越南一度被美媒稱為”亞洲經濟奇蹟“，據越南統計局在12月27日釋出的最新資料顯示，越南經濟在2019年表現良好，GDP增長了7％，而自2016年以來公共債務也減少了近8個百分點，貿易順差連續第四年保持增長，在全球經濟放緩的背景下，這些結果令人矚目。

但事實上，越南經濟社會仍然是一個低收入的國家，目前的一大特點是，外部債務高企（美元債務為主），嚴重依賴外資刺激經濟，靠低端製造業支撐經濟，同時，該國的經濟制度轉型緩慢，越南製造的加工價值較低，且受到勞動生產率低以及教育方面的制約。

其次，越南的勞動力成本很快將趕上鄰國三四線城市的收入水平，而投資建廠的投入，則需要很多年才回本，正基於此，不少分析認為，在全球經濟增長不確定性風險不斷加大，以及資訊和人工智慧化時代的到來，越南經濟和越南製造的上述模式的可持續性並不強。

美國媒體彭博社的分析也指出，眼下，越南高企的公共債務水平影響了越南提振支出的能力。據越南央行最新資料，該國外儲僅為635億美元，但據越南媒體西貢經濟時報報道，越南債務總額已逾1250億美元，而我們查詢越南國家財政決算曆年審計報告發現，越南債務總額一直在不斷飆升，匯豐銀行在最新報告中稱，由於越南可能會在2020年某個時候逼近該國法律規定GDP的65%的債務比例上限，因此將該國列為了東南亞最需要鞏固財政的國家。

特別是，金融危機之後，越南藉助低利率美元融資，在短時間內取得了較為亮眼的指數增長，但卻堆積了龐大的美元債務，陷入了美元債務陷阱中，或將衰退回原形，而這背後的資訊是，正是因為，越南大量依賴外國投資和出口，所以一旦美元流動性緊張、資金流入放緩、世界經濟或越南本國經濟環境出現問題，特別在美元貨幣政策鬆緊切換和全球經濟風險加劇的情況下，其抗風險的能力要遠高於那些外儲薄弱、外債高企的經濟體，那麼，越南就會成倍地放大外部環境的影響，比如，在越南98%的企業是中小企業，他們很小，且沒有足夠多的資金支撐發展。

對此，美國評級機構穆迪已在上週對越南的最新評級行動進行降級，因越南政府存在延遲支付債務及利息的風險，更讓越南經濟措手不及的是，美國不久前還把越南列為匯率操縱名單之列，並且對越南盾進行了嚴密的監視，顯而易見，越南經濟沒有強大的貨幣儲備實力加以應對。

我們注意到，印度也像越南一樣債務高企，據IMF在日前釋出的年度經濟年度報告中表示，印度是新興市場中債務