報告綜述

家電由自動化生產到工業網際網路：動力何在？走向何方？ 龍頭打造工業網際網路平臺是大勢所趨。家電企業的數字化轉型始於自動 化生產，在技術支撐下數字化轉型不僅使生產和消費端效率大幅提升， 更重要的是智慧製造能力的輸出使家電企業有效擴充自身邊界，這也是 家電企業自動化-資訊化、數字化-工業網際網路這一轉型脈絡背後的原因。

美的：修於內，秀於外，數字化內外賦能的模範生 美的數字化轉型歷史是典型的製造-科技提效-工業網際網路擴圍的正規化，這 背後體現了公司強大的執行力和前瞻的戰略眼光。公司在 2013-18 年信 息化、數字化提效階段透過自研建立了完善的端到端資訊化系統，數字 化轉型階段美的人效、物效均實現提升，2018 年美的將自身體系輸出打造工業網際網路平臺，2020 年末加速推進生態構建，組織架構和戰略升級 進一步助力平臺打造，自身能力的擴圍和科技轉型已經初見端倪。

海爾：卡奧斯 COSMOPlat，工業網際網路的引領者 海爾數字化轉型起步早、佈局全面，是工業網際網路的優秀領軍者。海爾 數字化轉型最早可追溯到 1995 年內部辦公自動化，隨著 2007-2017 年 資訊化和數字化對企業全流程的支撐日臻完善，2017 年推出工業網際網路 平臺卡奧斯 COSMOPlat，建設開放開源的工業網際網路生態。作為工信部 工業網際網路平臺之首，海爾加速擴大生態，向打造“燈塔基地”轉型。

展望：製造+消費雙重屬性確保競爭力，廣闊空間謀共贏 面對來自資訊科技、通訊、其他製造業、能源等不同領域玩家的參與， 我們認為家電行業的優勢在於（1）對工業網際網路場景覆蓋力強；（2）相 比網際網路/軟體企業勝在製造業背景，而家電之於製造業又更貼近終端市 場，擁有更為豐富的上下游資源，但同時在市場擴圍背景下，各參與者相互協作取長補短仍是當下的發展主旋律。

一、 家電龍頭數字化現狀：製造智慧化，消費數字化，工業網際網路支撐全鏈條生態化

需要指出的是，家電行業作為貫通製造和終端消費的行業，數字化技術的應用 不僅對全產業鏈條具有聯動提升、互相促進的作用，進而提升企業效率，還使 這套體系的輸出、平臺化成為可能。因此行業的數字化脈絡整體沿著製造端消費端-打通鏈條-打造平臺/生態推進。

1.1 製造端：家電行業不止於智慧工廠

家電行業的智慧工廠推進程序大致可劃分為三個階段。

（1）最早起於自動化， 逐步透過資訊化系統的建立和覆蓋、底層裝置的資料聯通和管理/業務流程的現 代化實現基礎的數字化。

（2）在此基礎上通訊技術的最佳化使得資料的聯通和可 操作性進一步增強，同時工廠的數字化程度逐步從單純的生產環節延伸到訂單、 排產、備料、物流等多個環節，且各環節的智慧化程度（如計算能力、分析能 力）顯著提升。

（3）新技術時期，隨著 5G 等深入滲透，工廠在各環節的效率 有效提高，同時更為突破性的功能以及平臺化、生態化的新模式也在技術支撐 下成為現實。

海爾、美的、格力等為代表的家電龍頭自 2012 年即開始提出智慧無人化概念， 佈局數字化工廠，2015-2019 年智慧工廠隨技術的成熟不斷落地，目前已經能在智慧化生產的基礎上，進一步延伸和輸出智慧製造的能力。

1.2 消費端：大資料與物聯升級拉動的需求和營銷提升已經較為成熟

技術支撐下在消費端的體現則更為直觀，終端產品物聯能力的提升不斷促成和滿足消費者新需求，而在此基礎上產生的海量資料加上分析能力的提升，賦予了大資料在設計到營銷端的商業應用意義。

（1）智慧家電：創造需求，資料擴圍

技術支撐智慧家電的層次上升。智慧家電起於使用者端的自動化控制，近年隨著技術的不斷成熟，智慧家電已經從第一層次的“智慧單品”逐步上升到基於大資料、AI和家電互聯的層次，從而能夠實現對使用者個性化需求的辨別以及對家電的智慧化控制，即全面的互動和計算分析。

智慧家電進一步拉動消費者需求，本身就擁有千億空間。“會分析會理解的家電”、 “聲控家電”、“家電自主聯動”等功能在解決需求痛點的同時也不斷創造新需求， 對市場擴圍的作用功不可沒。根據艾瑞諮詢資料，2023 年智慧家電的市場規模有望接超過 5000 億元，2019-2023 年 CAGR 即達到 38%。

（2）家電企業端大資料能力顯著提升

消費端的數字化程度在移動端、智慧化等因素加持下不斷提升的背景下，家電 企業針對消費端的資料應用也逐步成熟和深刻。

大資料分析能力的基礎是：

1） 海量資料的獲取；

2）分析能力；

3）分析結果的商業應用，而家電企業圍繞這三方面近年不斷深化。

消費端資料不止於營銷，已經逐步對打通製造-消費實現指導。在此基礎上，在 雲技術、5G 等加持下加強了系統間的聯通，進而有望實現“門店顧客提出的需 求能直接反映到研發系統的資料庫中”等場景，即終端需求真正指導研發、生 產、物流等各環節。除了大資料外，這一體系還能直接應用於使用者的定製化需 求滿足上，以海爾集團旗下卡奧斯（COSMOPlat）平臺為例，使用者在定義完自 己所需的產品後，COSMOPlat 就可以透過所連線的互聯工廠實現產品研發制 造，從而產出符合使用者需求的個性化產品。

1.3 打通製造和消費的下一步：家電龍頭佈局工業網際網路

為了更好理解家電企業進軍工業網際網路的原因，首先我們從工業網際網路的定義 出發，援引中國政府網中更容易理解的定義：工業網際網路的本質和核心是把設 備、生產線、工廠、供應商、產品和客戶緊密地連線融合起來的平臺。即將原 有的資訊化系統，即機器、PLC/DCS（可程式設計邏輯控制器/分散控制系統，即 工業控制）、SCADA（資料採集與監視控制系統）、MES（生產過程執行管理 系統）、ERP/MRP （企業資源計劃系統/物資需求計劃）五級架構（即以解決 自動化控制、資料聯通和初步分析為目的）升級為邊緣層、IaaS 層（基礎設施 服務）、PaaS 層（平臺服務）、SaaS 層（軟體服務）的架構，一方面優化了原 有的初級功能，更重要的是架構中的各層均能夠作為服務進行輸出，進而為平 臺化提供了可能。

而家電作為連結各利益相關者的典型製造-零售的行業，其自身製造和零售豐富 積澱的輸出以及自身業務擴圍並平臺化的遠期訴求是進軍工業網際網路的根本驅 動力。

1.3.1 為什麼家電企業活躍於工業網際網路？

（1）巨大的市場空間——家電龍頭有意願進入且數字化能力足夠對外輸出

不難發現，家電企業的數字化實踐基本都是經歷了生產製造自動化-企業整體信 息化-進軍工業網際網路的整體走向（後文我們會對這一程序進行細緻梳理），可 以看到，在自身的資訊化完成了對內的效率提升後，產業鏈上下游和其他產業 也都存在類似的資訊化、數字化訴求且需求空間巨大，因此成熟的家電龍頭這 一套體系便能夠作為服務對外輸出，這也是工業網際網路平臺的發展初衷，而廣 闊的空間和平臺化的潛在機遇則是企業深化這一業務的動力。

具體來看，根據此前我們數字浪潮系列報告中《數字基礎設施篇》的測算，工業網際網路 2020 市場規模有望達 6904 億元，同比增速 15%，其中又分為 1）工 業軟體、2）產業資訊服務、3）網路基礎設施、4）智慧製造裝置以及相關配 件四類。而當前的家電龍頭在各板塊基本都已經實現了覆蓋，尤其是工業軟體 和硬體等由於也是自身實際使用和打磨的，因此在“自我驗證”的支撐下去推 進平臺的打造更具有說服力。

上文提到，工業網際網路的發端是服務和能力的輸出，而家電企業自己的系統和 能力需要依託技術（移動化、雲計算、物聯網和 5G 等）才能實現對其他產業 鏈夥伴的輸出和適配。

雲化：是產品化的前提，也是提升效率的重要手段。資料中心的物理遷移、 容器化使得企業自有的應用能夠具備更強大計算能力的同時，實現快速高 效的遷移和輸出。而進一步微服務化使得應用的輸出靈活性更高、可開發 能力更強。

物聯網：由於產業數字化核心在於資料的獲取和利用，而物聯網技術的成 熟使（蜂窩通訊、近場通訊、有線通訊、5G 等）傳輸資料的量級、精度、 效率都大幅提升，進而提高了底層裝置互聯的通用性和平臺以及服務應用 的發揮空間。

5G：5G 實現了物與物、人與物之間的通訊，也就是說在提效的同時，進 一步為家電企業的對外輸出提供了全新的功能。從三大應用場景來看：1） 增強型移動頻寬：使裝置連線更廣且傳輸資訊量更豐富，同時能夠利用 AR/VR 等實現智慧質檢；2）海量物聯網通訊：能夠實現消費終端互通的 同時，還打通生產終端，進而提升大資料的智慧性；3）高可靠低時延通訊： 使大量的工廠生產線 TB 以上級別的資料處理成為可能。

1.3.2 家電龍頭工業網際網路平臺已經落地

以海爾旗下卡奧斯 COSMOPlat 平臺、美的旗下美雲智數為代表的家電企業平 臺近年積極擴張，目前已經基本實現了各層服務的覆蓋，同時結合自身在定製 化生產、工業/商業應用等方面的先發優勢，不斷擴充業務場景進而擴大使用者規 模，實現自身“平臺性”的完善。

二、龍頭數字化實踐之美的集團：修於內，秀於外

2.1 美的數字化轉型歷史：技術線與業務線協同高效執行

美的數字化轉型歷史是典型的製造-科技提效-工業網際網路擴圍的正規化，這背後 不僅體現了公司強大的執行力和前瞻的戰略眼光，更重要的是在這一過程中美 的從製造到科技的轉型脈絡和能力累積是自身未來工業網際網路發展的重要基礎， 也是行業數字化轉型的典範之一。

2.1.1 20 世紀末-2012：早期數字化雛形

美的數字化源起於早期的 ERP 等孤立系統逐步向 2008 年的 MES 系統建設發展。MES 系統在傳統 ERP（企業資源計劃）系統的基礎上進一步聚焦到生產 製造的具體過程，透過對產品品質進行記錄追溯，形成了最初資訊化的基礎和 雛形。這一階段的數字化建設更多聚焦在生產端，即對於產品生產的質量進行 初步的數字化把控。

2.1.2 2013-2015：數字化 1.0 開啟，632 戰略逐步落地

這一時期數字化建設的實質是資訊系統的建立，以及硬體和業務端的配合升級， 實現的是企業價值鏈上各環節資訊能夠以一致標準流動和應用。 2013 年起，隨著智慧製造資訊科技的快速發展和企業效率提升訴求的不斷提高， 原有的外購資訊系統難以滿足複雜的業務流程和整體統一、提效的需求，在此 背景下，美的自主開發了相關業務智慧製造業務應用，資訊化系統的搭建在這 一時期完成，即美的的 632 戰略。

632 戰略的落地一方面為未來業務最佳化提效（如 T+3 改革等）奠定了基礎，另 一方面，對於美的來說自主搭建資訊化系統的過程中，公司在 IT 架構梳理規劃 方法、專案管理方法等經驗的積累也成為了日後管理能力輸出的重要積澱。

2.1.3 2016-2017：數字化升級 2.0，技術賦能下開花結果

2.0 是在 1.0 的基礎上的全面最佳化，其實質是技術（網際網路、大資料、移動化等） 對原有業務和資訊化系統的一次新的賦能和提效。

在 623 體系建立後，公司一方面針對各個事業部進一步進行了最佳化和推廣，另 一方面在打通訊息的基礎上，依託技術實現了端到端資訊傳遞與決策落地，從 而使生產（智慧工廠）、渠道（T+3 最佳化）等多個領域的革新性效率提升和最佳化 成為可能。另外 2017 年開始正式運營的數字化雲服務平臺美雲智數，以及同 年 5 月安得智聯的煥新和年底對 KUKA 的收購則在自身數字化日臻完善的基礎 上，做好對外服務輸出的準備。

具體來看：

研發端：終端拉動，技術提效。這一階段對研發的賦能主要體現在眾多的 自研大資料產品以及產業軟體的應用上，從具體的研發流程來看：1）新產 品開發階段，市場需求的反饋資訊依靠美的大資料體系，能夠獲得包括外 部網站、使用者和裝置運營的各維度資料從而對產品開發進行指導；2）工業 設計和測試階段，產品生產所需的資源和資料均可以在系統中進行模擬計 算，以分鐘計的時間遠優於傳統線下試產以天為單位的效率，進而提升了整體研發階段的精準度和效率。

生產和流通端：拉通多維度資料，最佳化傳統的資訊系統。數字化和技術升 級在生產和運營端帶來的最佳化更為全面，且雲計算、物聯網技術對業務流 程的支援更為明顯。1）計劃和排產：在原有的 APS 基礎上，一方面做多 事業部的場景適配，另一方面結合更豐富的資料和端對端資訊流使 APS 的 演算法精度和效率進一步升級；2）供應鏈管理：原有 SRM 系統升級為協作 雲，配合 APS 系統的雲化將計劃管理延伸的供應鏈的上下游，實現了整個 產業鏈的庫存降低，同時系統的雲化和移動化顯著提高了效能和對外輸出 的服務能力；3）生產製造：首先透過引入自動化裝置和最佳化聯機系統，打 好工廠的自動化、柔性化和數字化基礎。進一步是 MES 系統的全面精益 化，資料傳輸和通訊技術的綜合運用（依託工業乙太網、4G 無線等）使任 務上線時間、生產進度、損耗、交貨期等資料實現實時重新整理並落實到生產 終端，加速了各環節資料的流動和資料使用效果。同時透過大資料應用， 強化質量管理的分析能力和行動力；4）物流：物流板塊安得智聯在物流信 息化的基礎上，一方面依託大資料分析，在中心倉設定等環節加速提速； 另一方面整合內部 KUKA、Swisslog 等軟硬體設施，大幅提升了物流的自 動化程度。物流載體（包括入廠物流、出廠的成品物流（統倉統配等），以 及最後一公里）

營銷及客戶服務：1）營銷：除了移動化和大資料為 CRM 系統賦能外，從 營銷場景來看，線下透過智慧門店和智慧導購進行終端資料的收集同時與 系統聯通；而線上則利用成熟的大資料系統進行更為準確的使用者、市場研 究核心的購買場景的開拓；2）服務：透過家居的智慧化改造豐富服務屬性 和服務場景。再具體的售後方面，推行服務標準化和透明化，使終端使用者 和工程師資訊互通，且提前預知服務需求，提升服務效率與效果。

企業管理決策：將各環節的知識管理、組建模型等進一步數字化、移動化， 形成資料模型，進而將資訊化的成果進一步串聯起來。

至此，美的在數字化支撐下，已經基本完成了對全價值鏈的模式最佳化和效率提 升，當然這一過程也離不開硬體和組織架構、渠道最佳化和運營機制的配合升級。 而這一成熟體系是接下來美的工業網際網路和平臺化佈局的基礎。

2.1.4 2018-2020：工業互聯網布局發力，結合技術深化自身能力

美的 2018 年 10 月正式釋出工業網際網路平臺 M.IoT，表面上是將自身從基礎信 息化進化到工業網際網路架構的成熟經驗平臺化進行輸出。正如我們在前言中提 到的，從工業網際網路的發展趨勢來看，這樣的戰略決策實則是技術升級下帶來 的自身能力邊界的拓展，即對於美的來說，既是一項增量的服務業務，更是未來產業資源平臺化的入口。

（1）自身能力的輸出：全層級覆蓋

從美的視角來看，M.IoT 推出以來，美的圍繞工業網際網路的各層級應用基本實 現了全層級全產業鏈的覆蓋，結合自身優勢實現了產品和服務的輸出。

邊緣層：主要是自己的 SCADA 平臺配合 KUKA 的機器。從產品形態和內 容來看，主要提供底層裝置，以及裝置的互聯和對應的監控管理平臺。

PaaS 和 Iaas：基礎設施和平臺層服務以資料中心、工業雲、工業大資料 平臺等為主，從產品形態和內容來看，主要提供計算、處理、儲存、網路、 元件等雲資源以及在此支撐下的 AI、影象識別、建模、大資料系統以及元件和開發工具。平臺層的數字模型以及模組化和技術支援服務偏向 apaas

SaaS：各類工業和商業 APP，其中擁有 20+款應用服務層工業 SAAS 產 品。應用基本囊括了包括智慧製造、大資料、營銷、人力財務、移動化等 全價值鏈的覆蓋。

（2）技術升級帶來了什麼——5G 賦能不只是效率提升

5G：2020 年美的微清事業部聯合電信、華為升級了 5G 智慧製造園區，利用 5G 在園區落地了 11 大智慧製造場景，提升的領域囊括從生產（5G+MES 看板、 5G+KUKA 機器人控制等）到質檢（5G+機器視覺 AI 質檢）再到物流（5G+叉 車排程和精準定位）等全製造流程，而 5G 具備的移動寬頻最佳化（eMBB）、可靠和延時降低（uRLLC）以及海量機器通訊（mMTC）的場景特點不僅實現了 原有連線和流程的效率提升，還在智慧識別、可靠的高精度遠端操控等領域實 現了新能力的突破。

其中最為亮眼的是 5G 對工業控制和機器人控制的革新：

5G+雲化 PLC：全球第 1 個基於 5G 的工控商用場景的落地，將 PLC 的執 行和控制層進行了集中化的部署，進而使整體 PLC 的部署成本降低，且維護更加便利。

5G+KUKA 機器人控制：透過預置 5G 模組/網絡卡，並結合 “以租代售”商業 模式創新，加速了 5G 機器人的推廣。

總結來看，由於美的領先的數字化能力（包括智慧製造、大資料分析等）是產業亟需補充的，而 5G 等技術的推進則進一步強化和完善了美的的能力，因此 在這一階段自身數字化能力透過網際網路平臺的輸出一方面切中產業需求使業務 規模迅速擴大，另一方面也為未來生態化和平臺化打下了堅實的基礎。

2.2 數字化轉型先提效率，進一步構築生態

首先數字化轉型帶來的成效是分階段、有主次的，因此其業務/財務角度的衡量並非是數字化實施。

週轉率提升這樣的簡單因果關係，其次由於美的整個業務 相對龐大的體系，任何結果導向的財務指標變化都未必能真正反映數字化這一 變數帶來的貢獻。基於此我們根據不同發展階段來看可能對應的量化指標的關係:

2.2.1 資訊化階段（數字化 1.0 和 2.0）企業效率顯著提高

（1）效率指標改善 自資訊系統轉型到 T+3 的實施，這期間美的最顯著的改善均圍繞“人的效率”， 2013-2017 年美的在員工人數最佳化的同時，人均創收和創利均保持正向的高增 長，尤其是反映產出端的人均創收提升較行業競爭對手更加明顯。

其次從這一階段最重要的生產製造端提效的效果來看，我們認為生產人員平均 生產產品數量的同比情況（即人均產量的提升幅度而非絕對值）能夠相對公允 的反應生產自動化的提升程度，可以看出 2014-2017 這一階段美的的提升表現 同樣是優於行業的。

同時被市場認為最直觀的存貨週轉天數指標在這一階段的最佳化同樣是有成效的， 但需要指出的是，由於業務規模大且受行業眾多變數影響，一方面財務表現必 然無法符合全維度提升的預期，另一方面由於未來年度的戰略等另有側重，因 此對於數字化成效的衡量需要更多聚焦在“資訊化和升級”即 2013-2017 為主的階段。

（2）模式與業務支撐——T+3 1

可以看到數字化的升級對 T+3 的支撐貫穿整個流程，同時數字化透過提升供應 鏈效率，配合 T+3 的改革確實對應對成本/價格波動衝擊等方面有積極作用，這 一提升我們可以從率先實施的小天鵝的存貨管理、以及對上下游的資金擠佔情 況改善一窺。

2.2.2 工業網際網路階段加速平臺化佈局

工業網際網路的實踐首先對內進一步提升了運營的質量，原材料、排程、品質、 客服等環節在協同能力增強的支撐下進一步實現提升。

儘管此階段在財務領域表現並不明顯（這與這一階段投入高、見效相對緩慢且 佈局更偏前瞻有關），根據美的股權激勵披露的口徑，美雲智數 2019 年實現營 業收入 9504 萬元，淨利潤-5013 萬元。但前文已經提到過，佈局工業網際網路的 底層動力有二：一是為了在廣闊的市場空間下，依託自身數字化經驗與優勢發 展增量業務，二是為了擴大聲量形成生態後進軍真正的平臺化。因此從成效衡 量角度我們更需要從體量或規模角度來進行分析。從合作方角度來看，截至 2020 年底，M.IoT 服務的客戶已涵蓋 20 多個行業、超過 150 家，同時產品和 服務的形態也進一步豐富化，服務的物件、行業也擴大到汽車、零售等領域，逐步體現出了生態化的雛形。

2.3 數字化前瞻：場景擴充，挖掘各環節賦能機遇加速平臺化

2020 年底美的戰略再升級，啟動了第二次重大轉型，實質是為了進一步形成生 態，對產業鏈中的各環節都提供服務旨在為了擴大自身平臺的參與者，形成更 為完善的工業服務平臺。將“全面數字化和全面智慧化”提升為集團核心戰略， 其目標是驅動美的向以資料驅動的科技集團進行轉型。

美的將工業網際網路 2.0 的架構升級為 4 層：能力層、應用層、商業層和產業層。

能力層包含基礎設施和平臺類通用技術，細化為裝置層、邊緣層、I 層和 P 層。裝置層是由庫卡機器人提供的機器人本體和自動化解決方案，邊緣層 包括泛在資料的接入、傳輸、分析和邊緣計算，I 層由美的雲提供雲基礎設 施，P 層包括工業 AI、工業大資料、工業物聯網等多項能力。

應用層包含營銷、研發、智慧製造、管理、數字孿生、模擬等領域的商業 應用，也是美的工業網際網路的傳統優勢層。應用層可以給予美的戰略轉型 和數字化轉型所形成的方法論和經驗，為客戶輸出產品和各類諮詢服務， 打造客戶自己的數字化經營體系。

商業層主要包含安得智聯物流、庫卡機器人和產業鏈金融、核心零部件等 成員，也是美的 2.0 版本的新增力量，製造進一步擴充產業服務輸出的場 景，並促使產業鏈各環節的更多合作方能夠加入到生態中。

產業層則主要是聯合現有的合作行業打造各自領域的細分工業網際網路平臺。 美的集團不僅已經完成了家電工業網際網路的打造，進軍的汽車製造業、食 品加工業、酒行業等均有望進一步平臺化，進而和美的工業網際網路平臺形 成有效互動。

從美的全新的四層架構來看，實質上是進一步豐富了原有五層架構的內涵。其 中產業金融、零部件等強勢加入以及產業鏈金融等環節的提升，有望進一步豐 富合作主體的型別和數量。

同時組織架構的再次調整也有力支撐了平臺化的推進。2.0 也伴隨著組織架構 的調整，美的將原有事業部升級為事業群，共分為美雲智數、安得智聯、庫卡 中國、美的機電事業群、美的暖通與樓宇、美的金融、美的採購中心、美的模 具八大矩陣，把智慧醫療、智慧物流、產業金融、精密模具、自動化工廠和供 應鏈協同緊密融合，一方面加速推動生態內各領域的企業向數字化、智慧化轉 型，推動工業全面數字化升級，另一方面則加速打造自身作為對接產業資源和 服務“平臺”的程序。

三、龍頭數字化實踐之海爾智家：卡奧斯COSMOPlat， 工業網際網路引領者

在數字化上，海爾起步較早，佈局完善全面，取得的成果亦位居行業前列。海爾在數字化上的發展最早可追溯到 1995 年辦公自動化和基礎網路的建設和應 用，2007 年公司開始進行全面資訊化，2012 公司開始探索打造互聯工廠，2017 年卡奧斯推出之後，公司進入探索建設工業網際網路生態階段：向內打造平臺能 力，提供從雲基礎設施、應用開發平臺到軟體系統等全套數字化服務，向外共 創生態能力，透過連結產業上下游和使用者，建設開放開源的工業網際網路生態。 目前，卡奧斯已成為我國工業網際網路的領航者，位列工信部十大“跨行業跨領 域”工業網際網路平臺之首，2019 年實現營收超 200 億元，實現對建陶、房車、 農業等 15 個行業物聯生態的賦能，未來平臺將會囊括更多的行業生態，賦能各 行各業，向打造“燈塔基地”轉型。

3.1 海爾數字化發展歷程

3.1.1 1995-2006：起步早，搭基礎

海爾資訊化起步在 20 世紀末即開始，在前期實現了企業基礎管理資訊化，為 後來的全面資訊化打下堅實的基礎。海爾 1995 年即率先推出家電行業的國際 級星級服務體系，建立了售後服務系統。同時透過 OA（辦公自動化）、電算化及基礎網路的建設和應用，有效使企業管理效率和使用者響應速度提升。1998 年 海爾進一步在 SCM（供應鏈管理系統）、物流配送、資金流管理結算及客戶關 系管理等系統，提高工作效率。

3.1.2 2007-2011：全面資訊化，模組化改造

公司在這一階段實現全生產過程資訊化，並與管理資訊化整合，搭建囊括採購、 庫存、生產、銷售等業務的資訊化管理系統。2007 年 4 月海爾拉開“再造 1000 天，全力打造資訊化時代的海爾”的再造大幕，力求透過從企業的資訊化向信 息化的企業轉型，以實現海爾由製造業向服務業的轉型。公司的全面資訊化以 業務流程再造為基礎，以訂單資訊為中心，對內推進系統平臺建設、模組化生 產、產品管理資訊化等，對外與使用者、客戶和分供方實現網路化。

1）系統平臺建設方面，2008 年海爾全球資訊化增值系統（HGVS）上線，完 成了核心業務流程的梳理和主要資訊系統的重建，標誌著在 SAP 中國實施歷史 上涉及上線法人最多、流程涵蓋最廣、業務最為複雜的家電 ERP 上線成功，建 立起集定單資訊流、物流、資金流“三流合一”的 BI、GVS、LES、PLM、CRM、 B2B、B2C 等系統，實現了全集團業務統一營銷、採購、結算。

2）模組化生產方面，首先是企劃開發的結構化，規範通用化的平臺庫和模組庫， 在設計時便採用通用化的零部件和模組；其次是採購上的成套化，公司只需採 購產品模組；製造端基於模組化推行標準化製造，建立按需定製、即需即供的 模組化製造模式。

3）產品管理資訊化方面，透過 PLM 系統對產品的整個生命週期（包括培育期、 成長期、成熟期、衰退期和結束期）進行全面管理，充分利用產品知識，採用 知識驅動的設計方法來提高產品品質。

4）對外網路化方面，為使用者提供從網站（電話）溝通、銷售、服務、維修、服 務質量跟蹤的全面立體使用者服務體系，對客戶實現網上採購管理和財務結算， 資料互動透明化，供貨方面透過供應商的統一介面監控差異化要素，實現“齊 套率”系統自動取數。

3.1.3 2012-2016：八大並聯平臺，構建互聯工廠

海爾自 2012 年起進入網路化戰略階段，開始探索打造智慧互聯工廠，由製造 型向平臺型企業轉型，實現大規模定製。在這一階段，公司透過八大並聯平臺 購建起全流程數字化的互聯工廠體系，涵蓋研發、採購、製造、物流、銷售、 服務等全流程，從使用者視角出發，調動各方資源的參與實現大規模定製，推動 上下游企業和使用者上平臺，打造平臺化的新海爾。為了支撐這一模式，海爾推 出“1+7”平臺：1 是 U+智慧綜合平臺；7 包含使用者定製互動定製平臺、零距 離即時營銷平臺、開放創新平臺、模組商平臺、智慧製造平臺、智慧物流平臺、 智聯服務平臺。

1. U+智慧綜合平臺將廠商、服務商、供應商資源和使用者的家庭生活連結在一起。既能為使用者提供多元化的產品，也能為企業提供上下游資源及融資平 臺。在消費端，U+智慧綜合平臺實現了全屋空氣、用水、洗護、安防、娛 樂、健康和資訊七大智慧生態圈的搭建，為使用者提供智慧生活場景解決方 案，讓使用者參與到產品互動創意、設計開發到生產製造和迭代升級等全流 程生命週期。在生態上，不同行業的不同廠商都能加入到平臺上，享受平 臺提供的資源，一起推動智慧家庭產業的生態圈建設。

2. 使用者定製互動：公司打造行業首個使用者互動定製平臺——眾創匯，實現用 戶參與設計、參與制造全流程。在終端（APP 或網站）上，使用者可以透過 三種方式參與定製：一是模組定製：使用者透過對產品模組自主搭配選擇， 來實現對產品的個性需要。二是眾創定製：使用者透過提出需求來發起設計， 設計稿可由網民設計師，或海爾的設計師來完成。另外海爾也會透過發起 品牌跨界合作，請知名設計師參與設計，最後將所有產品設計稿發起投票， 投票熱門的產品來發起眾籌，所有熱門設計產品眾籌到一定數量，即可投 入生產，由海爾來實現後期專業化生產。三是專屬定製：偏向於較高階的 定製，個人可以提出個性化需求，由海爾完成後期設計、製作，最後產出 一臺個人專屬的產品。

3. 開放創新：構建開放式協同研發平臺——HOPE 平臺，透過創意轉化進行 迭代式研發。2013 年海爾搭建開放創新平臺 HOPE（Haier Open Partnership Ecosystem)，把技術、知識、創意的供方和需方聚集到一起， 提供互動的場景和工具，促成創新產品的誕生。HOPE 不僅為海爾的各個 產業提供創新服務，從 2015 年起也開始為其他公司和機構服務，幫助企 業解決創新在哪裡、如何創新的難題，幫助創新者實現創新知識成果轉化。 目前，HOPE 平臺已經覆蓋 3000+技術領域的活躍專家，積累了超 10000 家優選技術供應商，累計註冊專家 30000+。

4. 模組採購：構建海達源模組商資源平臺，自注冊、自搶單、自互動、自交 易、自交付、自最佳化，從而快速提供個性化需求解決方案。與傳統“零組 件採購——訂單銷售”模式相比，海達源平臺上模組商的註冊、響應需求、 方案選擇結果、評價結果等全過程都將在平臺上公開公示，考核模組商的 主體由企業轉向使用者。同時海爾自身也進一步最佳化模組化、通用化模式， 互聯工廠只做最為核心的模組組裝環節，供應商大大減少，原來海爾部分 零部件供應商轉為二級供應商。2018 年，僅上線三年的海達源就已匯聚全 球 2 萬多家模組商，線上互動 5 萬多個模組方案。

5. 智慧生產：建設智慧工廠，打造智慧製造平臺，將模組化、自動化和資訊 化的高度融合，縮短生產時間。智慧工廠實現以 iMES（生產資訊化管理 系統）為核心的 ERP、PLM（包含 CAD/CAPP/設計模擬、製造模擬）、工 業控制、物流系統的五大系統整合，從而做到人、機、物、單的互聯互通 和對工廠的實時監控預警。智慧工廠採用智慧排產、智慧生產等模式，以 上萬的感測器實現裝置與裝置之間的對話，使得柔性生產線能自動識別不 同型號的產品，採用不同的工藝，解決大規模流水線柔性不足的問題，降 低定製成本。截至 2016 年，海爾已經初步建立起互聯工廠體系，打造了 七個網際網路工廠的樣板工廠。

6. 即時營銷：海爾上線順逛微店社群互動平臺，實現傳統意義上的渠道向 O2O 模式轉型。普通使用者透過申請之後即可在微店平臺上開店，賣出產品 還能獲得至少 2%的佣金，極大吸引了個體創客，從而獲取使用者流量，實 現使用者的流量轉化和口碑的傳播。在生產上，使用者的訂單直達工廠，解決 原來企業壓貨給客戶，客戶促銷低價賣給使用者的問題。

7. 智慧物流：構建日日順智慧物流平臺和車小微體系。日日順物流成立於 2000 年，在 2014-2015 年 O2O 大熱背景下，“日日順車小微”開放納入 社會車輛、司機、城市站合夥人和生態圈合作方，以眾包模式讓符合條件 的社會車輛、家電服務點、物流公司註冊成為自主的經營主體，透過系統 派單、車小微搶單送裝的方式，解決電商物流中最困難的最後一公里問題。

8. 智聯服務：建設智聯 U+服務平臺，提升使用者體驗。2015 年公司釋出智聯 U+服務模式，透過對外的 U+智慧生活 APP、對內的“服務搶單”和對個 性化使用者的“極客無憂”3 大創新，實現使用者報修被動維修服務到智慧網 器的主動服務，透過智慧網器自診斷、服務兵主動搶單並聯系使用者上門服 務、全流程視覺化、服務費用核實、使用者評價等方式，解決消費端售後存 在的報修難、亂收費、回訪煩等痛點。

透過搭建上述八大並聯網路平臺，海爾購建起全流程數字化的互聯工廠體系， 在建設智慧互聯工廠和資訊化系統上有了深厚的積澱，也帶動了上下游、使用者 和不同行業的資源方上平臺，為建設工業網際網路平臺卡薩帝打下堅實的基礎。

3.1.4 2017 至今：向外賦能，打造工業網際網路生態

2017 年 4 月，海爾在自身智慧製造和平臺建設的基礎上推出了具有中國自主知 識產權的工業網際網路平臺——卡奧斯 COSMOPlat，標誌著海爾的智慧製造探 索進入建設工業網際網路生態的新階段。對內，卡奧斯對工廠持續進行智慧互聯 的改造，2019 年海爾落地全球首個智慧+5G 互聯工廠，透過 AI+5G 的技術組合，整個工廠可以實現全流程資訊自感知、全要素事件自決策、全週期場景自 迭代。截止 2020 年 6 月，海爾已建成 22 家互聯工廠，其中兩家被評為“燈塔 工廠”，是世界上唯一一家同時擁有兩個“燈塔工廠”的企業。對外，卡奧斯基 於開放生態，提出“與大企業共建，與小企業共享”的理念，將大規模定製模 式和機理模型、知識圖譜等軟化、雲化、數字化為 IaaS、PaaS、SaaS、BaaS 等平臺和服務，助力企業快速實現數字化轉型。

3.2 卡奧斯賦能生態，打造世界級工業網際網路平臺

卡奧斯構建“1 (主平臺)+7 (模組)+N (行業)”的平臺架構體系，其中 7 大模組 包括：互動定製、開放創新、精準營銷、模組採購、智慧製造、智慧物流和智 慧服務，這 7 大模組正是由海爾探索建立互聯工廠體系階段的七大並聯平臺進 化而來；N 個行業指卡奧斯並非只應用於海爾內部，更能夠進行跨行業、跨領 域的開放賦能。基於此架構，卡奧斯以大規模定製模式為核心，在模式、科技 和組織三大維度進行創新，對傳統工業體系進行了根本性的顛覆，實現了模式+ 技術+生態的一體化。

3.2.1 模式維度：大規模定製，高精度下高效率

卡奧斯採用大規模定製模式，率先在全流程、全價值鏈、全生命週期引入使用者 體驗，顛覆和改造傳統工業體系，真正實現高精度驅動下的高效率。此次數字 化浪潮最顯著的特點是將“物”納入智慧互聯，藉助OT（Operation Technology）與 ICT（Information and Communication Technology）技術的深度協作與融合， 大幅提升行業自動化水平，滿足使用者個性化的產品與服務需求。為此，卡奧斯 前瞻性的佈局先進智造、網路工程、物聯網、數字化工程、大資料應用、人工 智慧六大科技創新中心，為卡奧斯提供核心技術支撐，透過互動定製、迭代研 發、數字營銷、模組採購、柔性生產、智慧物流、智慧服務等七大節點解決方 案賦能傳統工廠，實現各流程使用者需求、生產裝置、生產人員的互聯互通，助力企業實現大規模製造向大規模定製的轉型。

此外，基於解決方案，卡奧斯還能提供個性化的數字化轉型諮詢服務、硬體集 成服務(精密模具、智慧裝備、智慧控制)等，為工廠實現數字化轉型提供軟硬體 全套服務。

卡奧斯對工廠的數字化賦能對 C 端和 B 端都具有顯著的價值。對 C 端而言， 使用者可以直接在卡奧斯網站或者企業網站上透過投票、問卷等方式實現個性化 的定製；對 B 端而言，企業可以透過卡奧斯平臺實現自身的數字化轉型，實現 效率提升。以基於卡奧斯大規模定製模式打造的海爾瀋陽冰箱互聯工廠為例， 其打破了原有的設計-生產模式，即從傳統的串聯流程改為各訂單抓取的並行驅 動，從而實現模組化的柔性佈局，使生產效率提高了 28%。

3.2.2 科技維度：基礎設施、平臺、軟體，提供工業網際網路全套產品

卡奧斯融合資訊科技與製造技術，將大規模定製模式和機理模型、知識圖譜等 軟化、雲化、數字化為 IaaS、PaaS、SaaS、BaaS 等平臺和應用，實現工業 網際網路所需的全套軟硬體服務輸出。

在邊緣層，公司搭建邊雲協同能力平臺，實現對終端裝置的不同算力邊緣節點 的管理、各邊緣節點的連線、資料儲存和下發應用等功能，使終端裝置擁有了 資料轉化、連線、儲存和分析等靈活且智慧化的能力。

在 IaaS 層，公司建設雲基礎設施服務，提供大資料雲平臺服務，同時面對上雲 的資料安全問題，創新性地打造“集裝箱式”裝置，將機櫃與網路、配電系統、 製冷系統、消防系統、綜合佈線等整合在一個國際標準的 20 或 40 英尺的集裝 箱內，實現硬體開箱即用。

在 PaaS 層，公司搭建 DevOps 服務和天工 OS 平臺，為開發者提供包括程式碼 託管、測試管理、持續整合、製品庫等多款產品和服務，涵蓋軟體開發從構想 到交付的一切所需；天工OS平臺是面向全場景的工業網際網路分散式作業系統， 為企業提供工業網際網路軟體與應用訂閱、安裝、執行與上架銷售等服務。此外， 卡奧斯還搭建了開發者社群、開發者平臺、開源專案及開發者文件等開發者服 務。

在 SaaS 層，卡奧斯在海爾的基礎上，提供涵蓋經營管理、研發設計、採購供 應、生產製造、倉儲物流到工業安全等全方位的軟體服務，並且企業也可以選 擇釋出個性化軟體需求，得到卡奧斯的搶單響應。企業也可以選擇成為卡奧斯 的合作伙伴，在平臺上出售自己的相關軟體。

3.2.3 組織維度：增值共享，開放生態

卡奧斯採用增值分享的創新機制，各類創客、一流資源無障礙進入。卡奧斯平 臺開放開源，公司可以選擇入駐成為合作伙伴，在平臺上提供工業網際網路軟硬 件產品、B 端零部件模組、C 端個性化產品等，共同打造工業網際網路新生態， 沿著企業→產業→生態的路線實現賦能共同成長。此外平臺還提供供應鏈金融、 集約採購、生態品牌推廣等服務，助力中小品牌的成長。

截止 2019 年底，平臺已連結使用者 3.4 億，企業 50 多萬家，開發者 10 萬多， 生態資源方 390 多萬家。由於平臺匯聚了包括設計、研發、模具、製造、物流 等製造產業鏈、生態鏈上的企業，一旦出現需求，平臺能夠透過快速的應變力 與強大的組織力，迅速滿足需求。如疫情期間，卡奧斯 4 個創客 2 天時間寫軟 件，2 天測試，4 天即上線了一個醫用物資供需平臺，很快連結上 2000 多家醫用裝置、原材料資源方，6 天幫山西侯馬一家企業落地投產日產能 10 萬隻的口 罩生產線。

3.2.4 未來展望：連結更多生態，馬太效應顯現

卡奧斯平臺憑藉優異的底層能力連結了眾多的資源方和使用者，向綜合交易服務 平臺的方向進發。卡奧斯沿著企業→產業→生態的路線首先將行業內的龍頭帶 上平臺，進而合作構建並輸出行業特色化的工業 APP 及平臺級解決方案，以吸 引上下游行業企業上平臺、用平臺。隨著平臺的供需雙方數量的累計和交易的 增加，平臺的正向反饋不斷增強，進而實現生態的打造。

在此過程中，企業既透過卡奧斯平臺實現自身數字化的轉型，亦能對接上下游 的資源，減少採購中的資訊不透明，實現平臺和企業雙贏。而卡奧斯既能透過 提供數字化服務獲得收入，也有從平臺增值服務中獲取佣金的可能，成為工業 端的“電商”平臺。目前平臺已覆蓋 15 個行業，涵蓋全國 7 大中心 12 個區域， 在 20 個國家複製推廣，卡奧斯已經在能力建設和資源方數量方面取得行業領先 優勢，有望保持行業龍頭地位，享受行業發展和集中度提升帶來的雙重紅利。

四、家電行業工業網際網路展望：製造+消費雙重屬性 確保競爭力，廣闊空間謀共贏

4.1 龍頭標杆作用凸顯，場景擴充空間仍大

我們透過對比龍頭數字化轉型的歷程，由資訊化到平臺的級階段模式都有相似 之處，其中資訊化改造需要約 3-5 年的時間，其後的技術提效和業務流程的配 合梳理是提效落地的關鍵，所花費時間則取決於技術環境和企業的執行力，後 來者的佈局效率反而有可能在技術供給重組成熟背景下提速，但數字化轉型後 帶來的效率和業務模式天花板的開啟都是毋庸置疑的。

龍頭工業網際網路的佈局正在加速前行，生態完善化是當前重心。當前以海爾和 美的為代表的企業仍在以平臺化的深化為轉型重點，從最新的佈局和嘗試來看， 兩平臺均依託自身製造+消費的基因，從產業鏈金融、個體創業單位和 C 端“小 作坊式”定製等環節進一步挖掘平臺的潛在參與者，進而擴充自身體量。

4.2 工業網際網路的推進——家電企業優勢何在？

家電企業憑藉自身更廣的覆蓋面和製造-消費場景的經驗有望脫穎而出。在產業 網際網路大潮下，其他行業的優質製造業企業、資訊科技企業均是工業網際網路的 參與者和有力競爭者，透過對比和梳理我們認為家電行業的優勢在於（1）對工 業網際網路場景覆蓋力強；（2）相比網際網路/軟體企業勝在製造業背景，而家電之 於製造業又更貼近終端市場。

4.2.1 從產業性質來看，家電產業對工業網際網路場景的覆蓋能力強

由於家電企業一方面面向工業產業鏈，另一方面有直接對接最終端的需求，可 以說基本實現了工業網際網路當前 10 個典型的新模式和新業態的全面覆蓋，也就 是說，家電企業深度的產業鏈上下游觸達和深刻理解有利於平臺的形成。

4.2.2 製造業的優勢在於產業經驗，而家電之於製造業又更貼近終端市場

首先作為製造業，家電行業相比軟體資訊類企業最顯著的不可替代點在生產工 藝流程領域實操的經驗、以及對終端消費者的直接觸達，同時透過自身的各環 節提效，SaaS 層產品/服務形式和內容也更容易貼合平臺使用者的需要，進而 也更容易引領業務環節上更新和迭代（如智慧生產環節、個性化定製、共享制 造和供應鏈等環節革新等），這從中國通訊產業榜的 2019-2020 工業網際網路 50 強企業也印證了這一特點，製造業背景平臺佔比達 30%，而家電三大龍頭企業 中 2 家均榜上有名且位列前列（海爾位列第 1、美的位列 17）。

同時家電行業是製造業中最靠近消費者的行業之一。製造業中我們進一步細分， 可以看到家電行業是為數不多能將除原材料之外的研發-終端 C 端消費所有環 節囊括到自身體內的，這就意味著相比裝置製造和電子產品製造等行業，家電 企業在消費端相關的 PaaS 層（如 C 端相關的元件、消費者大資料分析系統等） 和 SaaS 層（營銷應用等）有望展現出更強的競爭力。

廣闊空間下相互協作取長補短仍是發展主旋律。儘管我們著力論證家電行業發 展工業網際網路的各處所長，但必須承認的是，各類參與方的獨特背景均有其不 可替代性。同時從目前各平臺的實踐來看，透過跨行業、跨技術合作落地商業 成果是更優的選擇，因此面對近 7000 億的工業網際網路空間，各玩家做大整體 規模是當下行業發展的首要任務。

五、投資建議

推薦數字化高效轉型效果顯著、事業部改革戰略升級後工業網際網路加速成熟的美的集團，預計 2020-2022 年歸母淨利潤 255/277/318 億，對應 EPS 為 3.66/3.97/4.57 元，對應 PE 為 26/24/21 倍，維持“買入”評級；建議關注私有化成功、效率持續改善，工業網際網路生態持續賦能行業的海爾智家以及渠道改革配合數字化推進的格力電器。

六、風險提示

平臺擴圍進度不及預期、技術對商業化支撐不足、行業競爭加劇。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關資訊，請參閱報告原文。）