2020年1月1日下午3點7分，央行通過官網宣佈“全面降準”0.5個百分點！

下面我用幾句話，簡單解釋、點評一下這次預期中的降準。

1、此次降准將於2020年1月6日實施，方式是“全面降準”、“普遍降準”，而不是“定向降準”。按照央行的說法是：下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

2、此次降準可以釋放基礎貨幣8000億元，按照目前6.45左右的貨幣乘數，理論上最多可以衍生出5.16萬億元的廣義貨幣M2。

3、降準對於實體經濟、股市、樓市都構成利好，意味著銀行業“可以用來貸款”的資金增加了，資金面寬鬆了。

4、對於銀行來說，也是利好。因為銀行資金利用率提高了。存款準備金來自客戶存款，是要支付利息的。央行凍結之後，只給比較低的利息。現在釋放出來了一部分，這部分資金可以產生利息差了，對銀行提高業績有利。根據央行答記者問，此次降準每年可以為銀行提高150億元的利潤。而最近對存量房貸的政策（少給存量房貸降低10個基點利率），每年可以給銀行業帶來280億元的利潤。

5、雖然央行可以通過“逆回購”、“中期借貸便利（MLF）”等方式放水，但這些方式給市場的錢往往利息比較高、時間比較短。降準方式，給市場釋放的錢期限更長、成本更低。

6、“降準”雖然不是“降息”，還可以讓市場利率走低。錢多了，自然會便宜一些。

7、之所以不直接降息，是因為目前CPI在高位。還是因為，中美剛剛達成第一階段貿易協議。這時候，人民幣匯率應該適當升值一些。如果美聯儲不降息，而中國降息，則中美利息差會縮小，不利率人民幣匯率“維穩”。

8、中國目前存款準備金率分為三檔，大銀行、中等銀行、小銀行（縣域的農村信用社、農商行）依次走低。如果加權計算，中國目前的存款準備金率大約在10%左右。展望未來，中國的存款準備金率還有1到1.5個百分點左右的下降空間，如果按照每次0.5個百分點下降，還可以降2到3次左右。

9、整體而言，2020年上半年降準空間大一些，下半年降息空間大一些。2020年或許會有50個基點的降息。

10、中國央行從2011年以來，已經連續14次降準（不含定向）。銀行準備金率從最高22%下降到目前水平。之所以會出現這樣長週期、多次降準，是因為中國發鈔方式發生了根本性的變化。以前是外匯佔款，現在是“降準+MLF+PSL”。換句話說，前些年多發的鈔票，被凍結的部分現在慢慢釋放出來。