我們這節探討數字資產和產業鏈問題，如何依託產業鏈場景構建合規的數字資產交易。

比特幣透過錨定區塊鏈技術，成為了第一個全球化的數字通證，形成了數字資產流通的標尺，數字貨幣這種示範效應，推動起了全球資產數字化的浪潮中。各種數字化資產正構成全新的數字資產世界。

數字資產首先是基於數字化經濟，將實體產業數字化，讓資料具有價值，然後透過自由開放的交易，實現數字的資產化，形成數字資產。

數字資產浪潮是交易效率的提升，解決產業參與者對於效率與風險的痛點，同時又兼顧了隱私和安全性的顧慮。使得資產更具有流動性。這是數字資產最大的魅力。

數字資產的賽道主要包括倆個部分，一個是產業鏈的數字化，從產業鏈中各個環節發掘數字化資產，第二個是數字資產交易所。數字資產可以實現7*24*365的實時快速流通，並且可以透過低成本且更便捷的KYC/AML實現監管。

產業鏈是很成熟的商業模式，通常是指上下游企業圍繞一個產業形成的交易鏈。傳統的產業鏈是透過資訊流，資金流和物流服務體系將一個產業內的企業協同起來。之前產業的資訊化主要是服務企業的管理流程，是一段一段分開獨立進行的。而產業鏈的數字化是側重價值的數字化表達，需要拉通場景，把控價值建立和流動的整個過程。並且以服務交易為目的。

數字資產交易所的問題是合規性問題，國家現在並沒有給數字資產交易任何合規的安排。不過在傳統的金融服務框架下，有一個商票的保理業務。所謂商票保理，就是基於產業鏈的應收款的債權交易。

供應鏈金融是非常經典的金融場景。可以說是現代金融之所以發展起來的推動力。最早是因為國際貿易的需要，可以追溯到荷蘭最早的航海貿易融資。

供應鏈金融是基於應收款融資的模式，後來發展起來了商票保理業務。

　商票保理即商票保付代理，是商業銀行與供貨商之間的一項綜合安排。根據這一安排，供貨商售出貨物後，將其現在或將來銷售合同所產生的應收票據根據契約關係轉讓給商業銀行，獲得商業銀行提供的貨款催收、保理預付款、買方信用擔保、賬務管理等綜合金融服務。

因為銀行業對風險的保守態度，後來就單獨出了保理業務代理商，形成了商業保理公司，而且在保理公司之外又形成了票販子生態。

在中國，商票保理公司有數萬家，一般都是依靠有實力的大企業，圍繞他們做應收款的保理業務，之前保理公司是屬於商業部管理，最近又歸屬於銀監會。完全屬於了金融機構。現在全國的商票保理業務的總規模是1萬億左右，同60萬億的債權市場相比是九牛一毛。之所以沒有取得應有的地位，同保理行業信用機制缺失，交易機制不暢，效率低，成本高有關。

商票保理本質是做債權的交易。是金融流動性服務的一種。

如果底層記賬用區塊鏈，商票實際上就是通證（token）。是權益（應收款權益）的數字化代表。有價值也有風險。

所以保理業務實際上就是數字資產交易。中國目前數字資產交易沒有合規的地位，透過商票保理實際上就間接找到了一條數字資產交易合規化的道路。

區塊鏈同商業保理的結合相得益彰，區塊鏈為商票交易提供了新的信用機制。同時供應鏈金融和商票保理也為區塊鏈實際落地提供了一個具體路徑。一方面，通證經濟融入產業鏈，同具體商業價值掛鉤，另外一方面透過合規的保理服務，實現了數字資產的合規交易。一舉兩得。

而且在這個過程中還有一系列金融科技創新的手段。可以透過公共賬本的透明度和通證細分，降低參與的門檻，甚至形成保理業務的二級交易市場。

圍繞一個產業鏈形成的二級交易市場可以讓普惠金融真正落地。

總結起來， 基於產業鏈真實的商業場景，是構建數字資產基礎設施的必由之路。理念上它可以實現價值建立過程的透明可追溯，賬本不易偽造，難以篡改，容易審計。同時它打開了傳統分散式系統的圍牆，使金融服務變得更加自由開放，更有活力，流通的資產可以是原生的資料資訊，亦可是物理資產的數字形式，可以是貨幣，亦可以是證券，可以是主流資產，亦可以是邊緣資產，

我們可以想象，我們可以針對各個產業鏈建立的可信賬本體系，從源頭跟蹤價值的形成過程和各個環節的交易，資產數字化，而且安全，自帶信用，形成一個大眾可以參與的二級市場，這樣既可以將產業鏈各個環節的風險分散開來，也可以更有效調動社會資源支援產業發展，形成產業鏈工作協同，財富共享的新模式。

思考題：

思考題1：產業鏈資訊化和數字化的區別是什麼？

思考題2：為什麼說數字資產所形成的二級交易市場上普惠金融的必由之路？