作者 | 雷晨
編輯 | 繆凌雲
還在為醫院排隊取藥感到頭大嗎？有一種叫做自動發藥機的“神器”，讓機器代替人工取藥，患者從繳完款到取藥，最快只需15秒鐘，也就是說，人還沒走到取藥視窗，藥品就已經配好了。
近日，上海健麾資訊科技股份有限公司（下稱“健麾資訊”）在證監會網站更新了招股說明書，擬衝刺上交所主機板。
健麾資訊於2014年7月11日成立，是一家是醫藥自動化裝置與醫藥資訊化服務提供商，為從醫藥批發公司、連鎖藥店、旗艦藥店到小型藥店的醫藥流通領域提供一體化智慧化解決方案。
智慧藥房業務佔比近八成
公司業務主要涵蓋智慧藥房、智慧化靜配中心以及智慧化藥品耗材管理領域，涉及軟硬體系統整合技術、資料處理技術、裝置統籌管理技術、自動發藥技術、自動補藥技術以及機器人應用技術等。
根據弗若斯特沙利文資料，中國門診藥房自動化領域市場集中度較高，前五家公司市場佔有率合計81.9%。截至2018年末，健麾資訊在門診藥房自動化領域的市場佔有率為30.2%。為中國門診藥房自動化領域的領先企業。
不僅市佔率領先，健麾資訊業績表現也不俗。2016年-2018年及2019年上半年（下稱“報告期間”），公司營業收入分別為2.05億元、2.33億元、2.56億元和1.3億元，同期淨利潤分別為4800.73萬元、7175.69萬元、9055.09萬元和4173.39萬元，營收和淨利穩步增長。
其中，智慧藥房專案收入佔主營業務收入比例分別為97.08%、81.12%、78.64%和79.52%，為公司收入支柱，超過60%的毛利率也領先於公司其它業務。
所謂智慧藥房，就是在軟體系統的管控下，通過自動發藥機、智慧針劑管理櫃、智慧毒麻藥品管理櫃、智慧預配貨架、智慧存取貨架等裝置，實現藥房藥品的自動化儲存、調配、傳送和發放。
首席科創官還注意到，報告期內，公司研發投入佔比分別為3.72%、5.24%、4.91%和5.84%，約為其自選對手蘇州艾隆的一半。
公司研發投入並不算高，而在本次上市計劃募集的8.71億元中，僅有9862.2萬元擬用於研發專案。與之形成鮮明對比的是，公司擬對醫藥物流智慧產業化專案投入2.99億元，2.31億元用於補充流動資金。
資本“寵兒”，牽手醫藥巨頭
雖然研發投入並不亮眼，但是健麾資訊的“親友團”卻頗為壯觀。
股權結構方面，公司控股股東為戴建偉，實際控制人為戴建偉和孫冬夫婦，二人合計持有公司61.72%股權。
公司官網顯示，2005年，戴建偉離開科研崗位攜精英團隊開始創業，專業從事藥房管理軟體及自動售藥機的研發和運營推廣，在藥房資訊化和自動化兩方面積累了豐富經驗。
公司成立以來，2017年，翰宇藥業(300199.SZ)、天士力(600535.SH)和重慶醫藥(000950.SZ)等產業資本以及弘暉等投資機構；2019年，公司又成功引入平安、華蓋等資本。
在擁有知名股東的同時，今年3月，公司還與機器人四大家族之一的瑞士ABB公司簽訂《戰略合作協議》，雙方將合作推動以工業機器人為代表的智慧裝備在醫院智慧機器人行業的設計和應用。
除此之外，公司的下游客戶包含眾多國內知名藥企。近四年，公司主要客戶為國藥控股(1099.HK)、華潤醫藥(3320.HK)、上海醫藥(2607.HK)、重慶醫藥、柳藥股份(603368.SH)、廣州醫藥、康美醫藥等醫藥流通企業。
與此同時，公司客戶集中度也較高。報告期間，公司向前五大客戶的銷售額佔當期營業收入的比重分別為81.86%、60.56%、61.42%和54.23%。
一方面是大客戶集中，另一方面，公司供應商也較為集中。報告期間，公司向前五大供應商的採購額分別為4007.98萬元、3779.19萬元、5705.04萬元和2320.48萬元，佔當期採購總額的比重分別為71.87%、69.2%、68.22%和54.67%。
其中，公司從Willach的採購金額佔總採購比例分別為50.99%、50.71%、41.91%和27.33%。有意思的是，Willach還是公司控股子公司韋樂海茨的少數股東。
與最大供應商關係匪淺
Willach是一家德國家族企業，目前的主要產品為藥房貨架、櫥櫃和自動發藥機，市場主要集中在歐洲和澳洲地區。2010年，Willach來華找到戴建偉尋求合作，與戴建偉控制的康麾投資建立合資公司韋樂海茨，康麾投資和Willach分別持股51%、49%。
2015年10月，康麾投資將所持韋樂海茨51%股權作價2367.5萬元轉讓給公司前身健麾有限。2016年9月，Willach將其持有的韋樂海茨16%股權，以5300萬元的價格轉讓給公司。至此，公司與Willach分別持有韋樂海茨67%和33%的股權。
時隔不到一年，韋樂海茨的整體估值翻了6倍，從4642.16萬元飆升至3.31億元。而且，Willach出售韋樂海茨16%股權對應的507.42萬元所得稅還是由公司代扣代繳。
對此，公司解釋稱，收購康麾投資持有的韋樂海茨51%股權系公司實際控制人在其控制的不同主體間進行交易；而收購韋樂海茨16%股權是與外部第三方Willach進行的交易。因此，上述兩筆交易對應韋樂海茨的整體估值存在差異。
不過，首席科創官發現，Willach還與公司簽訂了不少有趣的合約。
譬如，韋樂海茨通過Willach的銷售網路在境外地區銷售相關產品，Willach僅應通過韋樂海茨銷售並非由韋樂海茨生產的發藥機產品；Willach授權韋樂海茨使用Willach的商標、專利及技術。
另外，韋樂海茨每年向Willach的採購額至少要達到250萬歐元。若未達到上述金額，Willach則將免於在中國僅通過韋樂海茨銷售並非由韋樂海茨製造的自動發藥機。
關於公司是否對Willach存在重大依賴，首席科創官致電健麾資訊，截至發稿未獲回覆。
但僅從上述合約也能看到，公司與這位最大供應商的合作既促進了公司發展，又在一定程度卡住了健麾資訊的“脖子”，二者的關係實在複雜。你看好健麾資訊登陸資本市場嗎？歡迎在評論區留言。