均值是100%，有一個在80-90%之間。產能利用率超過100%是因為，把預付定金的部分也計算進來。臺積電只有2008年金融風暴低於95%，其餘最高達到115%。也就是說，今年年底前這段時間的晶片企業，日子不僅僅是好過，而是需求大得驚人。
臺積電晶片的需求方，其實不少都在中國國內。近期又有市場傳聞，由於某些原因，臺積電將斷供14nm產品。某些有鼻子有眼的報道稱，華為海思加速將晶片產品轉向7nm和5nm，而14nm產品則分散自中芯國際投片。不過近日臺積電方面就此迴應稱：“目前美國還沒有改變規則，臺積電也不會對臆測性問題作答。”
實際情況是，貿易摩擦只會帶來貿易波動，5G才是真正需求開始。真正的需求來自於5G的成熟技術，5G展現出苗頭，5G手機的相關配件，如電源管理,WiFi、藍芽,都可以先做起來。
這裡就有必要說明半導體需求的研判。筆者了解了半天，原來在5G大規模商用以後，14奈米以下的需求主要是應用到5G手機無線裝置，比如CIS、功率晶片、RF通訊晶片、無線支付都由5G手機決定。明年年底要從7奈米進步到5奈米，這部分生意，應該都是臺積電的囊中物，毫無競爭壓力。
不過在5G時代對半導體，第一需求最高的光學;第二是功率器件;第三是射頻器件,價值量較高,主要由40奈米28奈米支撐。也就是說，拋開手機類的5G應用，大規模的5G商用，很多晶片並不苛求太高的先進製程。
據智通財經獲悉，進入AI人工智慧時代下，還需要結構光晶片做人臉識別,華為目前正在自行開發,但具有技術門檻。影像感測器不會用28奈米以下,55-45nm是高階的主流技術。
再比如，最近功率晶片需求同樣旺盛。專家介紹說，目前國內IGBT自給率只有15%,高鐵一個車廂需要8片IGBT,很多都用英飛凌,但很多廠商開始做IGBT的升級,首先功率晶片8寸更便宜,折舊都已完成。其次,精度要求沒那麼高。12寸容易發生缺陷,所以功率晶片往回走做8寸。一般電器對功耗也要求不高,55-40奈米就可以應對。
更令普通投資者沒有意識到的是，無線射頻器件,價值量較高，主要由40奈米28奈米支撐。WiFi通訊晶片不用7奈米做，28,40奈米效能足夠降低功耗。無線的裝置傾向於用最新一代，有線的用便宜的N-2製程工藝即可。
按照一般的公告，中芯國際的14奈米在2019年四季度已經開始有收入，產能預計並不太高，據公司樂觀估計2020年底到15000片，但是最終還是沒有確定，因為還牽涉到明年的資本支出計劃。
值得注意的是，第一代從客戶匯入開始到進入風險生產歷時一年。12nm理論上明年一季度開始有收入,因為它比14nm晚半年,兩者初期都會拉低平均毛利率。因為晶片這玩意，是需求和產量決定了未來利潤。
中國產替代，一個最現實的炒作話題。已經在內地A股炒得風風火火，這種炒法不可避免大基金部分減持A股。實際有業績做底襯的企業，還是在香港市場上，至今還在講價值推理。所以，就中芯現在的價格，你是根本看不到大基金有任何出貨的衝動的。
借用中芯國際高管的話：今年趨勢是8寸一直是滿的,12寸是在往上爬。而中報的時候，大家也看見了，公司中國區的收入從53%提升到61%。
廣發的研報就指出，從供應鏈安全尤其是先進製程方面考量，華為將產業鏈逐漸轉移到大陸仍是不二選擇，中芯國際作為國內Foundry龍頭中長期有望持續受益。
與其你天天去糾結臺積電領先中芯國際技術多少，還不如老老實實看看人家企業到底在做什麼事。晶片技術存在積累的過程，需要時間，去驗證強大競爭對手的未來實力。
冠軍固然好，但也不等於說亞軍、季軍就沒有成績了。按照某些股友的無腦PK說法，既然有了阿里巴巴，那京東、拼多多還有存在的必要嗎?別忘啦，未來我們生活在一個超級需求的藍海中。