基金定投週報第14期
一.本週定投
1.因篇幅原因，我們只統計了近3期實盤定投方案，其中標紅的為本週方案。
2.具體方案為：
①定投部分：
上證50（110003）：300元
滬深300（000961）：300元
基本面60（530015）：300元
醫藥100（001550）：300元
醫療保健（110023）：200元
消費行業（000083）：200元
②靈活投資部分：
醫療保健（110023）：400元
值得說明的一點是，上證50分紅了，而我們選的是現金分紅，所以持有成本、持有收益率看起來有點不合理，但其實是對的。
3.從長期來看，3000點依然是一個相對偏低位置，定投部分保持正常就好。
4.靈活投資部分。週四，證券公司指數（程式碼：399975）收在764.65點，處於一個相對高位，即750點以上。個人認為，在此階段還定投的價效比就不是很高了，尤其是在我們的賬戶已有一定程度浮盈的情況下。
事實上，作為靈活投資部分的400元，我們的想法是儘可能的發揮它的作用。前幾期實盤投資的主要標的一個較高，即證券；一個以降低投資風險為導向，目的並非獲取超額收益，即紅利。再加上我們最為看好的醫療行業近期一直處於調整的狀態，因此，我們本週繼續將這400元投資到醫療基金。
5.今年基金定投結果回顧
今年艾財愛家的定投實盤主要分為兩個階段：第一階段，只定投醫藥100指數。我們是在2016年6月開始跟大家實盤演示醫藥100指數的基金定投，一直持續到2019年的9月。3年多的時間過去了，總計定投了4萬2，其中投資收益8200多元。說句實話，其表現比我一開始想象的要差多了。在定投的過程中，我們經歷了很多，從點位上看，有到過近16000點的輝煌，也有因行業各種黑天鵝而跌到9300多點的低估。儘管經歷了種種，但我們從來沒有終止我們的定投計劃，也沒有賣出過。而到了今年9月提前結束並不是因為不看好未來，而是有了全新的實盤演示計劃。為了配合工作室工作，因而制定了更加全面的定投方案進行演示。
第二階段，全新的定投實盤計劃，主要標的為跟蹤整個市場中最為優秀公司的上證50、深證60和滬深300，延續一直以來定投思路的醫藥100，長期看好的醫療行業，以及跟市場風格、週期等因素有關的消費、證券以及紅利。從定投時長來看，三個月的時間實在是不算什麼，在長達幾年甚至是數十年的時光中，這三個月就只能算是開了個頭。就指數點位來說，大盤3000點從來就不是目標，只是反覆的次數多了，於是就讓很多人誤以為3000點是一個賣出點位了，其實並不是這樣的。作為一個還在快速發展中的世界第二大經濟體，我們和A股一起成長的路還長著呢。定投一個很難的點就在於：堅持，而在這個堅持的過程中，我們需要克服很多人性方面的東西。
二.2020年市場預判
“休市”三天的北向資金今天迴歸了，但似乎一回來就把節奏完全帶亂了。不僅上證50、滬深300等寬基指數沒怎麼漲，而且之前漲勢喜人的科技股也迎來了回撥。說句猜測的話，不知道是不是市場的資金看到今天一上來漲的是上證50、消費、白酒等，讓它們以為市場風格又轉回來了，於是就...
我覺得有位朋友說的挺好的，“感覺外資就像大A股的班主任，在的時候大家都老老實實搞價值投資，一不在就各種皮，什麼么蛾子都會出來”。
其實，也沒那麼複雜，就是因為漲太多了。今天股市剛走一半，就有不少媒體迫不及待的發出了一張圖，圖如下：
大家可以自己看下這些基金持有的什麼股票，絕大部分是科技類。似乎就在提醒持有這些股票的投資者，該兌現收益了；排名靠前的機構該鎖定排名了。
提這些，無非就是想說以下兩點：①上證指數在3000點上方還是有不少壓力，想一下就迎來大牛市不現實。就算是往上突破前期高點3288.45點、3587.03點，也需要更多資料來證明經濟回暖具有持續性。但是，往下跌太多，我覺得也不太可能。為什麼？“從來沒有像今天這樣重視資本市場。”—肖鋼語。
②明年市場大概率的主題還是這些：一.核心資產。以上證50指數、消費行業等為代表。二.科技行業，包括但不限於5G、半導體、新能源車等。
值得一提的是，市場上有分析指出：2020年或許與2014年一樣“有春季、無躁動”（畢竟2019年底的“牛市情節”，已經提前宣洩了科技板塊與低估值風格的機會）——當前市場狀態與2013年底多有相似之處：估值極端分化、機構大年和抱團熱。此外，彼時科技板塊與低估值風格分化較大，最終依靠低估值反轉帶動估值差異收斂。而當前市場，短期反抽已經近尾聲，結構調整是重心。
綜上，我的結論是：就2020年來說，定投把握性最大的依然是投資市場中最為出色的公司。至於科技，確實是未來的主線之一（如5G帶來的換機需求），但在高位定投就不太合適了，想做波段可以，但需要精準把握時機和標的，畢竟買到黑天鵝（如商譽減值、偽科技等）那就不好了。
三.持倉基金分析
1.易方達上證50、天弘滬深300、建信深證基本面60
分析：那什麼是核心資產呢？匯添富權益投資總監王栩表示，核心資產不是指過去漲得多的股票，也不是指機構抱團取暖的股票，而是那些代表中國經濟增長活力，能夠在未來產業變革、行業集中化過程中受益的公司；他們增長空間大、形成了競爭優勢和壁壘，擁有清晰的商業模式和卓越的企業家精神。在當前經濟形勢下，高性價比的核心資產吸引力日益顯著，成為公募基金、社保基金、保險資金、外資等長期資金共同追求的目標資產。再加上政策鼓勵資金入市，大盤核心資產或將迎來確定性投資機會，成為2020年的黃金主線。
那什麼標的是呢？自然是代表上交所的上證50，代表深交所的深證基本面60，以及代表整個A股市場的滬深300了。那些漲幅脫穎而出的科技類公司，如果真的足夠優秀，遲早會被調入到這些指數中來。
2.天弘中證醫藥100A(001550)、易方達醫療保健行業混合(110023)
分析：隨著時間來到2020年，帶量採購對於醫藥行業的影響將會變得越來越弱，而其中錯殺品種將會在明年迎來一個修復期。也就是我個人認為，醫藥行業會由2019年的“2漲3平5跌”變為2020年的“5漲3平2跌”。意思就是，今年漲幅過高的品種在2020年會走的比較平穩，而錯殺的品種則會迎來修復，那些最差的醫藥股則會繼續差下去。
在這種局面下，我們最好的投資選擇無疑就是投資醫藥行業指數基金。值得注意的是，不管是醫藥基金還是下文的消費基金，我們都得關注持倉標的的變化情況。
3.匯添富消費行業混合(000083)
分析：消費行業本週最大的新聞當屬酒鬼酒甜蜜素事件，該公司昨日公告，湖南省市場監督管理局公佈了酒鬼酒股份有限公司產品專項抽檢結果，均未檢出甜蜜素。地方監督機構因此將對相關舉報不予受理。然，這件事本身就對高階龍頭白酒的影響有限。
此外，本週茅臺有一個公告：該公司控股股東茅臺集團擬轉讓4%股份給貴州省國有資本運營有限責任公司。很顯然這就是一種給地方國資的增信措施。也就是說，頭部公司的股份依然非常有價值。
另外，當“休市”三天的北向資金迴歸後，消費行業在今日（12月27日）又迎來了上漲。這同樣是明年的一個縮影，到了2020年，市場又會迎來一輪新的外資流入，而外資偏愛消費是眾所周知的一件事情。當然，該行業指數基金也不能完全無腦投資，畢竟它還受到一些因素的影響，比如估值，比如地產、居民槓桿率對於消費的影響；以及外資的流入金額到底有多大一個規模，這些都無法暫時準確預判到，只能到時候走一步看一步了。不過，在大多數時間裡，我們保持正常定投節奏就好。