目前中國尿素有效產能約為8000萬噸，此前，中國氮肥工業協會對行業產能退出設立了明確目標：“十三五”期間關停尿素產能1300萬噸，嚴格淘汰開工率低、連年虧損、半停產及負債率大於100%的企業。

目前國內尿素產能距離關停1300萬噸的目標仍有一定距離，尿素去產能仍在不斷深化中。據中商產業研究院釋出的《2017-2022年中國尿素行業市場調查與投資前景研究報告》預測，到2020年中國尿素產能將穩定在7500萬噸左右。

尿素市場前景預測：低開工率致供應緊張，冬儲備肥行情看漲

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開工率持續低迷，尿素產量大幅下降

由於尿素價格低迷，環保政策持續高壓，國內尿素企業產能利用率一直維持在低位。今年1-8月，中國共生產尿素3933萬噸，較去年同期大幅下降23%，國內尿素供應緊張態勢逐漸明顯。截止9月20日，全國尿素企業的平均開工率57.2%，日產量約為13.7萬噸。

開工率仍將承壓低位執行，尿素供給緊張難以緩解。由於採暖季即將開始，京津冀將開始史上嚴厲的大氣治理行動，此前被確定為26+2空氣汙染通道城市將面臨大面積的錯峰生產乃至停產限產，尿素的開工率將被進一步壓縮。以中國尿素生產重地山東為例，在採暖季尿素企業的平均開工率將被限制在50%左右。

甲醇價格維持高位，氨醇聯產裝臵以生產甲醇為主。目前中國國內約有5300萬噸尿素產能採用氨醇聯產，生產液氨和甲醇的比例調配可在1:2-1:8之間浮動，根據產品價格實現理想的盈利。目前甲醇處於高位，預計四季度甲醇受益煤制烯烴的需求帶動，甲醇價格將進一步上行，企業生產甲醇的積極性將高於尿素，成為尿素開工率上行的另一大壓力。（資料來源：中商產業研究院整理）

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尿素關稅取消，海外成本上升，出口年底或有起色

自2016年以來國內尿素出口價格逐漸失去競爭力，在印度招標中貨源佔比大幅下降。在今年此前印度的三輪招標中，中國企業均失去在當地市場的霸主地位，僅在第二輪招標中供貨18.3萬噸。

今年尿素出口關稅的取消，對中國尿素價格優勢有一定的邊際改善，但整體無法扭轉海外產能大規模投放帶來的影響。去年2月以來北美天然氣價格大幅上漲，目前價格中樞3美元/mmBtu，北美氣頭尿素對中國尿素的成本優勢正在逐漸減弱。此消彼長之下，國內尿素在國際市場的競爭力正在恢復，在海外產能投放高峰已經結束的背景下，出口市場曙光初現。（資料來源：海關總署，中商產業研究院整理）

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外盤價格上漲，低庫存迎接冬儲行情

根據測算，全球尿素的供應格局正在發生變化。在2016-2017年的海外產能投放高峰之後，產能的大規模擴張已經基本結束，而中國國內尿素產能隨著行業自然出清與供給側改革的推進將有所下降，2016年可能是近十年全球尿素產能的峰值；而隨著全球尿素需求的穩中回升，尿素的供應將出現相對緊張的狀態，行業平均開工率拐點已現，正逐漸回到85%的景氣區間以上。

全球供需逐漸進入緊平衡，印度招標釋放利好訊號。印度作為重要的尿素進口國，其進口招標價格一向被視為國際尿素貿易價格的風向標。印度IPL於9月25日公佈投標詳情，本次招標船期為11月8日，西海岸低報價為CFR285美元/噸，東海岸低報價為CFR284.66美元/噸Gangavaram港，報價有效期至9月28日。目前IPL共收到16家供貨商報價，固定量為107萬噸，可選量15萬噸。本輪印度IPL的招標低價格較7月20日招標價大幅上漲，此前東海岸與西海岸報價均為CFR241.22美元/噸，上漲43.44美元/噸，漲幅達18%。預計後市海外尿素價格將繼續上漲。

由於前八個月產量大幅下滑，當前國內庫存水位處於歷史新低。今年前八個月尿素產量較去年下滑1100萬噸；即使考慮到同期尿素出口量下降了350萬噸，農業用肥量稍有下降，中國當前的尿素社會總庫存也將處於極低的水平。中國尿素的社會總庫存持續下降，截至8月總庫存量已下降至358萬噸，較年初下降230萬噸。同期港口庫存亦大幅下降，全國主要港口的尿素總庫存已降至46.3萬噸，較去年同期下降53%，較年初下降59%。後市由於尿素開工率仍然承壓，全國尿素庫存難以累積，行業將以歷史新低的庫存量進入冬儲行情。

按照當前4200萬噸的自然年農業需求量，冬儲季節的尿素消費量約為1260萬噸，每月約420萬噸；假設工業用尿素的需求每個月基本穩定，每個月需求約110萬噸，則預計在冬儲期間國內尿素消費總計約550萬噸。在當前開工率下，國內約410萬噸的月產量將無法滿足冬儲的市場需求，國內庫存進一步去化，預計尿素價格將在未來三個月內持續上漲。