中國汽車市場在經歷二十多年持續增長後，近兩年進入深度調整期，受此影響，汽車板塊股價也相應承壓。2018和2019年，申萬汽車板塊連續兩年大幅跑輸上證指數。

大額股票回購頻現：8家公司回購金額過億元

2019年最後一個交易日，萬豐奧威以16.31萬元開啟了新一輪股票回購。在這之前的12月26日，公司宣佈完成了上一輪迴購，金額約3.32億元。

2019年12月4日，福田汽車也披露了總額不低於1億元且不高於2億元的新一輪股份回購計劃，截至12月9日公司已回購1253.85萬元。前一輪迴購中，公司在2019年5月至9月期間合計耗資超過2.5億元用於股票回購。

圖1：A股部分汽車產業鏈公司2019年股票回購金額統計

圖1中，萬豐奧威、銀輪股份、金麒麟、金固股份、海聯金匯和福田汽車等公司已實施或正計劃實施一輪以上的股份回購，相關預案在2019年底之前已經發布。

值得注意的是，在A股股份回購中，因股權激勵登出而進行的回購通常佔據多數。但汽車產業鏈年內發生的大額回購，主要目的是為增強市場信心或擬用於員工持股計劃。

部分公司獲大股東增持

2019年，上市公司的大股東或其關聯方的增持，也屢屢見諸公告：

12月，均勝電子公告，控股股東均勝集團基於對公司未來發展前景的信心及對公司價值的認可，以自有資金通過大宗交易增持公司股份900萬股，增持金額約1.59億元。

8月，富奧股份控股股東的一致行動人天億投資根據增持承諾，於公司股份回購期間合計增持公司股份約700萬股，合計增持金額約3228.5萬元。

4月，凌雲股份對外披露了控股股東凌雲集團增持公司股份的計劃。截至2019年6月，凌雲集團增持公司股份合計532萬股，合計增持金額4900萬元。

圖2： A股部分汽車產業鏈公司2019年股票增持金額統計

同年，港股汽車產業鏈公司也出現了不少重要股東增持和公司回購股票案例。

吉利汽車管理層自2019年7月開始連續增持公司股份，集團副Quattroporte、執行董事等人合計增持公司股份1044.7萬股，金額超過1.22億港元。

2019年7月，信義玻璃斥資2530.35萬港元，回購300萬股公司股份；8月，公司行政Quattroporte、執行董事等人多次增持公司股份合計約1016.4萬股，合計金額超過7700萬港元。

2019年2月，和諧汽車回購公司股份585.25萬股，合計金額約1841萬港元。

行業調整期，回購相關公司股價深度調整

過去兩年，中國汽車產業正經歷一輪深度調整。中汽協資料顯示，2019年1-11月汽車累計銷量同比降幅9.1%，已連續17個月同比下滑。

市場下行，汽車及零部件板塊業績承壓。以申萬分類下汽車行業129家上市超過5年的公司為樣本，2019年前三季度，樣本公司合計營收與歸母淨利潤同比分別下滑約6.5%和30%。

圖3： 汽車及零部件樣本上市公司營收與利潤變動趨勢

二級市場上，行業多家公司股價深度調整，這也是諸多公司大額回購的重要原因。

以上文所列部分有大額回購增持記錄的公司為例。海聯金匯2018年2月公告首輪迴購預案時，股價已較其歷史高位下跌超過38%。萬豐奧威2018年12月釋出回購預案時，股價較歷史高點跌去約65%。富奧股份於2019年2月首度披露回購預案時，股價較歷史高點下跌約67%。

汽車銷量同比降幅連續收窄，產量同比轉正

產銷資料在2019年最後幾個月有了部分回暖徵兆。根據中汽協資料，2019年5月以來汽車產、銷量降幅逐步收窄。

2019年11月，汽車產量增速同比回正，銷量同比降幅較上月收窄0.5個百分點；細分板塊中的乘用車SUV已實現單月銷量正增長。

此前獲管理層增持的吉利汽車，其月度銷量自2019年5月起逐月上行，10月及11月的單月銷量均創下歷年同期新高。福田汽車、江淮汽車等公司2019年前三季度的歸母淨利潤處於同比增長狀態。其中，福田汽車同比增幅115.2%，江淮汽車同比增幅154.33%。

大額回購增持頻現，行業產銷資料區域性回暖，或許預示著汽車產業鏈和行業板塊正在發生著一些積極的變化。

值得留意的是，回購和增持並不一定意味著股價見底。回購預案落空，部分重要股東借回購之機變相減持的案例也頗多。投資有風險，任何訊號都要理性看待其“含金量”。

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