上期筆記回顧

《華鋒轉債（128082）上市筆記》中，預期首日收盤在 114-118元，實際收盤為 113.06元，低於預期下限。滿額申購的投資者單賬戶平均盈利 45.12元。

上市資訊彙總

明陽轉債（113029）將於 1月7日上市。當前轉股價值為 102.53元，純債價值 85.25元，保本價 113.3元。

上市定位預測

與明陽轉債評級和轉股價值相近的可轉債見表1。

表1 與明陽轉債評級和轉股價值相近的可轉債

與明陽轉債同行業可轉債列表見下：

預期明陽轉債上市首日定位在 116-120元之間，中位數在 118元附近。

正股基本面分析

公司簡介

作為全球化清潔能源整體解決方案提供商，明陽致力於能源的綠色、普惠和智慧化，業務涵蓋風能、太陽能產業，位居全球新能源企業500強第37位，全球海上風電創新排名第一位，正奮力打造全球知名的千億級新能源產業集團。

其他資訊參見《明陽轉債（113029）申購筆記》。

最新業績

明陽智慧2019年前三季度業績見下：

估值分析

當前正股和可轉債估值見下：

機構一致預期

當前機構一致預期業績增速為：59.89%。

長期淨資產收益率

明陽智慧長期平均淨資產收益率為 10.56%。

當前淨資產收益率

結合明陽智慧2018年和2019年前三季度財務資料，可以推算出最新平均淨資產收益率為 11.76%。

當前PEG

採用當前機構一致預期業績增速，結合當前市盈率，可以計算出PEG為 0.44。

最新訊息

明陽智慧關於重大專案預中標提示性公告的補充公告

● 該專案目前處於結果公示階段，公司尚未收到本次中標相關的書面通知檔案；

● 該專案中標金額約為人民幣329,530萬元，佔公司2018年度經審計營業成本約63.73%。

明陽智慧能源集團股份公司（以下簡稱“公司”）於近期參與了三峽新能源廣東省陽江市陽西沙扒三、四、五期海上風電專案風電機組裝置採購的投標。三峽新能源陽江發電有限公司於2020年1月3日釋出了《三峽新能源廣東省陽江市陽西沙扒三、四、五期海上風電專案風電機組裝置採購中標結果公示》（招標編號：TGT-XNY-SB201922D），公司成為上述專案的中標方之一，中標三峽新能源陽西沙扒三期（400MW）海上風電專案風電機組裝置採購I標及三峽新能源陽西沙扒五期（300MW）海上風電專案風電機組裝置採購，中標總金額約為329,530 萬元。

實盤操作筆記

新可轉債申購

1. 中希望轉債1籤，明日繳款。

2. 實盤未中籤明陽轉債。如果中籤，考慮到明陽智慧靜態估值PE 16倍略高，成長性估值PEG 0.44較低，近期大單助推業績，將會持有。

二級市場交易

1. 觀望。

下期筆記

1月8日，鴻達轉債上市，上市筆記待發布，敬請期待！

1月9日，至純轉債上市，上市筆記待發布，敬請期待！

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