小編按：

昨天北向資金的迴歸，帶動指數快速上行，深成指一度再迎反彈新高。不過，午後指數快速跳水殺跌，並快速翻綠盤中失守3000點，這讓很多人摸不著頭腦。2020年還剩兩個交易日就要來了，我們做好準備了嗎？專注基本面研究的李螢老師本週特別開啟福利直播，不僅分析了明年的投資機會，還深刻具體到了相關子行業和公司。全程都是乾貨，鼓勵投資者們前往回看，當然財咖也做了簡單的精華整理，可輔助消化！上半場內容特別奉上！

李螢

今天我們的題目叫做《如何選準產業的景氣度》。大家就不要簡單的理解成為去說哪個產業會熱，哪個產業會火，將來會景氣……這一次半導體電子產業，還有人工智慧，還有新材料產業，基本上是一起的、一哄而上推上去的；

這個過程當中魚龍混雜，很多投資者沒有清晰的思路，到底哪個產業最強，後邊哪個產業能跑？因此我會結合整個產業的生態的發展、技術的迭代幫大家甄別。

上週我們講到智慧汽車，雖然沒有專門去講新能源汽車，但是整個智慧汽車這兩週大家可以看到，爆發的契機是很明顯的。所以這周，我們要結合研究公司的實力和對產業生態的理解，來告訴大家2020年有哪些景氣的產業，並且這些產業會具體到什麼樣的公司，它們才是真正的可以做長跑的機會。

選擇科技標的要看這三點！

具體的我們想要說的思路和框架，是在於新技術在2020年一定是成堆的、成串的、成片的去爆發的，但是我們在選擇公司和方向的時候，要根據三個條件：

第1個就是新技術產量的爆發是不是形成了大規模量產，能不能夠在明年一哄而上的出現一大批的新東西？因為只有帶量了，只有放量了，經濟效益才體現的出來，規模價值才體現的出來。

第2個就是新技術的產業的商業應用場景，是不是在明年會有一個非常明顯的商用的場景？

第3個，技術的成熟度，已經是不是完成？

大家有一個很大的偏差，總覺得黑科技很厲害。但現實是黑科技並不賺錢。舉一個很簡單的例子，大家都在追捧人工智慧和機器人，但是去年機器人這一塊是倒閉了很多的，大多數都是柔性機器人。注意是高階的機器人倒閉，不是低端的機器人倒閉。因為機器替代人工早在11年前在珠海、珠三角地區和長三角地區就已經開始，工業機器人只是基礎運用而已。

而且現在的人工智慧是這樣的：高階的人工智慧低於弱智、弱智的人工智慧高於人類的演算法，所以它只是滲透到基礎行業，比如說人臉識別。它是一種人工智慧，但是你看哪一家公司是能單純的依靠人臉識別去賺大錢的嗎？沒有，它一定要有非常好的商業的運用場景。

所以在開篇給大家講產業景氣的時候，大家一定要記住這三個要點：第一是大規模量產；第二是商業的運用場景，商業場景很重要，應用很重要；第三個是技術成熟。不是技術先進，大家一定不要有誤解，技術先進是不OK的，技術成熟了才能成為主導，它才能大規模商用。

新能源汽車特別是鋰電池動力車是成熟技術，一個技術它一旦成熟，就不會是一家獨大、一個公司去把持，它就會有很多主導企業去佈局去把持。所以新能源汽車的成熟，中國很可能是領跑的。為什麼特斯拉要把自己的製造放在中國？因為只有中國能夠完成它所需要的量產。

大家會擔心2020年新能源補貼完全退出對它有利空影響，但是實際上積分制度比補貼還要強。我覺得政府厲害的地方就是對一個新興產業，當它在特別幼稚的時候，國家是直接砸錢去補貼，比如前兩年的晶片；然後國家就會給產業的優惠政策；接著就退出補貼，給制度上的長效政策。

比如2019年工信部它的積分政策就要求2021~2023年，新能源車在汽車車企的積分比例要達到14%、16%、18%，每年增加兩個點；也就是如果你達不到，那你就要交罰款，所以是逼著你的傳統的車廠去生產新能源汽車。

銷售這一塊，最近我們看到12月3日工信部啟動的一個發展規劃，是要求整個新能源車佔新車銷量是2025年要達到25%。

這都說明整個新能源車的技術已經完全的成熟了。一個技術成熟了，就會掌握在很多主導企業大企業的手上，才能形成量產，才能形成一個商業。所以在這個過程當中，大家可以看到了新能源補貼一推出，那些生產低端的、靠騙補的車企，就虧到沒有褲子穿。

反而生產高階的新能源車，附加價值高，利潤邊際就hold住，所以未來30萬、40萬這樣的一個檔次的新能源車就有大機會。所以在這樣的過程中，特斯拉一下子就崛起了，現在在美國的庫存已經告罄，然後明年在上海放量了之後，我們看到對應的幾個像寧德時代、三花智控、巨集發股份、旭升股份等等，股價都已經漲得很厲害了。

5G產業鏈未來還有爆發點！

那麼接下來第2個景氣度要講的就是5G的產業鏈。現在有很多的模組、天線、射頻這些都已經爆發了。那麼5G換機潮，我們走訪了小米集團的投資部總監，他們現在的思路定位是不光要做出5G手機，更要做非常厲害的差異化。

那麼現在差異化的方向在哪些方面？一個就是柔性屏摺疊手機；還有一個很厲害的一塊，奈米光學技術出現了突破以後，很可能原來攝像機捕捉到的畫面，就能通過奈米光學鏡頭能做進小小的手機。所以手機很可能在將來由福斯的東西變成小眾的東西；會變得非常的細碎。那時候你可能不一定要去用華為的蘋果的，而是根據自己的功能需要進行選擇。

比如手機可以當長焦鏡頭去使用的，那麼直接做體育賽事、大型演唱會的直播，就形成了一種可能。那麼在這種情況之下，哪一家去佔領這樣的小眾？各家要各採所長，而且都是卯足的勁在幹。所以5G手機的爆發量會超出大家的意外，但是在爆發量的過程當中，唯一有共性爆發的是天線。業內預測2020年秋季的新iPhone的天線都將升級，也就是說新型號5G會用一個更好的材料叫LCP。

但是這個核心技術不在中國，是在美國和日本。美國的塞拉尼斯公司和日本的寶理塑料、住友化學這三家加起來佔到了全球產能的70%。但是中國的上市公司已經有在做，而且趕超的趨勢非常的明顯。上市公司當中是有沃特股份，金髮科技、普利特。普利特過去是做傳統應用的，現在它在塑料方面佈局了LCP膜、 LCP纖維、3D列印LCP材料、特種注塑件，但是沒有專注在天線上面；沃特股份是全球能夠做連續法1、2、3型全系列LCP樹脂的生產商，公司的業務提高主要是收購了德清科賽。（德清科賽是國內最早開展含氟高分子材料及其應用研究領域產業化的企業，具備了高頻裝置用薄膜量產的技術能力）所以從這個角度可以非常清晰的看到沃特的後勁，一方面它可以為國內的手機廠商搭載LCP軟版的天線提供材料；另外一方面，它可以做到進口的替代。所以這家公司大家可以去關注一下。

那麼剩下來的比如說像攝像頭、聯結器、天線，還有外觀中介軟體當中的加工和全球協作，其實不管5G是蘋果做得好，還是華為、小米，最終都會去找富士康、立信精密去做。這兩家的海外業務的收入是最高的，基本上超過了80%，所以它們也是顯著受益的上市公司。

技術熱點不能盲追！

那麼未來，5G裡邊還有一個更高要求就是散熱。前段時間就看到市場炒了石墨烯，石墨烯的確是很好的材料，但是我得告訴大家，它不是一個很大的產業。雖然現在華為的鋰電池已經用到了，但是每一塊鋰電池背板能用到的石墨烯只是一小丟丟，量是非常小的，所以石墨烯整個市場利基不是很大。

而且中國有個很牛的科學家發現兩層奈米級的石墨烯彎曲1.4度就可以完成很好的散熱，而且是可以在工業上實現了的。所以凡是不走石墨烯散熱材料的，公司很可能會因為這個技術的突破被顛覆；走了石墨烯散熱材料的公司，它們也不怎麼賺錢。所以一定要從大規模量產、商業應用場景和主流技術成熟度去考慮石墨烯。不要對石墨烯太狂熱，它上漲是對的，但是它能變得很大是錯的。就像現在很多人工智慧的獨角獸，我可以告訴大家，很多很可能就像2019年的O2O一樣會死掉的。因為它們找不到商業應用場景。

人工智慧的核心不在人工，也不在智慧，而在資料。沒有那麼多的資料，帶一個人工智慧就像帶小孩一樣，沒有那麼多的資料去訓練它，人工智慧最後就變成人工低能。所以人工智慧最牛的使用者一定是像阿里、騰訊、谷歌、蘋果這樣的公司去做。所以這是概念的問題……