在過去40年，人民幣發行的錨定主要有2個；在前30年主要是美元。招商引資，引入一筆外資對應的央行發行一筆人民幣。在我們經濟一窮二白的時候，這個錨定起到了良好且關鍵的作用，他保證了人民幣匯率的穩定同時，由於外資大量湧入，又很好的滿足了自身經濟爆發式增長。但是這個錨定有兩個問題，第一中美兩國經濟發展週期不同步，例如去年，美國貨幣在收縮，中國在去槓桿需要擴張貨幣，這樣就產生了矛盾。第二美元畢竟不是自己能掌握的東西，如果美國經濟出現嚴重問題，我們很容易波及池魚，例如08年，美國犯錯，全世界為他埋單。

而最近10年，人民幣多了一個主要錨定標的，就是土地。原來不是用貨幣計價的土地，被政府拍賣成了有價商品。然後開發商用拍賣回來的土地抵押給銀行，這樣市場就憑空多了一筆貨幣。由於過去十年，中國房地產大爆發，於是才出現了海量的M2。也很好的支援了中國經濟爆發的十年。

但是，土地在怎麼遼闊，他都是有形的資產，都會有窮盡的時候。最近兩年國家嚴控房地產，於是社會融資開始了斷崖式的下跌，而M2也快速收縮。這本身與6%GDP增速每年的中國經濟發展是不匹配的。這時候就必須有一個新的錨定標的出現。這時候....

註冊製出現了。註冊制是怎麼成為人民幣錨定的呢？舉例說明，在10年前，馬雲有個腦洞，就是搞網路買賣，但是那個時候沒人理解，他要去銀行貸款是不可能的。腦洞都能貸款？天荒夜談！而如果那個時候有註冊制，他成功在A股上市了。而在暗處無數認同馬雲理念的股民非常贊同並且認可他的腦洞，紛紛用真金白銀買他的股票，於是阿里巴巴大漲。這時候，馬雲就可以把阿里巴巴的股票作為擔保品抵押給銀行，於是，銀行就可以貸款給馬雲了。而市場憑空多出的這筆貨幣就是靠註冊制完成了。換句話說，以後你的腦洞也可做抵押品創造貨幣了。

這時候你發現沒有，土地是有窮盡的，但是腦洞卻是無窮無盡的，只要你腦洞源源不絕，市場上的貨幣就會源源不絕。這就是一個BUG，無形中為中國經濟發展這架戰場注入源源不斷的動力。而且他還是我們國家自己能掌握的 不是美元那種被動式的。

過去一年，社會融資在某段時期出現斷崖下跌，其實這只是反應某部分傳統經濟的蕭條，而大量的新經濟例如美團，滴滴打車，晶片，5G 這些東西的融資需求是非常強烈的，但是他們在現有政策下無法融到大量的錢。而註冊制的出現將會改變這一切。同時現在上市公司還可以分拆上市了。用三安光電舉例，由於搞晶片，他需要大量的錢。這個時候，他完全可以分拆公司，把LED與晶片分開。獨立上市的晶片抵押給銀行，一來可以借貸更多的錢（市場認可，股票估值更高),二來，降低整體風險，未來就是晶片失敗了，但是不影響公司的LED生產。

總之，一句話。註冊制就是及時雨，是目前我們非常迫切需要的東西。同時，它的出現我判斷，將開啟中國股市的新牛市（腦洞換錢），同時是中國經濟在騰飛的強大動力