儘管官宣酒鬼酒內無“鬼”，但這並不意味著酒鬼酒自此無憂。在酒鬼酒兩度陷入品質問題的背後，是其不斷變更的股權結構所帶來的動盪不安的經營戰略和品牌定位，而這些影響，或者還將繼續。

---

在白酒行業，酒鬼酒股份有限公司（（000799.SZ），以下簡稱“酒鬼酒”）是一個神奇般的存在。

這家誕生在湖南湘西的白酒企業，在上市的二十餘年裡，一度曾超越貴州茅臺（600519.SH），但卻遺憾地數起數落，並兩次陷入品質安全問題的風波。

在這背後，是酒鬼酒的數次股權變更和其不斷更換的管理層，這使得公司的經營策略和品牌定位動盪不安。

2019年初，在似乎一切向好的形勢下，酒鬼酒喊出了“百億目標”，並對標茅臺、五糧液、國窖1573，欲打造第四大高階品牌。

但2019年三季度不足10億元的營收和再次突發的品質安全問題，讓百億目標如鏡中花。

兩度陷入品質安全問題

官宣！酒鬼酒內無“鬼”。

12月25日，湖南省市場監督管理局公佈2019年12月酒鬼酒甜蜜素專項抽檢結果公告，公告稱，所檢查的30批次酒鬼酒產品均未檢出甜蜜素。隨即，湘西土家苗族自治州市場監管局也向酒鬼酒甜蜜素事件舉報人石磊送達了投訴舉報不予受理告知書。

這是12月18日酒鬼酒原經銷商石磊向多家媒體實名舉報稱酒鬼酒添加了甜蜜素後，首次迎來官宣。

針對官宣，石磊亦通過媒體作出迴應，表示對這一決定不服，將向湘西州人民政府申請複議。並表示，他舉報的2012年500ml54度老酒鬼酒，到底有沒有被新增甜蜜素，市場監管部門還是沒有給一個明確的答覆。

這就意味著，甜蜜素事件給酒鬼酒甚至整個白酒行業的影響並沒有因為官宣而結束。

在國家市場監管總局最新發布的《關於公開徵求2020年食品安全監督抽檢計劃意見的公告》中，甜蜜素(以環己基氨基磺酸計)被列入白酒品類的主要抽檢專案。

在白酒行業，甜蜜素是被明令禁止新增的成份，一直是監管的重點。過去的幾年裡，市場曾多次爆出白酒中新增甜蜜素。公開資料顯示，近6年來，國家和各地食品安全監管部門抽查出近400批次白酒含有甜蜜素，是白酒不合格的第二大原因。

這並不是酒鬼酒首次陷入品質安全危機。早在2012年底，酒鬼酒就被查出塑化劑超標2.6倍，這導致酒鬼酒飽受重創。

在屢次被爆品質問題的背後，是酒鬼酒的艱難求生路。

這家1956年便誕生在湖南省湘西的地方品牌，在二十世紀九十年代迅速崛起。巔峰時候，酒鬼酒在市場上甚至力壓茅臺和五糧液，業內傳言，當時的經銷商即使拿到批條也難以提貨。

1997年，酒鬼酒在A股上市之後，當年淨利潤達到1.6億元。到1998年，酒鬼酒淨利潤達到1.93億元，是貴州茅臺的1.31倍、瀘州老窖的1.57倍。彼時，貴州茅臺的淨利潤為1.47億元，瀘州老窖的淨利潤為1.23億元。

在塑化劑事發之前的2012年三季度，酒鬼酒的增速依然遠超貴州茅臺。當期，酒鬼酒實現營業收入同比增長124.81%，淨利潤同比增433.29%；貴州茅臺實現營業收入同比增長46.10%，淨利潤同比增長58.62%。

在迅猛的增長勢態下，酒鬼酒壯志滿酬，當地政府更是給酒鬼酒下達了硬性目標要求，要求2012年實現目標20億元。

然而，一切在2012年的冬天戞然而止。塑化劑事發後，酒鬼酒業績不僅2012年未能實現20億元的小目標，其業績更是在此後斷崖式下跌。

酒鬼酒的財報顯示，2013-2014年，酒鬼酒營業收入和淨利潤雙雙下滑，直到2015年，酒鬼酒的業績才開始有所回升，但已經不能與2012年同日而語。

不僅如此，整個白酒行業也受到衝擊，集體陷入整頓。資料顯示，在2003年到2012年的黃金十年期間，白酒行業的收入規模從545億元增長到4466億元，複合年均增長率達26%。但塑化劑事件後，白酒行業增速明顯放緩。2014年開始，白酒產量增長不到10%，2017年甚至出現了負增長。

直到2017年，酒鬼酒才開始有所恢復元氣。2017年酒鬼酒營業收入同比增長34.13%，淨利潤同比增長62.18%。

在看上去前途光明之際，酒鬼酒再度豪情滿懷，在2019年3月的糖酒會上喊出了“酒鬼酒未來所打造的目標為近期目標30億，中期目標50億，長遠目標100億”的小目標。

2019年三季度，酒鬼酒實現營業收入接近9.68億元，同比增幅在27%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為1.84億元，同比增幅在14%左右。

誰能料到，關鍵時刻，甜蜜素事件橫空而出，再次給酒鬼酒敲上一棒。

4次股權變更，105位公司高管變動

事實上，上市後的二十餘年裡，酒鬼酒所經歷的並不僅僅是品質安全問題，在這背後，是其歷年來錯綜複雜的股權變更所產生的一系列影響。

酒鬼酒的發展歷程，可以根據其股權結構將其還原為幾個時代，那就是分別為湘泉集團時代、成功集團時代、中皇時代，以及中糧時代。

酒鬼酒的湘泉集團時代，準確地應該稱其為王錫炳時代。在這個時代，酒鬼酒經歷了其第一次輝煌時期，這與酒鬼酒的創始人王錫炳有著密不可分的關係。

在白酒行業，王錫炳是位傳奇式的人物。在湘商界裡，王錫炳以低調出名，但這並不影響他將一家名不經傳的小酒廠帶領著走出湖南，使當時的酒鬼酒與茅臺、五糧液並駕齊驅，成為高階白酒界的三駕馬車，並享有“世界名牌消費品”等一系列榮譽。

酒鬼酒的輝煌在2000年王錫炳離職後開始發生了顯著的變化。

王錫炳為何離職，外界不得而知。但此後酒鬼酒便開始了其動盪的求生之路，卻是不爭的事實。2002年，酒鬼酒首次出現鉅額虧損。當年，公司實現營業收入4.00億元，同比下降22.76%；實現淨利潤-1.45億元，同比下降142.06%。

（資料來源：同花順iFind 發現網製表）

2002年9月，酒鬼酒迎來了其第一次私有化。成功集團與湖南湘泉簽訂協議，成為酒鬼酒控股股東。只是沒有意料到的是，這次引入新股東的引入，將酒鬼酒直接打入深淵。

說到成功集團，就必須提到其背後的掌門人劉虹。彼時的劉虹，是湖南有名的成功人士，其掌控的“成功系”在資本市場頗為吃香。在2002年福布斯中國內地富豪排行榜第68名上，劉虹以1.15億美元的資產排名第68位，成為當年5位上榜的湘商之一。

（資料來源：同花順iFind 發現網製表）

劉虹掌舵下的酒鬼酒，有過短暫的回血。2004年，酒鬼酒扭虧為盈，淨利潤從2003年的虧損9400萬元增長到600萬元，同比增長106.47%。

但很快劉虹就露出馬腳。2005年9月，時任酒鬼酒董事長、董事總經理的劉虹突然閃電般辭職並神祕失蹤，此時，酒鬼酒才發現其賬號4.2億元的股權轉讓資金不翼而飛，這直接導致了酒鬼酒資金鍊斷裂。

“成功系”被瓦解後，湘泉集團重新成為酒鬼酒的第一大股東。但湖南湘泉集團也沒能支撐酒鬼酒太久，終因資不抵債申請破產。

而2005年至2006年，因股東湘泉集團自顧不暇，酒鬼酒跌至谷底，這2年，公司淨利潤合計虧損高達5.14億元。

很快，酒鬼酒迎來了第三個發展時代。2007年，中皇有限公司成為酒鬼酒第一大股東，酒鬼酒迎來了第二次發展機會。這一時代，酒鬼酒的經營有了一定的起色。當年，酒鬼酒扭虧為盈。

（資料來源：同花順iFind 發現網製表）

2009年開始，酒鬼酒持續增長，到2012年年底，酒鬼酒實現營業16.52億元，淨利潤4.95億元，一切似乎都預示著酒鬼酒將迎來重生。

但遺憾的是，就在此時，塑化劑事發，酒鬼酒又一次被打入深淵。2014年，因連年虧損，酒鬼酒被*ST。

事實上，直到2014年底，中糧集團間接入主，酒鬼酒才迎來真正的穩定時期。

（資料來源：同花順iFind 發現網製表）

中糧集團在入主酒鬼酒後，公司的經營業績開始有所改善，品牌形象也逐步提升。2015年，酒鬼酒再次扭虧為盈。2016年，酒鬼酒正式摘帽，由“*ST酒鬼”變更為“酒鬼酒”。

數次股權變更，使得酒鬼酒的管理層變動頻繁。同花順統計的資料顯示，在上市後的22年期間，酒鬼酒先後發生了105次管理層變動。

頻繁的高管變動，給酒鬼酒帶來的是不斷調整的發展策略和動盪不安的經營，這使得酒鬼酒從曾經的一線高階白酒品牌，直接掉隊，成為區域小品牌，並在夾縫中求生多年。

此次甜蜜素事發後，儘管酒鬼酒獲得“官宣”，且業內不少聲音認為此次事件與塑化劑事件有本質區別，不會對酒鬼酒的中長遠發展造成實質影響。

但很顯然，數次變動的股權給酒鬼酒帶來的影響還遠沒有結束。

針對酒鬼酒未來的戰略及發展動向，發現網向公司傳送了採訪函，但截至發稿時，酒鬼酒並未作出合理回答。酒鬼酒何時真正無“鬼”，還有待市場的考驗。