重磅訊息！

新年大利好！

央媽又來發福利！

為支援實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

1、全面降準50個基點，並沒有像之前一樣外加一個定向降準額度，說明2020年貨幣政策的寬鬆幅度並不是很大，特別是在臨近春節，CPI有創新高的可能性下，堅持不搞大水漫灌，讓通貨膨脹預期發散。同時，後續可能還會有（定向）降準措施。在降準總量控制的同時，利用降準的次數達到調節市場預期的作用。

2、銀保監會聯合央行，大概率會強化金融系統內MPA考核機制，讓降準的資金更多流向實體，特別是中小企業。

3、全面降準，而並不是定向降準，對樓市的影響略偏積極。尤其是在2020年房企處於償債高峰期，適量的給房企補充融資額度，可以達到中央提出的樓市“三穩”目標。

4、在1月份的稅款繳納高峰期和地方專項債發行的初始月份，50個基點的降準顯然無法緩解市場資金層面的緊張，今年有可能在兩會上，會提高財政赤字率，加大國債發行力度。

本月20日LPR大概率會走低，五年期也會走低，略微利好樓市！

就此，中國銀行研究院釋出經濟金融熱點快評，主要觀點如下：

第一，降準旨在滿足多種流動性需求

近期流動性需求較多：一是1月份處於春節假期，現金需求量較大。二是1月份是繳稅大月，流動性需求上升。從央行資產負債表的角度來看稅收上繳會導致存款準備金減少，財政存款的增加。三是2020 年地方政府專項債已提前下發，1月份或迎來較多專項債發行。四是1月份是傳統信貸投放的時期，信貸需求較為旺盛。多重因素的疊加導致流動性需求增長，本次降準恰逢其時，有助於保持貨幣市場流動性的穩定。

第二，降準有利於經濟穩增長

當前穩增長已成為經濟工作的重心，雖然1-11月工業企業利潤累計下降2.1%，降幅較1-10月收窄0.8個百分點，但經濟企穩的趨勢並未確定。本次降準釋放長期資金約8000多億元，體現出貨幣政策逆週期調節力度加強，有利於總需求的提振。

第三，逆週期調控力度的加大有利於實體經濟融資成本下行

隨著2019年9月份央行降準，11月5日MLF中標利率降低5個基點（由原來的3.30%降至3.25%），1年期和5年期LPR已由8月份的 4.25%和4.85%分別降為12月的4.15%和4.80%。本次降準政策意味著商業銀行支援實體經濟的資金成本將進一步降低，銀行資金成本每年將降低約150億元。1月份的LPR較大可能出現下調，這也有利於降低實體經濟的融資成本。同時中小銀行獲得長期資金1200多億元，在“大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業”的背景下中小企業融資難融資貴問題將進一步得到緩解。

第四，未來貨幣政策將多措並舉，促進經濟高品質發展

一是不斷推動LPR報價機制改革，疏通貨幣政策傳導機制。2019年12月28日，人民銀行宣佈存量浮動利率貸款基準轉換工作原則上應於2020年8月31日前完成，這進一步加快了利率市場化的改革程序。二是進一步加大逆週期調節力度，為完成“翻一番”目標保駕護航。未來隨著基建投資的加速，製造業的不斷髮展，貨幣政策或將繼續提供合理的流動性以促進經濟的企穩回升。三是要滿足經濟高品質發展要求，加大對先進製造業等經濟增長新領域的支援。隨著供給側結構性改革的不斷深入，中國新產業、新經濟發展潛能將不斷釋放，未來這些領域的信貸需求將不斷增加。結構性貨幣政策也將順應經濟發展的需要，可考慮設立專門的借貸便利等政策工具，以促進金融機構對相關領域的支援。