在數千家港股上市公司中，可以做到每年穩定分紅的有不少。但能做到把一年的淨利潤全分了的公司可就不多見了，而譚木匠便是這樣一家公司。

2017年、2018年，譚木匠幾乎把當年的淨利潤全部分了出去，並且自上市以來，譚木匠便持續高比例分紅。

截至2018年的分紅，譚木匠累計分紅金額達6.5億人民幣。而在此期間，譚木匠累計淨利潤為10.6億元，平均股利支付率（股利/淨利潤）達60.5%。

注：現金分紅總額、淨利潤單位為萬元人民幣，2019年現金分紅總額假設總股本不變

12月26日，譚木匠公告宣派特別股息，每股0.6715港元，以12月24日收盤價5.17港元計算股息率達13%。訊息公佈後，譚木匠連續3個交易日大漲，累計漲幅近16%，股價創歷史新高。

這次分紅股利支付率也很十分驚人。

若以2019年中報顯示的歸母淨利潤8302萬港元簡單乘以2計算（譚木匠的季節效應不明顯），可估算譚木匠2019年歸母淨利潤為1.66億港元。

而此次宣派的分紅現金，以每股0.6715港元乘以總股本2.48714億股，可得分紅現金總額為1.67億港元。

一言以蔽之，譚木匠準備把2019年賺的都分了。

難道譚木匠不需要留點利潤搞搞研發，擴張業務嗎？

可能還真的不需要。「做梳子」的譚木匠並不「親自」賣梳子，而是採取加盟模式。

2019年中報顯示，譚木匠的1227家特許加盟店分佈於中國大陸及海外，大陸僅有3家直營店實踐管理，以及3家香港直營店開拓當地業務。

加盟模式藉助外部投資者的資金開拓新店，譚木匠自身不需要過多投入。並且在官網加盟條件中列明，譚木匠與加盟店之間款到發貨，概不賒欠。

雖然無法從譚木匠財報得知加盟商的利潤水平，但動輒幾百近千的木梳、禮盒，想必給加盟商留足了利潤空間。

圖片來源於譚木匠官網

此外，譚木匠也開展線上電商業務，19年上半年天貓、京東渠道累計銷售額達7000萬港元，但為了平衡與加盟店的利益，譚木匠採取線上線下同價的原則。

不過，譚木匠並非完美無瑕，14、15年營收連續兩年下滑，18年淨利潤下滑，在中產階級崛起、消費升級的大浪潮下，譚木匠未能乘風而起，佔據一個又一箇中國家庭的梳妝檯，實現飛躍式發展，實為一種遺憾。

當然，可能譚木匠本意就不追求如此。從資產負債表中可以看出，從2015年至今譚木匠的短期借款金額一直為0，長期負債更是杳無蹤跡，僅有的負債專案為應付賬款及票據、應記稅費等。

在19年中期報告中，提及「資本負債比率」時，譚木匠表示：

本集團並沒有任何帶息銀借貸，計算資本負債比率並無任何意義。

譚木匠2019年中期報告

「無債一身輕」的譚木匠經營著「小而美」的生意，持續高比例分紅也就不難理解。

最後，還有一點值得關注。19年中報披露，譚木匠的製作工廠現有員工共731人，其中殘障員工363人，公司上半年為11位殘疾同事安裝了假肢。

穩定分紅給股東帶來回報，又踐行企業社會責任，將譚木匠視為「好股」，倡導「做好人、買好股、得好報」的李大霄老師應該沒有什麼異議。

編輯/Ray

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