金融週報第八期

國內金融政策 12月30日-1月5日

2019年重磅政策密集出臺 護航民營小微

2019年以來，從中央到地方，一系列支援民營小微企業的重磅政策密集出臺，央行、銀保監會、財政部等監管部門著力從金融、財稅、營商環境等方面破解民營小微企業發展難題，成效明顯。

近期，首個系統支援民企改革發展的檔案——《關於營造更好發展環境支援民營企業改革發展的意見》（以下簡稱《意見》）出臺，旨在破除民企改革發展過程中面臨的體制性障礙，再度彰顯了中央支援民企發展的決心。不久前召開的中央經濟工作會議也提出，要健全支援民營經濟發展的法治環境，完善中小企業發展的政策體系，多渠道提高民企融資可得性，減稅降費讓民營經濟受益，放寬准入營造公平競爭環境等內容。支援民營小微企業發展，2020年仍是進行時。（來源：金融時報）

下一個十年，如何“躺著賺錢”？

網際網路巨頭們正在排兵佈陣，爭食個人理財市場新時代的萬億蛋糕，隨著基金投顧試點，對決大戰一觸即發。

在羅振宇2019-2020年的跨年演講中，一個數字被拿出來專門探討——73%；2018年，中國居民可支配收入中，73%是勞動所得。換句話說，用錢生錢的人佔少數。

說好的“睡後收入”、“躺著賺錢”呢？

殘酷的是，原來的那些理財方式一個比一個“不能打”——網貸暴雷、房市低迷，股市仍然徘徊在3000點。

按照理財新規，銀行的理財產品也正在從過去的“剛性兌付”加速向“淨值化”轉型：銀行不再承諾預期收益；但好處是，扣除銷售管理費等費用後，投資運作收益可以全部歸客戶所有。

個人“閉著眼睛買都能賺錢”的理財時代結束了。那麼問題來了，下一個十年，如何讓自己更專業地攫取浮動性高收益呢？

網際網路巨頭們比你還著急尋找答案。

中國資訊通訊研究院預測，2020年國內網際網路理財規模將達15.5萬億元。

但隨著P2P等個人理財渠道退出市場，BATJ等為代表的網際網路巨頭成為網際網路理財市場上為數不多的玩家。

他們正在排兵佈陣，爭食新時代的萬億蛋糕。

第一步就是獲取牌照。

2019年12月中下旬，證監會第二批基金投顧試點資格名單公佈，螞蟻金服旗下的螞蟻基金、騰訊旗下的騰安基金位列名單之中。這意味著，螞蟻、騰訊兩家巨頭已經拿到開展基金投顧試點的“入場券”。

據不完全統計，此前通過投資或併購等方式，百度、阿里巴巴、騰訊、京東在金融領域獲得牌照已達40張。

在理財市場上，網際網路巨頭們已經通過對外股權投資佈局了自己的地盤。

據不完全統計，螞蟻金服在相關領域內已經投資了約30家公司，包括雪球、國泰保險、中國郵政儲蓄銀行、德邦證券、德邦基金等。

另一邊，騰訊也對富途證券、好買財富、眾安保險等數十家公司進行過投資。

珠三角發展迎政策“禮包” 金融和科技成上市公司發展“助推器”

近日，珠三角發展再迎利好。12月26日，廣州市政府常務會議通過《廣州市關於推進共建粵港澳大灣區國際金融樞紐的實施意見》、《廣州市推進共建粵港澳大灣區國際金融樞紐三年行動計劃》（下稱《行動計劃》），會議強調，要精細精準制定相關政策措施並抓好落實，全力推動共建粵港澳大灣區國際金融樞紐取得實效。

自粵港澳大灣區發展規劃綱要出臺後，廣東、深圳和廣州的發展政策一步步落地，作為大灣區的重要組成部分，《行動計劃》也是珠三角發展迎來的第4份“禮包”。

業內人士表示，目前，珠三角上市公司已形成以先進製造業為主體、金融等行業多元化發展的產業佈局。從產業升級基本規律來看，未來，珠三角將藉助粵港澳大灣區內的科技和金融優勢，吸引科技創新要素聚集，形成產業叢集效應，進一步提升上市公司相關產業鏈的整體競爭力。（來源：證券日報）

2019年汽車業國企改革苦辣酸甜故事多

四次流拍、跨界賣身、忍痛割肉、負債剝離、售殼退市、聯手破局……回望2019年，汽車業國企改革故事裡的事，既有說不完的悲歡離合，也有道不盡的苦辣酸甜。

奇瑞：一波三折備受關注

奇瑞曾創下連續11年自主品牌銷量第一、連續9年出口第一的佳績。在市場變化、利潤下滑的壓力下，擬整體上市未果，子公司奇瑞徽銀上市計劃也未能實現。隨著此次“股改”落地和大股東易主，新資金的注入，或將加快其登陸資本市場的速度，在新的一年迎來新希望。

：大刀闊斧決心凸顯

集團為了整體上市，決心凸顯。不過，至於最終是隻有集團單獨上市還是集團與轎車“雙頭”上市，目前尚不得而知。但是，值得肯定的是，大力推動國企混改，為企業“減負”的同時，必將激發企業活力，提升市場競爭力。

長安：甩掉包袱尋求發展

長安汽車在“第三次創業”中，深化改革，剝離長安新能源，利於各自發展；賣掉負債的長安PSA股份，與江鈴集團一起接納造車新勢力愛馳汽車注資，同時，從技術、人員、資本、品牌等各個層面進行了調整，股權結構變化的背後，帶來的是資源優化配置和未來發展的巨大想象空間。

：攜手破局向上

跨省攜手，合作不合並，整合資源共繪新藍圖。企業之間單方面或區域性合作不是孤例，但像這樣兩大地方國有汽車企業的全面合作，並不多見，在面對產銷下滑的困境面前選擇合作，優勢互補，資源共享，不僅可減低成本，也可減少市場風險。在體制機制難以改變的情況下，合作或比合並更為現實。新的一年，挑戰更多，機遇更多，深化改革的春潮湧動中，或孕育著更多向新向上的美好夢想。（來源：人民網）

2019年汽車流通行業十大事件

近日，中國汽車流通協會發布《2019年汽車流通行業十大事件》，其中包括四件中古車行業事件，分別為“第二家千億經銷商集團誕生”、“中古車出口政策正式出臺”、“國務院辦公廳印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》”和“新希望集團進軍中古車行業”；還有兩件維權事件，分別是“西安女車主坐賓士發動機蓋哭訴維權引發關注”和“打到最高法院的‘退一賠三’汽車維權天價案引發爭議”；國六排放標準的實施也在十大事件裡佔有一席之地。下面是2019年汽車流通行業十大事件詳情：

一、第二家千億經銷商集團誕生

2019年3月22日，百強汽車經銷商集團中升集團控股有限公司公佈2018年營業收入為人民幣107,735.7百萬元，成為第二家營收超過千億的汽車經銷商集團。

二、西安女車主坐賓士發動機蓋哭訴維權引發關注

2019年4月9日，“西安賓士漏油門”事件，4s店與車主協商不成，隨後發生女車主坐賓士車機蓋大鬧4s店的事件。之後，梅賽德斯賓士及授權經銷商釋出《服務公約》重申合法合規經營，並且促使整個行業關注金融服務費的合理性並採取了一系列規範措施，是對整個汽車行業秩序的重塑。

三、中古車出口政策正式出臺

2019年4月26日，商務部、公安部、海關總署釋出關於支援有條件成都地區開展中古車出口業務的通知。公佈北京、天津、上海、浙江省(台州)、山東省(濟寧)、廣東省、四川省(成都)、陝西省(西安)、青島市、廈門市首批開展中古車出口業務地區名單。積極穩妥開展中古車出口業務，激發國內汽車消費市場活力、促進汽車產業健康發展的重要途徑。

四、打到最高法院的“退一賠三”汽車維權天價案引發爭議

2019年6月28日，最高法院民申898號民事裁定書顯示，由最高人民法院裁定，經銷商一定程度侵犯了原告的知情權但不構成欺詐，且駁回楊某對經銷商“退一賠三”總額1650萬元的再審申請，由經銷商賠償車主11萬元，至此，這起在汽車行業引發重大關注的天價索賠案結案。

五、“國六”排放標準在重點省市實施

2019年7月1日起，“國六a”排放標準原計劃於2020年7月1日實施，“國六b”排放標準在2023年7月1日起實施。但在國務院釋出了《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，國務院印發的《打贏藍天保衛三年行動計劃》“國六a”排放提前至7月1日起，重點區域、珠三角地區和成渝地區提前實施國六排放標準。國六標準提前實施，汽車廠家和經銷商準備不足，導致7月1日前，大量國五標準車需要在限期內實現銷售。廠家和經銷商只能通過降價方式清理國五庫存，導致汽車廠家利潤大幅度下滑，經銷商盈利狀況惡化。

六、國務院辦公廳印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》

2019年8月16日，國務院辦公廳印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》第十條明確提出：釋放汽車消費潛力。實施汽車限購的地區要結合實際情況，探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施。有條件的地方對購置新能源汽車給予積極支援。促進中古車流通，進一步落實全面取消中古車限遷政策，大氣汙染防治重點區域應允許符合在用車排放標準的中古車在本省(市)內交易流通。

七、平行進口汽車行業全面停滯

2019年8月19日，商務部、工信部、公安部、生態環境部、交通運輸部、海關總署和市場監管總局七部門聯合出臺《關於進一步促進汽車平行進口發展的意見》，隨後生態環境部機動車排汙監控中心(VECC)監管部對《意見》予以解讀，認為對於平行進口企業來說，只有獲得跨國公司完全授權和部分授權兩種方式來完成平行進口車型的國六排放認證，這與開展平行進口汽車試點工作的初衷不完全一致，對平行進口企業來說幾乎不可能，將會導致在2020年國六全國實施時，平行進口行業全面停滯，從中國進口汽車行業中“消失”。

八、龐大集團宣佈司法重整

2019年9月5日，曾在2011年國內第一家通過IPO在A股上市的龐大集團汽貿集團，市值一度超過630億元。多年位居汽車經銷商百強首位的龐大集團，經歷了一系列風波後，宣佈司法重整。重整計劃獲法院裁定批准之後龐大集團主動進行一系列大刀闊斧的動作，彰顯了龐大集團重整的強大信心。

九、廣匯汽車、中升汽車與郵儲銀行簽署戰略合作協議為汽車行業再添動力

2019年12月18日，中國郵儲銀行作為汽車金融領域的生力軍和金融行業的骨幹力量與廣匯汽車、中升汽車簽署戰略合作協議，強強聯手，共同推進市場探索與行業深耕，為中國汽車市場的發展注入了一針強心劑，更為中國汽車行業的發展樹立了新的典範。

十、新希望集團進軍中古車行業

12月21日，新希望集團南寧新暢行智慧中古車城開業典禮，新暢行智慧中古車城為新希望集團在中古車新賽道上的首個里程碑。打造為全國具有標杆價值的汽車商業文化綜合體，以中古車產業整合運營為使命，為消費者提供中古車消費新場所打造一個真正令消費者認可、信賴，將在全國範圍內陸續呈現。（來源：中華商務網）

2020年P2P網貸仍將加速出清

繼湖南、山東、重慶等地之後，近日又有山西省和遼寧大連市宣佈取締轄內P2P網貸平臺。資料顯示，截至目前，正常運營P2P網貸平臺數量相比2019年年初已縮減約60%。業內專家表示，短期內退出和轉型仍是行業主基調，下一步，各地方監管部門將繼續加速P2P網貸整治和加大機構退出力度，絕大多數平臺將通過主動清盤、停業退出或轉型發展等方式離開網貸行業。（來源：經濟參考報）

人工智慧將如何爆發？2020十大科技趨勢預測釋出

人工智慧毫無疑問是2019年的扛鼎關鍵詞，今年是人工智慧的“小年”，這一年，人工智慧熱度有所回落，喧囂褪去，落地成為主旋律；同樣也是這一年，人工智慧在沉澱中走向成熟，價值浮現，工業化才是人工智慧的真實模樣。

百度研究院釋出的科技趨勢預測，很大程度上代表了最早被感知的風向。具體來看，十大趨勢中有六項直接與人工智慧相關，其餘四項也和人工智慧有著間接聯絡。

趨勢1：AI技術已發展到可大規模生產的工業化階段，2020年將出現多家“AI工廠”

趨勢2：2020年將會是AI晶片大規模落地的關鍵年

趨勢3：深度學習技術深入滲透產業，並大規模應用

趨勢4：自動機器學習AutoML將大大降低機器學習的門檻

趨勢5：多模態深度語義理解進一步成熟，得到更廣泛應用

趨勢6：自然語言處理技術將與知識深度融合，面向通用自然語言理解的計算平臺得到廣泛應用

趨勢7：物聯網將在邊界、維度和場景三個方向形成突破

趨勢8：智慧交通將加速在園區、城市等多樣化場景中落地

趨勢9：區塊鏈技術將以更加務實的姿態融入更多場景

趨勢10：量子計算將迎來新一輪爆發，為AI和雲端計算注入新活力

2019中古車市場資料曝光！

根據乘聯會1月6日釋出的資料,2019年1-11月國內狹義乘用車累計銷量為1856.3萬輛,同比下降7.9%。在釋出新車資料的同時,中國汽車流通協會發布了1-10月全國中古車市場分析資料,在新車市場不景氣的環境下,近兩年被看好的中古車,能否得到消費者的青睞呢?

1、中古車累計交易量增長

資料顯示,今年1-10月,全國中古車交易量為1185.3萬輛,同比增長4.62%;全國中古車累計交易金額為7463.8億元,同比增長5.94%,與新車市場的下降相比,中古車市場雖保持了正增長,但速度有所放緩。

其實今年也算是中古車市場的調整期,畢竟有一批主要城市進入了“國六時代”,中古車交易受排放標準的影響較大。

常常有人問及:新車買來到底開多少年賣出去最划算?關於這個問題,其實我們可以參考車齡多少年的中古車最為吃香!

資料顯示,今年1-10月,使用年限在3-6年的中古車交易量最多,佔比達41.69%;其次為3年內,佔比為25.05%;7-10年車齡的中古車緊跟其後,佔比為21.97%。意思就是,車齡在3-6年的中古車最受消費者歡迎,根據常識也可得知,這個年限裡的中古車價格不會很高,至少與新車相比,它是有“利”可圖的,並且在效能、可靠性方面也比較能讓人放心。

3、消費者買中古車只願意出3萬?

除了車齡外,大家最關注的應該是中古車的價格了,那麼,到底賣多少錢的中古車產品最受青睞呢?是5萬?7萬?

根據資料,中古車交易價格區間在3萬以下的車輛佔比最大,達27.84%,但這個資料與去年同期相比有所下降,而佔比排第二的3-5萬元區間車型,其交易量與去年相比實現增長。

不難看出,雖然中古車市場消費也有逐步“升級”的跡象,但3萬元以下車型仍佔據最大比例,這體現了消費者買中古車看重的還是實惠、價效比。

另一方面,消費者青睞於3萬元以下車型,也與新車價格的不斷下探有關,試想,若中古車價格已經抵達7、8萬甚至更高,消費者可能就直接奔著新車去了。

4、A級轎車成最熱車型

而就二手轎車這一陣營來說,其中A級轎車又是最暢銷的,其平均佔比達到了47.3%,其次是B級轎車,佔比為21.7%,而C級車、D級車因為價格、可靠性和保值率等因素,佔比較低。

A級轎車受歡迎是意料之中的事,就1-11月轎車新車銷量榜前十來說,A級車佔據了前八席,其擁有的兩大的優勢為:1價格處在主流水平,2產品力表現滿足多數人的需求,如Sylphy、COROLLA、Lavida等。

來到中古車市場,消費者同樣會根據價格、銷量、口碑等因素來選車,對於中古車車主而言,A級車相對可靠、養車成本也低,滿足日常使用再合適不過了。

5、線下交易量TOP10:Jetta排第一今年10月線下交易量排名前十的車型,根據中國汽車流通協會的統計,線下交易量排前三的車型分別為Jetta、五菱之光和Lavida。

可以得知的是,線下交易量靠前的基本都是市場保有量大、口碑優秀的車型,如Jetta、五菱之光、Lavida、Accord等,有的車型雖比較入門,但可靠性和實用性都很不錯,獲得消費者青睞也屬正常。（來源：鳳凰網）

中古車將成車市重要盈利點

中古車未來將成為車市主要盈利點？電商平臺繁榮背後恐埋下非良性商業競爭？廠家過度擠壓經銷商利潤是整個行業焦慮根源？汽車生態鏈條中的每一環對當前汽車市場都起著重要作用。

售後是基礎，新車與中古車銷售是翅膀

寒冬之下，廠商、經銷商包括消費者都在冷靜思考，一些廠家意識到渠道的生存與品牌息息相關，及時採取了措施。廠家在這個過程中起到了非常重要的作用，但每個品牌之間選擇的方法也各不相同。

2019年，BMW、積架路華以及日系品牌實現了逆市上揚。BMW通過產品結構調整，推出了一些入門級車型和新能源車型，並通過與經銷商溝通及時調整了銷售策略和人員管理，實現彎道超車，在運通集團體系裡，BMW品牌的新車利潤較2018年增長3%-4%；而積架路華通過廠家縮量、降低供給、減少經銷商庫存來達到市場平衡，在“踩剎車”的過程中，雖然速度和銷量減少了，但是換來了品質和利潤；日系品牌則憑藉一直以來的精細化管理、以銷定產、計劃謹慎，在寒冬之下依然表現強勁。相比之下，福斯、奧迪和美系車等品牌則負擔著巨大的壓力。

在當下的市場環境中想實現盈利，經銷商必須幾條腿走路。北京運通國融投資有限公司執行副Quattroporte孫鋒認為，售後依然4S店的基石，而新車和中古車銷售是決定單店和集團上升高度的“翅膀”。

他談到，中古車銷售將成為未來重要的增長點。近兩年，運通集團中古車利潤穩定在10%左右，新車裸車利潤則呈現下滑趨勢，甚至一些品牌出現嚴重的倒掛。中古車市場規模將不斷增長，預計未來會與新車銷售實現1：1比例，但較新車相比利潤更大。

電商和新零售為傳統銷售模式輸血

近年來，國家品牌管理辦法針對銷售渠道和服務維修等方面做出了開放政策。在國家鼓勵去品牌化、連鎖化、共享化等新型消費模式的背景下，線上電商平臺迅速崛起，而這也影響到相對傳統的汽車銷售模式。

於是，很多人提出，電商平臺、快修連鎖革了4S店的命，但在十年的網際網路衝擊下，很多看似創新的企業死在了A輪、B輪，風投不再是救命稻草。轉過頭就會發現，在檢驗商業模式可行性的過程中，傳統4S店卻依舊堅挺。

孫鋒認為原因很簡單，首先，如果運用類比，售後維修就像是醫院，一旦生病，人們還是需要到附近的大型醫院去治療，而不是通過網路諮詢和社群診所解決；其次，汽車屬於個性化、長期化的商品，需要線下的交易場景，試駕、改裝、金融保險手續等環節很難在線上完成；最後，4S店與客戶之間能夠建立長期的交易信譽，相比街邊的快修連鎖，4S店更能保證資訊對稱，且絕大多數零配件經過檢測，消費者更放心。

但4S店要想實現轉型，獲取更高利潤，不該牴觸新零售，而是應當把它融入傳統的銷售渠道之中，形成線上線下相結合的交易模式。對此，孫鋒提出，歐洲的網際網路能力和環境並不比國內差，但為什麼看起來要比我們滯後很多？線上交易表面是脫離了投資、人員、服務的低成本模式，但實際上它的野蠻生長造成了不正當競爭、產品品質無法追溯甚至消費者信任感的缺失。

廠商強勢、價格倒掛是行業焦慮的源頭

十年前的4S店內，銷售人員不會刻意推銷裝飾、保險等附加專案，因為賣裸車本身是賺錢的。時至今日，裝飾、保養、衍生品成了可以創造利潤的砝碼，最根本的原因就是單車價格已經沒有再下降的空間，正可謂是“羊毛出在羊身上”。

未來4S店想要尋求出路，必須從渠道、行業生態鏈和客戶價值等方面投入更多精力。新零售融入傳統4S店渠道，能夠有效地將線上的便利與線下的客戶溝通、及時響應和友好性相結合，真正有利於汽車銷售與使用者體驗的雙提升。（來源：汽車之家）

外媒預測2020年中古車市場：供給量下滑、車價下行

作為全球最大的兩個汽車市場，中國與美國雖然有各自不同的國情，但一些消費習慣卻殊途同歸，甚至有觀點認為，今日的美國市場表現會在未來中國市場迴歸，特別是中古車市場，美國經過百年的發展，其業務模式、市場變化也影響著中國中古車市場的動向。

日前，美國著名汽車媒體汽車新聞網（autonews）針對美國中古車市場做出預測，認為2020年，美國中古車市場會出現供給量下滑、車價下降、交易分流等5個趨勢。

1、中古車供給量小幅下降

2019年有410萬輛租賃期滿的汽車重新迴歸租賃市場，410萬也是歷史頂峰，考慮到這一情況，考克斯汽車（Cox Automotive，美國領先汽車生態公司，在華擁有易車、精真估等控股品牌）首席經濟學家喬納森·斯莫格（Jonathan Smoke）預測，總體而言，2020年的中古車存量水平相當穩定，僅略微降低。

2、中古車車價下行

由於信貸狀況即將下行，加上福斯化中古車與高階中古車之間的功能差距不斷縮小，高階中古車的車價可能會進一步面臨下行壓力。“總體而言，J.D。Power預測到2020年中古車的車價將下降近1.5%。我們預計的信貸狀況惡化將是其背後的主要推動力。”帕麗斯說道。

3、中古車市場持續融合

隨著二手乘用車與二手商用車不斷融合，高價中古車的市場份額將不斷增加，但是2020年中古車價格預計將有所下降。

根據埃德蒙茲公司（Edmunds，一家美國線車資訊資源公司，總部設在聖莫尼卡，提供包括新車及中古車價格、獎勵和折扣、交易商和庫存清單、車輛試駕評論、汽車購買提示和建議等資訊）的說法，2019年SUV、跨界車和皮卡中古車總量超過租賃期滿迴歸市場的中古車總量，這也是歷史上首次出現。

4、主流汽車持續走熱

福斯化品牌的中古車需求將保持持續增長。

“由於中古車存量水平開始下降，我們將看到主流乘用車的真正實力。在2019年，中小型乘用車在中古車市場表現出最強勁的價格上漲。皮卡和SUV也顯示出強勁的需求，但這些中古車迴歸市場後，由於供給量的增加，卻抑制了價格的上漲。2020年這個現象將會繼續呈現。”J.D。Power的帕麗斯說。

5、中古車交易分流

“即使像卡爾瓦納公司（Carvana，是一家提供購買中古車電子商務平臺的公司，以B2C為主要模式，編者注）這樣相對新的中古車交易公司改變了線上零售的某些方面，也沒有跡象表明中古車市場交易在2020年會出現分流的情況。”麥肯錫公司（McKinsey&Co。）合夥人本·埃倫克威格（Ben Ellencweig）指出。

“潛在的顛覆手段遍及整個中古車生態系統，不僅限於汽車銷售，還涉及保險和貸款，很可能出現新的數字化中古車交易平臺。”埃倫克威格說道：“在這些應用場景下，我們將會看到更多類似的公司出現。”（來源：新浪）