2018年，部分創業公司已開始陸續退出新零售賽道。盒馬鮮生CEO侯毅發表《2019年，填坑之戰》，提出迴歸零售業的本質，部分盒馬門店也出現關店；美團旗下的小象生鮮部分門店也進行關店調整。
永輝超市也在18年底將包括超級物種、永輝生活的雲創科技剝離出表，採用更為注重創新與盈利平衡的方式探索永輝MINI；蘇寧旗下高速擴張的蘇寧小店也將剝離出表。
2019年以來，巨頭阿里和騰訊在零售板塊的佈局速度放緩：上半年阿里在國內零售領域的大筆投資僅為5月參投美凱龍，騰訊投資誼品生鮮，與2017-2018年大範圍跑馬圈地，投資明顯收縮。同時，對於實體零售“水電煤”模式的改造進入驗證期。
新零售走進第三年，無論是盒馬、 永輝、京東、美團系的新零售佈局，均出現不同程度的放緩與收縮，企業在高速擴張過後，開始追求創新與盈利的平衡點。
回顧2019年的新零售佈局：
阿里巴巴認購紅星美凱龍初始換股價格12.28元/股，總規模43.59億元的可交換債，若全部換股則阿里將持有10%的股權，同時阿里在香港收購紅星美凱龍3.7%的H股。
全球化佈局方面，追加Lazada 3億美元的投資，2月投資印度最大網上超市Bigbasket 3億美元，加速滲透東南亞線上購物市場；
與俄羅斯主權財富基金直接投資基金、俄羅斯最大的社交和IT集團Mail.ru以及俄羅斯綜合電信運營商MegaFon宣佈將共同組建合資公司 AliExpress Russia。
零售資本論（公號ID：letmeask）分析師通過企查查APP查詢資訊獲知，騰訊20億領投誼品生鮮B輪融資，6月與每日優鮮啟動戰略合作“智鮮千億計劃”，提出三年千億目標。
京東12.7億現金和承繼債務購入五星電器46%的股權;與來酷科技簽約戰略合作，共同打造3C零售行業新獨角獸；
戰略投資新宇集團，共同組建中國規模最大的鐘表零售聯盟。京東旗下產業資本啟承資本10億元D輪領投社群生鮮錢大媽。
2019 年行業的整合趨勢與2018年相較，重大區別在於網際網路巨頭對實體的投資腳步放緩，而實體商超橫向整合加速。
2019年兩大外資超市巨頭家樂福、麥德龍分別被蘇寧易購、物美集團收購，物美、步步高參與區域零售龍頭重慶百貨國企改革，永輝要約收購中百集團。
同時，當前階段網際網路巨頭在運營層面參與實體零售的步伐目前仍以探索性和實驗性為主，短期內難以改變零售業高度分散的基本格局。
截止2019年10月4日，中國零售市場份額前十的零售商分別是高鑫零售、華潤集團、沃爾瑪集團等，CR3和CR5分別是19.80%、27.10%，橫向對比，相對其他發達國家仍然非常分散，提升空間仍然很大。
電商增速仍高達20%，然而持續放緩
零售資本論（公號ID：letmeask）分析師根據財報資料，2019年1-10月份，全國網上零售額82307億元，同比增長16.4%。
其中，實物商品網上零售額65172億元，增長19.8%，佔社會消費品零售總額的比重為19.5%。
在實物商品網上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長34.8%、7.1%和 16.6%。
以 2018 年社零總額為標準回溯，按照實物商品網上消費佔社零比重、社零增速、實物商品網上零售額增速進行測算，則2018年實物商品實體零售額增速僅為4.62%，儘管電商增速有所放緩，相對實體零售的增長仍然非常明顯。
分品類資料來看，受益於通脹水平較高，必選消費增速雖小幅下滑仍然維持高增速，部分可選品類環比提速。
食品糧油/服裝鞋帽/日用品同比增速分別為 9.00/-0.80/12.00%;增速環比+0.00/-1.60/+0.00pct；
可選消費增速環比下滑，化妝品類/金銀珠寶類/家電和音像類同比增幅分別為 6.20/-4.50/0.70%;環比 -7.20/+2.10/-4.70pct。
預計至 2020 年上半年，CPI仍將維持高位，必選品類如糧油食品有望維持 較高增速。
部分可選品類如化妝品類、家用電器和音像器材類月度波動較大， 然而在消費升級大趨勢下長期有望維持較好表現。
總使用者量近天花板，後續持續成長空間在於單客金額增加及貨幣化率提升。
可以通過以下公式進行分析和測算2020年電商的收入規模：收入=GMV*貨幣化率=使用者數*年消費金額*貨幣化率分析。
1、使用者數：2019年6月30日，中國網民總數達到 8.54 億人，網際網路滲透率達 61.2%;阿里巴巴MAU 數量為7.55億，在網民總數佔比達到88.3%。
2、年消費金額：據統計局，2018 年實物商品網上零售額佔社零比例為18.4%，仍有較大提升空間。
例如，FY19，阿里 ARPU(GMV/年活躍使用者)為8757元， YOY 0.3%，由於70%增量使用者來自下沉市場，而FY18/19下沉市場新增使用者ARPU值僅為2000元左右，平均ARPU增長仍然可觀。
後續年消費金額的提升空間，可能來自跨平臺競爭份額的增加，以及全品類拓展對傳統實體零售的進一步擠壓。
3、貨幣化率：隨著平臺規模持續擴大以及市場份額穩中有升，對上游品牌商的議價能力將持續增加，廣告費和佣金費用率都有長期提升的空間。
2020，消費升級仍然是長期趨勢
2019 年以來，社零資料整體表現偏弱，這和年初的預期是一致的：外部環境貿易戰影響擾動，以及經濟增速下行致使社零增速下行是大勢所趨。
同時，受益於食品CPI維持高位，超市企業同店將保持較高水平。
預計2020年上半年通脹仍將維持較高水平，對超市板塊持續形成提振。超市板塊也是今年以來，收入端和利潤端唯一持續改善的子板塊。
2019年10月份，全國居民消費價格同比上漲 3.8%;食品價格同比上漲15.5%，漲幅擴大 4.3pct，影響CPI上漲約3.05pct;非食品價格上漲0.9%，漲幅回落 0.1pct，影響CPI上漲只有0.7pct。
在食品中，鮮菜價格下降 10.2%，鮮果價格由漲轉降，下降0.3%，兩項合計影響CPI下降約0.28pct。
豬肉價格上漲101.3%，影響CPI上漲約 2.43pct，佔CPI同比總漲幅的近三分之二。
生鮮領域成為各大巨頭重點聚焦領域，2017年創新型業態盒馬鮮生、超級物種為首，京東旗下 7FRESH、美團旗下小象生鮮也爭相湧現。
進入2019年，新零售的諸多創新業態進入驗證期，阿里旗下盒馬鮮生提出“填坑之戰”，永輝旗下mini 店+永輝買菜成為探索的新方向。
業態的探索從早期的“四不像”餐飲+零售O2O，逐步向小業態方向的社群店、前置倉+到家模式深化。
然而，基於競爭格局不確定性以及巨集觀經濟的不確定性，建議關注經營相對保守穩健、確定性較強的標的。
關注對電商渠道防禦性較強的專業連鎖：如母嬰零售、珠寶零售等專業連鎖由於提供體驗性、安全性等獨特附加值，電商滲透率較低，因此仍能享有較好的成長性。
消費者仍然願意為獨特的體驗和產品支付溢價。然而消費者的消費決策將更加精明，體現在選擇加價倍率較低、價效比更高的產品；
因此前臺經營策略更適應消費者需求、後臺供應鏈優勢明顯的的龍頭企業將有望受益。
2020年，零售資本論（公號ID：letmeask）分析師根據券商的多份專業報告分析得出建議的三條投資主線：
1、電商將持續錄得遠超社零整體的增速，持續關注多層次商業生態佈局、下沉策略加速的阿里巴巴、京東、拼多多；
2、繼續重點推薦受益通脹，收入表現較好、確定性較強的超市板塊。鑑於全渠道新零售仍處探索期，建議關注創新投入較小、經營策略相對穩健的家家悅。
3、自下而上角度，由於專業性、體驗性、安全性訴求，渠道價值較高，且持續受益份額提升的專業連鎖龍頭，建議關注周大生、老鳳祥、愛嬰室。