2019年，作為紙漿期貨上市的第一個完整年度，弱需求背景下的主動去庫程序顯得尤為困難且反覆，漿價一路下行並創近十年絕對低位，且已觸及高成本漿廠成本，但未見大範圍減產檢修；消費方面雖有國內弱恢復，但歐洲地區大幅萎縮，導致全球範圍內年度木漿供需依舊呈現過剩局面，高庫存難以有效去化。儘管漿廠庫存天數得益於低價去庫已有大幅回落，但主要消費地中國和歐洲地區港口庫存依舊維持高位，產業鏈庫存僅僅是得到轉移而非消化。

2020年，供應端一方面無新增產能投放，另一方面高成本漿廠虧損及市場壓力，檢修減產力度料將加大，供應壓力邊際改善；消費端在全球巨集觀經濟下行週期背景下，不看好整體消費回暖力度，但國內生活用紙穩定增長、歐洲地區“觸底反彈”，整體消費料將呈現低速增長，全球木漿供需結構處於邊際好轉，行業繼續處於主動去庫程序。

國內廢紙供應問題是造紙行業最大的“灰犀牛”，也是2020年漿價最大的風口。數百萬噸級別的短缺，若遇消費端的階段復甦，再疊加市場情緒炒作、行業主動補庫等，其影響難以估量。