作者叫：遠方青木

各種媒體應該都是這個名字，這篇文章鞭辟入裡，深入淺出，服用後效果甚佳

正文：

你把錢存在銀行，銀行要給你利息，這是自古以來都天經地義的一件事情。但是這個天經地義，很快就不存在了，因為中國正在一步步的邁向負利率時代。

前一段時間，銀保監會約談13家保險公司，並在11月15日首屆精算論壇上表示：所有法定責任準備金覆蓋率低於120%的保險公司都要停止銷售預定利率為4.025%的終身年金產品。

前幾天，前央行行長周小川也公開表明：中國可以儘量避免快速地進入負利率時代。

注意了，周行長是在說不要快速進入負利率時代，而不是說不進入負利率時代。

你把錢存在銀行，每年可以拿到的利息是零，這叫零利率。

如果你還要反過來給銀行管理費，那叫負利率。中國目前的一年期定期存款利率是1.5%，換句話說，中國有可能會降息1.5%之多，只要降息超過這個值，中國就進入了負利率時代。

名義利率永遠為正，負利率打破了經濟常識。

在名義利率進入負利率時代之前，我們存款的實際利率，長期以來其實都是負值，通脹率一定會高於存款利率，而且是必須要高於。為什麼必須這麼做？

因為根據《資本論》，資本家需要剝削剩餘價值才能維持生產。

按照剩餘價值理論，工人能拿到的工資，永遠小於他們創造的商品價值，否則資本家就是虧本的，從而停止生產。

與此同時，資本家不會把所有的利潤都拿來投資，工人也不會把所有的工資都拿出來消費，他們都會儲蓄一部分。

所以，市場上的貨幣是永遠不足的，永遠不足以購買所有的商品。

這會導致一個結果，那就是通縮，商品的價格持續下降，直到市面上的貨幣能夠買下所有的商品為止。

但商品價格的下降會產生更惡劣的後果，那就是人們都傾向於把手裡的貨幣藏起來，因為明天的商品會更便宜，這會讓今天的消費大幅度降低。

消費降低+商品降價，會對資本家產生重擊，導致其虧本並滯銷，以至於其不願意生產。

工廠不開工，工人就失業，失業後的工人，更加沒有能力購買商品了，於是形成惡性迴圈。

社會生產秩序就這麼被輕易摧毀了，然後在一片廢墟中，開啟下一個經濟迴圈。

這就是所謂的經濟危機。

要避免經濟危機也很簡單，確保商品一直在漲價，確保市面上的貨幣足夠購買所有的商品。

要保證這個目標，我們必須確保資本家沒有儲蓄，把所有的利潤都重新投入再生產，同時確保工人也沒有儲蓄，把所有的工資都拿出來消費。

如果有部分儲蓄逼不出來，導致貨幣需求有缺口，那就靠印鈔機補上去。

這樣的狀況只要維持下去，工人開開心心的上班，回家開開心心的購物，資本家開開心心的賺錢，回家掏出小賬本開開心心算自己又增加了多少資產。

而資本家開開心心盤點的所謂“資產”，在國家眼裡看來，那都是賬面財富，一串銀行數字，不過是暫時賦予你調動一些社會資源的權利而已。

國家在，你的財富才會在；國家不在的話，你的財富在不在又有什麼所謂呢。

但在這套制度下，工人和資本家都在傾盡全力的工作，盡最大努力生產出最多的商品，而且這些商品都被消費掉了，社會經濟運轉效率達到了最大值。

多麼完美的一套經濟制度，西方經濟學家曾經宣稱，這套制度可以永久性的熨平經濟危機。

這套經濟制度無限接近於共產主義，但是事實證明，它是有瑕疵的。

這套制度的致命弱點在於，它是依靠利潤去驅動資本家的。整個社會的運轉有一個大前提，那就是投資必須要有利潤。

這些年，全球範圍內，投資的利潤越來越低，賺錢越來越困難，虧損開始頻頻出現。

如果投資的利潤很低甚至會虧損，那麼資本家就會傾向於把剩餘利潤存在銀行，社會上的貨幣供應就會出現一個大窟窿。

為了堵上這個窟窿，國家必須要降息，讓存款收益低於投資收益，通過“懲罰”把錢存在銀行的人，迫使這些存款都被拿出去投資或者消費，讓市面上的貨幣供應達到平衡狀態。

只要降息，錢就會被迫從銀行裡湧出來，於是名義利率一降再降，一直降到了零利率。

如果市面上的貨幣還是不夠用，那怎麼辦？

沒辦法，只好執行負利率了。名義負利率的出現，打碎的人類的常識，顛覆了經濟學的基礎。

我們從小就聽過一句話：

時間就是金錢。

但負利率的出現，讓金錢喪失了時間成本和機會成本。

長期執行負利率，會導致整個社會的經濟運轉效率大幅降低，因為時間不重要了，機會也不重要了。利率越低，金錢越懶惰。

很多人會說了，幹嘛要降息啊，不就是貨幣不夠嘛，印鈔票就是了，多簡單的事情。

我知道，很多人的潛意識裡都認為，國家的印鈔機是不受限制的，想印多少就印多少，印的數量完全取決於良心。

你這麼想就大錯特錯了，說明你在經濟學領域裡還沒入門。

外號百科全書的遠方青木，今天再次給你們科普了。

國家的印鈔機，是有限制的，而且限制非常大。

我們的貨幣，叫信用貨幣，為什麼這麼叫，因為貨幣的本質是一張紙，他必須要擁有信用，才具備購買力。

信用怎麼來？靠國家信用保證嗎？

在人民的眼裡，國家信用是最靠譜的，美國人相信美國政府的信用，中國人也相信中國政府的信用。

但是在其他國家眼裡，國家信用一毛錢都不值。

你是國家，我也是國家，憑什麼要求我相信你，不如你相信我吧，用你的資源換我的一堆貨幣。

如果你的貨幣，全世界都不承認，那本國人民也不會承認，因為大家都不傻。

很多弱小的主權國家放棄了貨幣權，直接採用美元流通，就是這個原因。

一個國家的貨幣，要想獲得信用，很簡單，你有抵押物就可以了。

黃金抵押是最靠譜的，但是地球上的黃金不足。

如果採用黃金抵押你還玩凱恩斯那一套放水大法，黃金就必然會年年升值，資本家和工人就會轉手儲備黃金，導致窟窿繼續存在。

這會讓凱恩斯那套熨平經濟危機的貨幣政策成為一個笑話。

所以，黃金必須死，各國政府聯手廢掉了黃金的貨幣地位，讓它變成了普通的貴金屬。

沒有黃金那靠什麼抵押呢？

美國依靠其強大的國力，獲得了貨幣中心的地位，它以國債為抵押品來發行貨幣。美國理論上是不能印鈔的，一毛錢都不能印。

那需要擴大貨幣供應怎麼辦？

很簡單，美國政府發行一萬億國債，以美國政府的信用擔保進行償還。

這些國債，美聯儲買了，支出一萬億美元之後，美聯儲的資產那裡多了一萬億國債的債權，整體資產負債表是平衡的，只不過規模擴大了而已。

這就叫擴表，也就是QE，翻譯過來就叫量化寬鬆政策，近十年來，這個詞大家應該是如雷貫耳。

所以量化寬鬆政策並不是印鈔，而是通過擴大美國政府的負債，來變相增加市場的貨幣供應。

反過來，如果美聯儲停止QE，降低美國的國債規模，那市面上的美元就會消失，美聯儲的資產和負債也會同時減少，這就叫縮表。

世界上，只有美國有這個能力以這種模式製造美鈔，所以也稱美元霸權。

而其他所有的國家，抵押物只能是他國外匯。

比如中國和日本進行貿易，日本不承認人民幣的信用沒關係，日元的信用你總得承認吧，你可別告訴我，連自己本國的鈔票你都不承認。

那我儲備一萬億日元，再用這些日元為抵押品印出來對應數量的人民幣。這些人民幣的信用你總得承認吧，就算他們價值歸零，我還給你日元不就行了。

除美國之外，其他國家的貨幣想獲得信用，必須依賴外匯。

所以國家外匯異常重要，一旦外匯被席捲一空，國家信用就崩潰了，同時帶來的是貨幣信用崩潰，對外貿易崩潰等一系列慘重後果。

1997年東南亞金融危機，所有破產的國家，其外匯儲備耗盡日就是國家破產日。

帶來的實際損失，遠遠超過索羅斯搶走的那點錢。

美元、英鎊、日元、馬克，這些外匯國家都要，只要外匯入賬，國家就可以製造出對應的貨幣。

外匯儲備每增加1美元，中國國內就會按當日實際匯率，對應增加相應的人民幣投放市場。

當然，有時候一個國家不需要太多的對外信用。

例如中國，外匯儲備高達3萬億美元，但中國和最大貿易對手美國之間，每年的貿易差額也就幾千億美元，而且還是順差。

所以，人民幣的信用異常堅挺，不管外匯儲備是一萬億還是三萬億，其他國家都相信中國能掏出對應的外匯來支付貿易差額。

中國的對外信用，已經多的過剩了。

對外信用穩住之後，就可以考慮擴大對內信用了。

什麼叫擴大對內信用，其實就是給主權貨幣增信。

如果現在有個叫小A的人，以100萬首付款和自己未來的工資做抵押，向銀行貸款300萬買房。

這個時候央行大筆一揮，準了。放款300萬，同時增加300萬的債權，央行的資產負債表是平衡的。

這多出來的300萬貨幣，就是小A用100萬首付、一套房和未來幾十年的工資為抵押作為信用創造出來的。

有了小A的信用，人民幣就不是“憑空”印刷出來的，貨幣就具備了價值，這個價值是小A承諾的。

只要有信用，就可以發貨幣，國家對外靠外匯抵押，對內沒有抵押物，但是個人有，個人的抵押同樣可以創造信用，為人民幣增信。

很多經濟學門外漢說房地產行業是貨幣蓄水池，沒有房地產早就通貨膨脹了，這簡直是開國際玩笑，淨忽悠不懂的小白。

糧食、肉類、鋼鐵等大宗商品的市值也很龐大，你咋不說他們是貨幣蓄水池呢？

有人認為，銀行給的房貸，都是其他人的存款，這是錯誤的看法。

根據央行公佈的資產負債表（人民幣抵押品構成），2014年和2018年的抵押品構成出現了巨大的變化。外匯抵押物的佔比，從80%降低到了59%。

取而代之的，是一個叫“對其他存款性公司債權”的類目，數量突然暴增，從2.5萬億增加到10.3萬億。

你在銀行籤的借貸合同，銀行一轉手就變成了抵押物給了央行，央行拿到抵押憑證，大筆一揮就放款，印鈔機就是這麼開動的。

而且這8萬億，還是基礎貨幣，流通後可以製造出數倍的衍生貨幣。

從印鈔量上看，這8萬億新增貨幣，差不多相當於1萬多億美元的外匯儲備帶來的效果。

所以買房最大的用途，在於製造信用，擴大貨幣供應，是典型的水龍頭，也是中國目前為止最粗的水龍頭。

沒有抵押增信，國家根本就沒辦法印人民幣。同理，股市最大的作用，也是抵押增信。

股市的市值擴大了，股權抵押就值錢了，有股權做抵押，央行就可以理直氣壯的放款，增加全國的貨幣供應。

2012年7月，丹麥進入負利率時代。

2014年6月，歐元區進入負利率時代。

2015年1月，瑞士進入負利率時代。2015年2月，瑞典進入負利率時代。2016年2月，日本進入負利率時代。

這時候中國的利率非常堅挺，拒不降息。

2015年那會，P2P最紅火的時候，市面上隨處可見10%以上的理財產品。

就連銀行理財，沒有5%~6%，都不好意思見人。

為什麼其他國家都在降息，甚至已經降到了負利率時代。很簡單，因為貨幣供應不夠了，印鈔機熄火了，不得不降息把貨幣趕出去。

那為啥中國不降息呢，很簡單，因為印鈔機太猛了，中國市面上的錢太多了，沒必要降息，高利率能增加貨幣的活性，讓國家經濟更有效的運轉。

在2001~2014年之間，中國的外匯儲備瘋狂增長，在2013年達到了巔峰值4萬億美元。

所有增加的外匯儲備，中國都必須印出對應的人民幣投放市場，這直接導致中國的M2常年居高不下。

記住，中國央行從來沒有印過鈔票，只是在兌換美鈔而已，所有新增的人民幣都是用美鈔做抵押品的，不管印再多，信用都毫無問題。

所以，央行幹嘛要降息，市面上的貨幣足夠用了，甚至還有點多，國內頻繁出現蒜你狠、豆你玩等嚴重通脹事件。

那些年，中國一直鼓勵企業走出去，也鼓勵個人出國遊，任務只有一個，就是花美元，趕緊把這些美元給我花掉，帶著這些美元離開中國境內，降低國內的人民幣供應量。

但是2013年，中國的外匯儲備見頂，出現了轉折點，外匯儲備的增速突然歸零，一年後儲備量急速下降，一直降到3萬億美元左右才穩住。

所以，中國的外匯政策發生了180°大轉彎，奉命出國花美元的企業全都給我回來，把美元留在國內。

同時限制個人的外匯兌換量，全力把外匯留在中國境內。

這些美元，國家留下唯一的作用就是當抵押品，給人民幣增信，以穩定國內的人民幣供應量。

但是當外匯數量停止增加後，中國被拉到了和外國同一個起跑線，以前嫌貨幣過多的中國，開始缺錢了。

2012年，中國貨幣過剩，到處蒜你狠、豆你玩。

2013年中旬，中國貨幣緊缺，到處喊缺錢，轉折點就是外匯儲備的增速突然沒有了。

2014年，外匯儲備不漲反跌，出現了十幾年來從未有過的新變化，央行不得不緊急啟用備用方案，尋找其他抵押物進行印鈔。

所以，一直到2014年，中國央行的印鈔機，才算第一次真正開動。

開印鈔機，就要找抵押品，股市和房地產就是第一個被盯上的抵押物，因為這兩個抵押物都很優質，僅次於國債。

至於地方債，其實也可以做抵押品，不過品質很低，央媽很討厭。

2018年5月份，人大財經委副主任委員賀鏗就曾經說過：

中國的地方債大概是40萬億，但地方政府就沒有一個想還債的，甚至許多地方連息都還不起！

從抵押品的角度來說，國債比地方債的信用要好太多了，大量的國債可以讓央媽輕易完成貨幣供應的任務，但是大量的地方債不行，只會增加風險。

所以這些年，財政部一直在和央媽扯皮，央媽的一個重大訴求就是要求財政部降稅、增加國債並減少地方債，不要把刺激經濟的壓力全部放在央媽頭上。

2014年，中國外匯儲備驟降，貨幣供應出現了大缺口，急需製造基礎貨幣。

2014年中旬，國家全力推動股市，2014年底，國家啟動房地產去庫存政策，全面取消限購限貸。

可惜，槓桿沒玩好，股災降臨了。股市這條腿不給力，單靠房地產這條腿的信用是撐不起來的。

所以，2015年，中國進行了多輪降息降準。

能拉起來股市最好，拉不起來，也能趕出一部分貨幣。

被迫湧出的貨幣，第一個選擇的就是房地產行業，因為當時的政策是鼓勵房產嘛。

於是，房價火箭式暴漲，提供了充沛了信用值，同時也帶來了巨大的風險。

後來大家也知道了，國家緊急調控房價，以行政命令干涉市場，禁止房價上漲。

因為外匯穩住了，樓市創造的信用貨幣已經足夠用了，再漲就是憑空增加風險，房價上漲的高度已經超過了國家的期望值。

畢竟拉股市和樓市的最核心目的，是增加貨幣供應量，維持中國經濟秩序。

房地產行業的市值再高，也整個中國的經濟體量比起來，都是微不足道的。

記住，印鈔是一定要抵押品的，如果沒有抵押品會出大事。

哪怕是美國這種強國，如果敢於打破規則，進行無抵押印鈔，那美國的下場，就是下一個辛巴維（威）。

面值高達5萬萬億的辛巴維（威）幣，印刷品質並不比美元低多少。

當年，德國人民靠燒馬克取暖，民國時期中國人拿法幣糊牆，脫離抵押品濫發貨幣，這就是下場，錢會迅速成為廢紙一張。

美國政府的舉債能力已經達到了極致，國家稅收僅夠支付國債利息，所以只能降息，才能繼續擴大貨幣供應。

而其他外匯沒辦法增長的國家，5年前就已經降息降到了負利率時代。

放眼全球經濟強國，還維持高利率的，僅有中國一家，靠的是鉅額外匯儲備和國內繁榮的樓市所創造的信用。

現在，美國在縮表，美元在迴流，中國的外匯儲備已經停止增長，國內的房價也不能再漲，無法創造出更多的信用。

2018年，中國的廣義貨幣M2的增速已經降低到了8%，達到了30年來的最低水平。

央媽的印鈔機熄火了，維持中國經濟秩序的運轉需要更多的人民幣。

中國很富，但是缺人民幣。

看起來很奇葩，但這就是經濟原理。

信用貨幣擴張不足的情況下，降息就是中國的唯一選擇，走上那條其他國家很久之前就已經走過的路。

在丹麥，你已經可以用負利率貸款了，貸款利率-0.5%，如果你借10000，10年後還9500就行了。

貸款利率減掉銀行利潤，才是存款利率，你猜在丹麥存款利率是多少？

5

在負利率時代，你手裡的現金越來越值錢，但如果你把錢存銀行，就要收取你的管理費。那我們為啥還要存銀行？

我取出來放家裡不行嗎？

你能想到的，外國人民早就想到了。

德國保險箱的銷量，在2016年突然暴漲，就是因為大量的德國人把現金帶回家儲藏。

但是把現金放在家裡，有安全風險，運輸也困難，你要是幾萬幾十萬還好，如果你是身家上億的人，這麼做風險就太大了，所以只能放銀行。

但如果你認為對外投資有虧損風險，那你就只能忍受剝削把錢存在銀行，沒有什麼好辦法。

凱恩斯主義的放水大法，邊際效益越來越低，正在接近失靈的邊緣。

除非科技和生產力出現了飛躍式的提升，否則這個問題短時間內是無法解決的。

中國確實會逐漸走入負利率時代，可能進入的速度比較慢，但這是必然的結果。

在負利率時代，你的現金會越來越值錢，你不用害怕高速通脹了，看看日本吧，能維持2%的通脹都要舉國慶賀。

但是你的存款，卻拿不到任何利息。

25年前，我們習慣了10%的利息；

5年前，我們習慣了6.0%的利息；

今天，我們被迫要習慣4%的利息；

或許在不久的將來，要習慣2%的利息乃至零利率、負利率！

6

降息是中國的大趨勢，會給普通人帶來三個方面的衝擊，樓市、股市和理財。

把握好這次機會，你的人生或許會實現彎道超車。首先就是樓市。

我們都知道，中國的樓市是有泡沫的，用5%的貸款成本，去購買一個1.5%收益的資產。

腦袋沒壞的人都不會這麼做，冒著3.5%虧損還願意買房的目的，就是指望漲價。

如此巨大的泡沫風險，大家都看得到，所以中國用行政命令，強制暫停了飆升的房價。

不準漲，也不讓跌，這就是中國樓市。

不讓漲容易，但不讓跌其實是很難的，因為一旦所有人都確認房價真的不會漲之後，3.5%的利差會讓大量的人崩潰，理性的人會選擇直接賣出房產，導致價格崩盤。

所以，最近我們可以看到，各地的房地產政策，其實都開始陸陸續續的鬆綁了，以支撐房價。

不漲也不跌，其實是很考驗政策水平的。但如果中國的降息空間被開啟，那問題就簡單了。

雖然房租很難上漲，短期內只能有1.5%的收益。

但如果房貸利率降低到3%，甚至更低呢？那房價的泡沫，就沒那麼大了，再熬幾年，房租漲上去了，這賬就抹平了。

如果你的錢存銀行沒收益，對外投資也沒地方的時候，1.5%的房租收益，其實也是挺不錯的。

所以，我對中國未來房價維持橫盤的信心又增大了，因為政府手裡可以打的牌更多了。

當然，不要指望房價上漲，不準漲價的紅標頭檔案在那裡擺著，巨大的泡沫在那裡放著，不跌已經很不錯了，別指望靠這個投機暴富了。

然後是股市

。當整個社會的利率水平下降的時候，人們會瘋狂的追尋一切可以增值的資產，無風險利率越低，人們的風險偏好會越高。

我舉個例子，無風險利率是3%時，一個8%收益但有6%風險成本的資產被人不屑一顧，因為實際收益只有2%，這個資產必然暴跌。

但是當無風險利率從3%降低到1%時，這個資產就會被人當成寶，價格肯定要翻倍，因為價格翻倍，實際收益才會從2%會降低到1%，和無風險收益持平。

一旦中國開啟大規模降息通道，股市將是最大受益者。最後是理財。

很明顯，未來的利息會越來越低，不可能會越來越高，因為全世界的資本環境都是如此。

所以，我們選擇理財產品時，可以選擇一些鎖定當前高利率的長期產品。

以前，很多人喜歡短期理財，時間越短越安全，一鎖幾年的產品看著就不靠譜。

但現在，那些動不動鎖定3年5年甚至更久的產品，如果能確保當前的利率固定不變，那我覺得，反而是好事。

別人的利率在下降，而你的利率是固定的，這一進一出，加上時間的複利，可不是一個小數目。

看清世界經濟大勢，了解中國最新經濟動向之後，你就知道該如何分配你手中的資金了。

不管是負利率時代還是高利率時代，你只需要提前比別人認清大勢，那你就走的比別人快，只要你快人一步，就可以實現彎道超車。

畢竟，人和人之間比的是相對值，從來都不是絕對值。

樓市、股市、理財未來的趨勢我都告訴你們了，彎道超車的機會已經給你了，剩下的就看你自己了。

這篇文章我搜索了大量基礎資料，加上嚴密的推理，寫了接近八千字，以論文的要求和嚴謹度來寫的，異常費力。

身邊的經濟政治學，你身邊的知識分享平臺。每晚24:00，不見不散。

遠方青木釋出於 2019-12-13