2020年，除了行業賽道基金佈局，偶爾我也發掘一些個股方向。僅作交流。

之前我們已經說過地產竣工產業鏈後端的家電、家居，從此前2年多房地產竣工資料看，今年傳導到廚電等行業，業績必然會有所反應，我很看好。

昨天收盤後看到一個乳酪行業的新聞，想起之前關注的一隻貼近我們生活的消費股。

有娃的人估計都知道或買過，妙可藍多這個牌子的即食乳酪。

盤後訊息稱，蒙牛戰略入股妙可藍多，持有5%股份。這可以說是強強聯合，強品牌為妙可藍多戰略賦能。

猶記得，當年蒙牛靠一個廣告語，“每天一斤奶，強壯中國人。”不僅橫掃廣告圈，也幫助蒙牛業務迅速擴張。

其實早在2008年蒙牛就想做乳酪，在內蒙古和林格爾佈局乳酪工廠。2018 年，蒙牛在乳酪零售市場品牌佔有率居中國產品牌前三名。沒想到，這次採用彎道超車的手段，戰略入股現在已經佔有先發優勢的妙可藍多，可以看出乳酪市場的吸引力。

2019年下半年以來我就非常關注乳酪市場的戰略機會，有人說這是消費升級，有人說這是焦慮販賣，因為乳酪市場競爭戰役最先標準兒童人群。

乳酪行業的發展空間

可以說，過去十幾年，中國液態奶在伊利蒙牛兩巨頭的培育下，很多老百姓喝上了牛奶。

中國目前但液態奶銷量明顯放緩，價格戰也打得火熱。奶制龍頭公司也紛紛開始尋找新的獵物，乳酪開始登上舞臺。

乳酪這個東西，被稱為“牛奶的精華”、“奶中黃金”，每1公斤乳酪，需要約10公斤的牛奶濃縮而成。

參考各國乳製品消費的發展歷程，大致可歸納為三個發展階段：奶粉—液態奶—乳酪和黃油。乳酪是乳製品消費的最高形態。

乳酪因其高營養價值、豐富的口感以及應用場景廣泛，與乳製品消費結構升級的背景相契合。

無論是從適齡人口增量，還是消費升級角度來看，乳酪賽道發展潛力大。

國際市場上，尤其是發達國家，乳酪消費量很大；中國的乳酪消費市場仍處於起步階段，未來有潛力，容易出現爆品。

結合飲食習慣影響，美國乳酪人均消費量16.6kg，同為亞洲國家的日本和南韓，年人均乳酪消費量已分別達2.4kg 和3.1kg ，而中國年人均乳酪消費量僅0.1 公斤。

目前，我們看到乳酪消費首先在兒童乳酪領域找到突破口。一定程度上，這也是一種焦慮的販賣。

不要讓孩子輸在起跑線上，乳酪作為營養物質豐富的乳製品，成為中國消費中堅力量80、90 後父母的選擇。

國家開放二胎政策後，中國 0-14 歲人口比例略有所提升，在居民消費升級的大背景下，大家越來越重視新一代的營養問題。選零食，也往健康方向走。

除了兒童乳酪的空間，未來乳酪大的使用場景也比較多，比如，奶茶、蛋糕、西餐等等。

那麼，該選擇奶製品龍頭還是細分乳酪市場精耕細作的標的？我們先來看看這個市場的競爭格局。

中國乳酪市場競爭格局

乳酪作為舶來品，目前仍然是進口品牌百吉福、安佳等佔據主導地位。隨著中國乳酪市場的開啟，越來越多的中國企業進進場分食蛋糕。

目前，除妙可藍多以外，包括蒙牛、光明、 三元在內的多家乳企都在積極佈局乳酪市場，頭部企業的加入可以在零售端教育消費者，擴大整體市場規模，以產促消。

三元食品是國內首個擁有自主加工乳酪生產技術的廠家，在1983年就開展了乳酪製作培訓，並於1986年生產出國內第一塊乳酪。目前，三元食品擁有華北地區最大的乳酪生產基地，年產量達1萬噸以上，是麥當勞、肯德基在中國 區域最大的乳酪片供應商。

而2019年資本市場的熱門乳酪標的，妙可藍多，在餐飲渠道具備較為明顯的品牌和產品優勢。很多知名餐飲烘焙連鎖，都是它的使用者，比如漢堡王、星巴克、瑞幸咖啡等。

如果說之前對妙可藍多還存在一些前有狼後有虎的擔心，那麼，這次蒙牛戰略入股，讓我更加堅信了這個標的的優勢。在當前消費者越來越忠誠也越來越挑剔的時代，專心做好產品，做能夠深入人心的產品，就是這家公司最核心的護城河。

妙可藍多的競爭優勢在哪？

我認為，最重要的競爭優勢就是入局早，並且細分賽道切得準。

妙可藍多最重要的戰略在於，以兒童棒棒乳酪為突破口拓展零售渠。

不得不說，妙可藍多卡位非常聰明，因為孩子的錢比女人的錢還好賺。魔性的廣告視訊，加上家長的焦慮意識，乳酪棒有望成兒童零食爆款，空間依然廣闊。2019年受到資本市場熱烈關注，接近翻倍的漲幅。

公司前身為廣澤乳業，從2008年開與法國保健然開展合作，進軍乳酪行業。 2015-2016年公司轉型加大力度發展乳酪，收購天津妙可藍多並完成重組上市。

2017年公司啟動乳酪零售戰略，陸續推出重磅零售新品乳酪棒，打造出過億大單品，也搭上了欣欣向榮的乳酪行業快車。

消費品投資，找到坡長雪後的行業之後，我們最看重的就是行業競爭格局，也就是在此基礎上找到公司可以良性運轉的環境。

乳酪在未來是結構性的消費升級賽道，空間潛力巨大，並且，乳酪產品的毛利要高於液態奶，確實是商家必爭之地。

當然，妙可藍多想要真正勝出，還面臨兩個挑戰。

1、搶食蛋糕。當前市場，既有進口品牌百吉福外來和尚，以及伊利蒙牛，這些乳業巨頭的競爭，不過這次蒙牛的入股妙可藍多是個利好，希望有所助力。

2、產品力的升級。從產品角度來看還有很大的提升空間，目前國內市場的乳酪棒，很多還沒有辦法達到國際乳酪製品標準，就像哇哈哈不是牛奶一樣。

產品上與發達國家看齊，並能滿足中國人口味，可以說是依舊任重道遠，但是這個賽道我們會持續關注。