新年伊始，人民銀行宣佈，為支援實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定於 2020 年 1 月 6 日下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

所謂降準，就是降低存款準備金率。簡單來說，存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規定向央行繳納的存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。

央行通過調整存款準備金率，能夠影響金融機構的信貸資金供應能力，從而間接調控貨幣供應量。降準通俗來講是讓更多的資金可以進入信貸市場，可以保證市場流動性充足，從而也預防因為資金供應短缺造成的資金成本上升。

那麼，降準對老百姓參與的各類理財產品將會產生什麼影響？

影響 1

銀行存款利率會下跌，小銀行可能挺得久

2019 年以來，央行一直在引導貸款市場利率下降，從而解決小微企業融資難融資貴的問題。而目前銀行各類存款利率處於高位，為了避免存貸利差收窄，接下來銀行會下調各類存款產品利率，包括定期存款、大額存單、結構性存款等。資料分析師劉銀平指出，不同型別銀行的資金壓力不同，利率下調進度和幅度也會不同，大中型銀行攬儲難度相對偏小，可能會率先下調存款利率，小型銀行攬儲難度大，存款利率下調可能會滯後一步。

影響 2

銀行理財平均收益率會再次跌至 4% 以下

去年以來，銀行理財收益率持續下跌，2019 年年末翹尾，收益率有所反彈。根據監測資料，2019 年最後一週銀行理財產品平均收益率漲至 4.11%。降準會導致流動性寬鬆，而銀行理財底層資產大部分都是固收類資產，這類資產收益率會下降，理財產品的收益率也會隨之回落，預計短期內會再次跌至 4% 以下。不過，降準對權益類、商品及金融衍生品類理財產品收益的影響不確定，可能會促使部分權益類資產走高。

影響 3

貨幣基金平均收益率會跌至 2.4% 左右

各類寶寶理財背後的貨幣基金收益率對市場利率變化一直都很敏感。自去年 11 月下旬以來，貨幣基金收益率就開始持續走高，根據融 360 大資料研究院監測的資料，2019 年末一週貨基寶寶平均收益率為 2.69%，創 39 個月新高。即使不降準，元旦過後資金面逐漸寬鬆，貨幣基金收益率也會回落，降準則會導致流動性進一步寬鬆，貨幣基金收益率會加速下降，預計短期內平均收益率會跌至 2.4%~2.5%。

影響 4

理論上說降準利好股市

降準之後，市場上的資金變多，會有一部分流向股市，而且企業信貸增加，有利於企業經營狀況改善，從理論上來說，降準對股市屬於利好訊息。不過從過去歷次降準之後股市的表現來看，股指漲跌不一。股市的影響因素比較多，包括政策、經濟大環境、各行各業發展狀況、市場信心等。

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為什麼選擇在春節之前降準？

研究員董希淼分析稱，春節之前，銀行體系現金投放的規模會超過往常，而且 1 月初將有大量地方政府債券發行。對銀行來說，因為 " 早投放，早受益 "，年初信貸投放往往較多，對資金需求量大。此次全面降準釋放 8000 多億元中長期流動性，有助於保障金融機構資金供給，維持節前流動性合理充裕，促進金融市場平穩執行，有利於銀行在春節前後做好各項金融服務。去年 1 月 4 日，央行同樣實施全面降準，分兩次降準 1 個百分點。

對中小企業有何影響呢？

交通銀行金融研究中心高階研究員陳冀認為，當前的調控要為銀行體系補充更多長期穩定資金，以對接年初銀行信貸季節性投放 " 旺季 "，讓更多資金能夠切實服務實體經濟和引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業。

中國銀行研究院研究員李義舉認為，本次降準政策的宣佈意味著商業銀行支援實體經濟的資金成本將進一步降低，銀行資金成本每年將降低約 150 億元。同時中小銀行獲得長期資金，在 " 大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業 " 的背景下中小企業融資難融資貴現象將進一步得到緩解。

如何加大對民營和小微企業服務？董希淼提醒，中小銀行負債來源渠道較窄且成本高，影響了其服務中小企業的意願和能力。下一步，應繼續優化 " 三檔兩優 " 存款準備金率政策框架，通過定向降準等結構性政策工具以及再貼現、再貸款等，為中小銀行流動性提供更多的增量支援，進一步降低中小銀行資金成本。