小編按：

今日早盤三大股指高開，滬指震盪上揚，深成指、創業板指盤初小幅下探後重拾升勢漲逾2%，滬指逼近3100點；午後，三大指數高位盤整。截止收盤，滬指報3085.20點，漲1.15%；深成指報10638.82點，漲1.99%；創指報1832.74點，漲1.93%。今天市場藉著利好迅速放量突破，盤中基本是一個普漲結構，其中科技股同樣吸金，前期強勢股紛紛上板，出現強勢反彈。科技股在2019年大放異彩，在2020年同樣份量頗重。專注好公司研究的李螢老師對2020年的科技股景氣機會做了分析之外，還對科技股的新浪潮有深度挖掘，認為從長遠來講，所有偉大的成長，所有偉大的投資機會，都在硬科技當中。不妨看看她的精彩詮釋！

李螢

新年到來，想開宗明義地告訴大家，所有偉大的成長，所有偉大的投資機會，都在硬科技當中。

什麼是硬科技呢？

硬科技就是“比高科技還要高的技術”，主要指人工智慧、航空航天、生物技術（含基因技術、腦科學等）、光電晶片、資訊科技、新材料、新能源、智慧製造等為代表的高精尖科技。

硬科技區別於網際網路模式創新構成的虛擬世界，基本上屬於科技創新構成的物理世界。

硬科技最典型的案例就是特斯拉

當下網際網路商業模式創新已經碰到了天花板：流量巔峰和國民總時間的限制讓網際網路商業模式變成了一項切割存量的競爭；然而硬科技屬於供給端的創造，就像蘋果手機創造了前所未有的對智慧手機的需求一樣，硬科技所產生的增量供應會無中生有地創造出巨大的市場。專業機構預測，僅僅智慧硬體一項，全球就是2-3萬億美元的市場空間。

硬科技的投資價值更甚於網際網路技術，因為“硬科技”是需要長期研發投入、持續積累才能形成的原創技術，具有極高技術門檻和技術壁壘，難以被複制和模仿。真正擁有硬科技的上市公司，即使當下的財務表現不夠好，但只要賽道正確，擁有大規模的應用場景，一旦形成規模化量產，就會脫穎而出。

最典型的案例就是特斯拉特斯拉在資本市場上過山車的走勢就很說明問題：現在終於得到認可，原因就是中國製造基地大規模量產實現了，就是為什麼對新能源車產業鏈持續追捧，對特斯拉供應鏈相關上市公司青睞有加的邏輯。

同理，我們是不是可以找到技術成熟的中國硬科技公司的投資機會呢？在過去的20年間，中國逐步奠定了自己在部分硬科技領域的競爭力。

人工智慧進入價值收穫期

從技術成熟度來看：2018年的技術成熟曲線中，物聯網業務解決方案、物聯網安全、物聯網平臺等技術位處曲線峰值，共享單車就是物聯網商用落地的典型代表，只是因為沒有找到好的商業模式，加上大規模資金湧入競爭失敗了；

2019年的技術成熟曲線中，人工智慧領域攀升速度最快熱度最高。這裡面就有我們前幾期文章說到的資料智慧越來越厲害，資料智慧就是弱人工智慧比較嚴謹的說法——2019人工智慧商用落地場景比比皆是：如抖音和快手的智慧推送，美團和順豐的就近配送和路線優選，比如刷臉進駐酒店，淘寶物流的智慧配置等等，都是弱人工智慧在商用落地的場景。

我們曾經擔心擁有人工智慧的企業不能積累充分的資料，事實上佈局B端的人工智慧已經積累二十多年的資料，商用場景目前是成熟一個，落地一個，人工智慧的技術幾乎要變成資訊科技的基礎設施了，而且已經從電子商務溢位，滲透到金融、安防和教育領域。

AlphaGo2017年圍棋領域戰勝了李世石，2019年戰勝了德州撲克的人類選手。這是人工智慧技術成熟與進步的階段性高點——弱人工智慧比人強，強人工智慧比人弱的觀念已經深入人心：人工智慧不可能處理未知狀況，所以五級自動駕駛還是個遙遠的夢。恰恰也正是因為人工智慧專家們意識到這一點，意味著弱人工智慧技術成熟了，可以大規模商用落地了。

區塊鏈投資視窗尚未到來

身邊這些落地的案例，都是悄無聲息的。為什麼去年投資者覺得短線特別難做？因為幾乎所有規模投資機構都配置了演算法交易（量化交易是其中一種）——演算法交易本質就是一種人工智慧，它能在短線交易中完勝人類，隨著時間的延續和資料的積累，絕大多數短線交易者都是演算法交易的獵食物件。

必須承認在金融交易中，人工智慧短線交易比人強萬萬倍，但長線投資幹不過人類，因為人工智慧沒有能力分析尚未發生的情況，沒有先知先覺的預測能力。

這不，我又找到了一個理由做長期投資。不過這不是今天文章的重點，今天我要強調的是屬於硬科技的人工智慧昨天、前天已經開始創造價值，而今天和明天，人工智慧將收穫價值，將體現出商業財富創造的巨大威力！

反過來，區塊鏈技術雖然進入了應用期，但技術的成熟度還遠遠不夠。憑藉降低運營成本、建設可信體系等作用，區塊鏈技術廣泛的整合應用或加速產業的升級變革。區塊鏈技術已經應用到金融、政府服務、物流、公益、共享經濟、司法、醫療、教育、能源等眾多領域。區塊鏈技術最好的商用方向主要是連線B端（企業端）和Z端（政府端），大家都在艱難拓展市場中。

人工智慧技術哪家強現在格局是很清楚的，但區塊鏈行業的競爭格局和技術高下暫時還很難看清楚，而且區塊鏈的商用場景比人工智慧更加碎片化，暫時看不到規模效應。現在市場上炒作區塊鏈的公司基本上都是傳統企業載入了區塊鏈技術，技術哪家厲害並沒有明顯的資料證明，使用區塊鏈技術的使用者也未必能分得清楚。這就是為什麼區塊鏈的公司在資本市場上還沒有受到長期資本的青睞。

最佳投資標的是全能型企業

技術成熟度+大規模商用+公司生態位是硬科技公司的“鐵人三項”，缺失任何一項都不能成為領跑企業。在直播的時候，我解釋了為什麼要看到技術成熟度和大規模商用，今天要強調公司的生態位。因為沒有很高的生態位就不能佔據供應鏈的核心節點，就沒有定價權。

沒有定價權、沒有自己的銷售渠道、沒有對供應鏈整合的能力，只能當個供應材料商，看別人的臉色吃飯不說，賣出產品還難以收回資金；沒有很高的生態位，就不可能吸引硬科技領域最優秀的人才，只能小富即安，沒有星辰大海。

在歡呼硬科技的商用浪潮撲面而來時候，我們不要忘記自己是在做投資而不是在寫財經報道。投資者應該找準自己的定位：我們是來收穫價值的，不是去觀賞技術的。正如巴菲特所說，他願意為每一項高科技發明歡呼，但投資是另外一回事。

硬科技創新浪潮已經湧現，朋友們要去尋找成熟技術，且要敢於投資硬科技領域的全能型企業——商業是技術的外延。商業成功最先體現在全能型企業身上，如果連滿足了硬科技鐵人三項的全能企業都不能成功，那誰還能真的成功呢？