每到年底黃金價格就會漲一波，進入11月底之後國際金價又開始週期性的出現上漲，從1450美元/盎司漲到了現在的1530美元/盎司左右，一個多月國際金價漲超5%。
國內金價也從11月中旬的328元/g漲到了目前的350元/g左右，漲幅也已經超過了6%，接近7%。與此同時，以賣金銀珠寶為主業的周大福股價漲了18%，周生生的股價漲了16%，周大生的股價漲了17%，老鳳祥的股價漲了3%。
每年年底金價大漲，很多人都把原因歸因於“又是中國大媽乾的！”，其實這種說法沒什麼依據，而且2013年“中國大媽搶黃金事件”入場的人現在即使已經解套了，也只能是不賺不賠。
歸根結底，筆者認為，黃金這種年底週期性上漲來自於年底市場對實物黃金需求的上漲，現在年輕人一般都會選擇在春節期間結婚，從而刺激對金銀首飾的需求，但這也只是其中一方面原因。
本文的目的不是來給大家分析黃金為什麼上漲的，筆者想從金價著手來看一下類似周大生、周生生、老鳳祥這樣的金店的利潤如何？
金店淨利率較低筆者根據幾家主要金店的財報資料整理了一下，分別算出它們得毛利率、淨利率。
很顯然，從規模來看周大福的規模最大，2018年營收達到526億，其次是老鳳祥，然後是周生生，規模最小的是周大生。
對於周大生，此前有媒體報道說，周大生有點蹭“周大福”、“周生生”熱度的感覺，一看還真是這樣，單從名字來看周大生與周大福相似，感覺應該比周生生還大，但其實不然。
而且周大生不僅蹭著“周大福”的熱度，它家的產品更是與周大福的相差甚遠，甚至周大生一直被貼上品質差的標籤，難怪做不大。
再來看利潤率情況。
從毛利率、淨利率兩項指標來看，周大福不僅規模最大而且賺錢能力也不差，毛利率雖然比周大生差點但卻領先老鳳祥、周生生兩家，淨利率也是大致的情況，在老鳳祥、周生生、周大福三家中淨利率最高。
這樣看下來，周大生就是一個“怪胎”，雖然規模小得可憐，但是毛利率、淨利率雙高，淨利率不僅最高還是周大福的2倍多，更是老鳳祥的4倍左右。
難道周大生真是來渾水摸魚的？品質差成本低，再把價格賣高一點，利潤率不就上去了！
老鳳祥利潤率最低就周大福、周生生、周大生、老鳳祥四家裡面，除了周大生毛利率、淨利率雙高卻被貼上品質差標籤外，老鳳祥恰恰相反，毛利率、淨利率雙低卻一直是老牌金店。
再看了一下歷史資料，老鳳祥的毛利率一直穩定在8%左右，淨利率一直維持在3.5%左右。但它卻一直擁有20%以上的淨資產收益率，說明老鳳祥的經營還是使用了一定的財務槓桿，公司負債率也一直保持在50%-60%左右。
應該說，老鳳祥的經營還是比較穩健的，這麼多年來雖然一直維持著低利潤率銷售，但二級市場股價卻是一隻大牛股。
老鳳祥自1992年上市以來累計分紅19次，累計分紅總額37.36億，目前公司總市值253億左右，而規模稍大一點的周大福的總市值為675億。
綜合來看，雖然目前幾大金店毛利率水平有所差別，但淨利率都在10%以下。至於周大生為什麼能有超過16%，遠高於同行的淨利率，祕訣是什麼尚不清楚。但是周大生最新品牌價值卻高達500.18億！