2020年的第一天，第一場降準就來了。

據央行網站1月1日訊息，中國人民銀行決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

央行有關負責人表示，此次降準釋放長期資金約8000多億元。

來源：中國人民銀行網站

為何是全面降準而非定向降準

此次降準與市場此前預期有所不同的是，本次只有全面降準，沒有定向降準。自2018年1月25日起，央行每年年初都會實施一次普惠金融定向降準考核，對上一年度普惠金融領域的貸款增量或餘額達到一定比例給予定向降準。因此，2020年初的普惠型定向降準考核是否還會繼續，則有待進一步觀察。

此次全面降准將釋放長期資金8000多億元。央行有關負責人表示，此次降準有效增加金融機構支援實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支援實體經濟的資金成本，直接支援實體經濟。此次降準保持流動性合理充裕，有利於實現貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，並且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利於激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支援實體經濟發展。

央行有關負責人也表示，此次降準增加了金融機構的資金來源，各類銀行都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業的支援力度。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

對於此次為何只有全面降準，而沒有定向降準？中信證券研究所副所長明明稱，自2018年初實施的普惠金融定向降準考核並非新增政策，而是已經形成慣例的例行考核，預計今年還會繼續執行，但央行不見得會再單獨釋出此類定向降準訊息。

“全面降準所釋放的中長期流動性較定向降準更多，2020年1月份將有大量地方政府債券發行，因此全面降準能更好地與其匹配。”光大證券首席固收分析師張旭對證券時報記者稱。

降準可起到哪些效果？

分析認為，本次降準力度較大，至少可起到四方面作用：

一是對衝春節前現金流出等因素引起的流動性波動。2020年春節在1月，春節前鉅額現金投放、季節性稅期高峰、政府債券發行繳款給銀行體系流動性造成多方面壓力，有機構預計屆時資金缺口在萬億元級別，需要央行給予必要流動性支援。

二是護航地方債提前發行。2019年11月27日，財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元。12月20日，財政部提前下達四川省部分2020年專項債券新增額度624億元，2020年1月2日起將全國首批發行，其他省份預計也將陸續跟進。2020年地方專項債的發行工作將比2019年更加提前，發行規模也可能更大。央行通過降準釋放大額流動性，有助於地方債平穩有序發行，控制發行成本，從而支援經濟建設。

三是支援銀行年初信貸投放。在“早投資早受益”的觀點驅使下，每年初都是銀行開展信貸投放、債券投資等的“旺季”，這些都需要資金支援。

四是降低實體經濟融資成本。降準釋放的是長期低成本資金，可通過增加金融機構可用資金，改善資金供求關係，降低銀行資金成本的方式，推動銀行降低貸款利率。

值得一提是，2019年12月LPR沒有繼續調整，但在中央經濟工作會議“降低社會融資成本”要求下，央行引導LPR下降的動力不減。通過降準降低銀行的負債端成本從而引導2020年1月LPR繼續調降可能也是較為恰當的方式。

降準如何影響你的錢袋子

01.對銀行存款利率的影響

降準對銀行存款利率沒有直接影響，大部分銀行將維持不變。不過由於降準之後銀行上繳的存款準備金少了，可以利用的資金變多，等於資金面變寬鬆。雖然存款基準利率不變，但是銀行如果不差錢就可能將利率上浮幅度下調。02.對債市的影響

降準對市場利率的整體下行也是利好。從歷史來看，降準週期利率整體向下；由於存在各種擾動因素，每次降準後利率不一定跟隨，但最終都是圍繞基本面波動；只要繼續降準，利率繼續向下。

東方金城首席巨集觀分析師王青表示，在過去三個降息週期過程中，10年期國債收益率都會下行，2019年11月MLF利率下調後，債市就開始走強，預計明年貨幣政策力度將顯著加大，預計明年債牛會更強。03.對銀行理財收益率的影響

降準對銀行理財的可配置資產會產生重要影響，會導致理財可投資資產的減少和資產收益率的下降，反過來會倒逼銀行理財收益率的下降。從過去兩次降準的經驗看，在降準啟動3個月之後的銀行理財收益率會出現顯著下降，1年平均降幅在1%左右。04.對股市的影響從過往來看，降準往往會對股市構成利好。業內人士表示，下一個交易日滬深兩市不出意外將大幅高開。但他們同時表示，央行降準對於各個板塊和概念的影響不一，如果從行業而言，金融、地產等資金密集型行業都將獲益。

2014年以來，央行共進行了11次降準（包括定向降準）。降準之後的30天，股市只有2次下跌，其餘均上漲。漲幅最大的一次是2015年2月，上證綜指上漲達16%。

2019年1月4日宣佈降準後，上證指數一、三、六個月內的漲幅分別為5.5%、29%和16.6%，表現好於前幾次降準。2019年9月6日降準後，大盤短線衝高後出現回落，隨後3個多月內維持震盪格局。

英大證券首席經濟學家李大霄表示，此次降準是全面的，具有較強的政策針對性。此次降準有助於引導市場利率下行，是一場及時雨，應對跨年資金的需求，對穩定經濟增長有非常重要作用，將有力提振市場信心，對股市也屬於重大利好。此外，該舉措使銀行的資金成本下降，有助於支援實體經濟發展，尤其對解決中小微企業融資難、融資貴問題有非常重要的實質作用。

05.對樓市的影響

“降準不是為了房地產，是為了降低企業融資成本。”中原地產首席分析師張大偉認為，不過從歷史看，只要降準，對於房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓力。降準肯定能夠緩解房地產企業的資金壓力，另外對於購房者按揭來說也能夠相對獲得平穩的信貸價格。

張大偉說，央行降準的目的很明確，就是保證市場的流動性，主要是小微企業的流動性。降準的目的當然不是為了給樓市喘氣，但難以避免樓市將有所獲益。

06.對匯市的影響

理論上看，降準降息會帶動匯率走貶，但實際情況看，匯率短期走勢會受多重因素交織影響，近期人民幣兌美元匯率持續走強已回到“7”以內，預計短期內人民幣兌美元匯率有望在7附近繼續維持雙向波動。