剛剛，中國人民銀行決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

央行表示，此次降準與春節前的現金投放形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，並非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆週期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

為支援實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，激發市場主體活力，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

2020開年即降準

這是今年以來的第一次降準。

綜合業內人士分析，此次降準的效果，可謂是“一舉多得”。

一是春節臨近，因居民取現等帶來的市場資金需求量大，降準可以釋放充足流動性，滿足春節前的資金需求高峰。

二是降準可以向銀行釋放中長期資金，有利於銀行降低資金成本，從而帶動LPR報價和貸款實際利率的下調，達到降低實體經濟融資成本的目的。

三是銀行通常會在年初集中投放貸款專案，加之2020年一季度地方債發行有望提速，降準利於為銀行信貸投放和地方債發行提供充足的資金支援。

穩健貨幣政策取向不改

在剛過去的2019年，央行先後已降準三次。

2019年1月4日，央行下調金融機構存款準備金率1個百分點，於2019年1月15日和1月25日分兩次執行，累計釋放資金約1.5萬億元。

2019年5月15日，央行對聚焦當地、服務縣域的中小銀行實行較低的優惠存款準備金率，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

此外，央行於2019年9月6日宣佈全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點；並額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於2019年10月15日和11月15日分兩次實施到位。此次降準增加了商業銀行長期穩定資金來源，共釋放長期資金約9000億元。

歷次降準中，央行均提到，支援小微企業、民營企業等實體經濟發展，這顯示了國家對降低小微企業綜合融資成本的關切與部署。

值得注意的是，央行多次重申，降準並不意味著穩健貨幣政策取向發生改變。2019年1月4日，央行就指出，此次降準仍屬於定向調控，並非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。降準政策分兩次實施，和春節前現金投放的節奏相適應，有利於銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時也兼顧了內外均衡，有助於保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

此次最新的公告中，央行亦表示，此次降準與春節前的現金投放形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，並非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆週期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

央行解讀：

中國人民銀行有關負責人表示：降準支援實體經濟發展

1、此次降準如何支援實體經濟？

答：此次降準是全面降準，體現了逆週期調節，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支援實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支援實體經濟的資金成本，直接支援實體經濟。

此次降準保持流動性合理充裕，有利於實現貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，並且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利於激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支援實體經濟發展。

2、此次降準是否有利於緩解小微、民營企業融資難融資貴問題？

答：此次降準增加了金融機構的資金來源，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業的支援力度。在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利於增強立足當地、迴歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

3、降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變？

答：此次降準與春節前的現金投放形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，並非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆週期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

專家解讀：

張大偉：降準對房地產市場下行趨勢有望放緩

此次降準對於企業來說，降準有利於部分企業融資，但房地產調控政策依然約束房企加槓桿。降準對於那些大型房地產企業來講是一件好事，但對於中小企業，融資渠道窄的企業來說基本沒有影響。預計後續市場繼續大魚吃小魚。

對市場成交影響，房地產市場下行趨勢有望放緩從時間點看，2019年1月份當時也出現過降準，隨後因為降準及當時各地房地產市場的人才政策井噴，出現了一輪持續2-3個月的小陽春，隨後在4月19日會議後，收緊政策打壓，市場出現了退燒。那麼如果降準，2020年市場的確有再現企穩的小陽春的可能性。

央行降準的目的很明確，就是保證市場的流動性，主要小微企業的流動性，精準向實體經濟注水，目的絕不是樓市、股市。