金融從來都是一個具有準入門檻的高標準行業，作為新興領域的加密市場已經在去中心化金融造富效應的影響下迎來了一波行業小高潮，除了努力當好一名「農民」，更有效率的「下地耕作」之外，手裡豐收的農作物也要好好管理一番。

IDEX在2017年10月開風氣之先，Synthetix在2019年7月加以改進，然後，Compound在2020年6月大規模實施，流動性挖礦作為一種更好的代幣分發機制，已經吸引了幾十家DeFi協議發揮想象力落地開花。

我們知道，DeFi協議是定義規則並提供激勵措施、以促進金融活動的協調機制。多數DeFi協議是透過眾包途徑募集社群中的資產，並將這些資產用於諸如做市（Uniswap和Curve）、放貸（Compound和Aave）或合成資產建立（MakerDAO和Synthetix）之類的生產性金融活動中。使用者將其資本提供給協議以交換價值流，無論它們是系統固有的，例如流動性挖礦的治理代幣，還是來自系統外部的，例如以穩定幣和其他加密資產（ETH、BTC等）支付的費用。協議為其利益相關者創造多少價值，取決於協議如何有效地利用其資產負債表營利。

Uniswap透過提供規則和激勵機制，促使使用者提供其資本以在以太坊上進行資產做市，從而協調去中心化交易。使用者將其資本提供給Uniswap，以換取Uniswap透過將資本投入生產性做市而產生的交換費。不過，與傳統組織透過股權或債務籌集的資本不同，Uniswap從使用者籌集的資本不是永久性的。使用者可以隨時隨地取回其資金，且只要相信協議能夠使用該資金產生交易費的能力，就可以將其保留在Uniswap中。Uniswap會產生一定程度的費用，為希望在無需可信任第三方的情況下進行點對點P2P資產交易的使用者提供最佳服務。

Compound透過提供規則和激勵措施，使使用者提供其資本，以為以太坊上的資產構建貨幣市場，Compound可以協調去中心化借貸。使用者將其資本提供給Compound，以換取Compound透過將其資本投入生產性貸款而產生的利息。像Uniswap一樣，Compound從使用者那裡籌集的資本不是永久性的，只要他們相信協議能夠保持償付能力並從中獲得利息，會其資本保留在Compound中，否則使用者就可以隨時隨地撤回其資本。Compound會產生一定程度的費用，以繼續為希望在無需可信任第三方的情況下點對點P2P進行資產借貸的使用者提供最佳服務。

從上面我們也可以看出，DeFi協議中關鍵的利益相關者包括流動性提供者LP、持幣者、開發人員和使用者。儘管這些組別分別單獨描述，但它們並不是相互排斥的，最成功的DeFi協議是最能使這些組別之間的激勵措施保持一致的協議。

1.流動性提供者向協議提供資金，資金被用於促進金融活動而進行生產

2.持幣者治理協議，從協議運營中獲取價值

3.開發者構建協議、設計規則和激勵措施，以協調所期望的金融活動

4.使用者使用該協議滿足其金融需求

傳統金融領域的抵押貸款市場包括不動產抵押、證券抵押和存貨抵押等多種形式，目前已經建立完善了配套的法律法規及規章制度。抵押貸款的安全性、盈利性等方面也取得了突出的成果，不僅在加速貨幣資金的週轉方面起了巨大作用，同時也刺激了企業擴大生產和流通，因此在金融市場中也扮演者重要的角色。以車貸和房貸為例，在借貸行為產生後，借貸人對抵押物依然具有使用和居住等權利。通常而言，如果將加密資產進行質押的話，借貸人就會透過鏈上合約轉移給平臺或者出借人，因此也更像是A股上市公司的股權質押行為。

在當今世界現有企業無法創新且不能適應這些新的DeFi挑戰者的情況下，隨著時間的推移，我們可能會看到DeBank或paydex構建的相關服務的興起，並透過提供某種半托管式解決方案，向主流消費者提供更對他們口味的服務，而同時，或許還有一家中心化企業機構依然掌握Gnosis安全備份金鑰。儘管真正的DeFi理想主義者不想信任第三方，但大眾只是喜歡便捷性而又不願意管理私鑰，最終可能會在這些產品基礎上開發新的半托管解決方案，例如安全多方計算（MPC），或基於SGX的解決方案，例如paydex或Bitski，以此來迎合這些新使用者。這些產品還必須努力贏得中心化交易所擁有的成千上萬使用者以及許多新的使用者，同時打造這些產品，讓新使用者接納使用。另一種可能性是，當今世界的現有企業不斷創新並適應這些新的DeFi挑戰者，變得越來越清晰的是：今天亞洲各地的大型中心化交易所可能成贏家。中心化交易所可以利用其現有的龐大使用者群和基礎架構，並將DeFi協議整合為新功能。在當今世界，消費者的關注度越來越重要，這使他們相比DeFi新型銀行和互動介面新興企業享有極大的優勢，後兩者必須努力從頭開始獲取新使用者。而這也是paydex在V體系框架下努力的地方。