隨著充滿“我太難了”聲音的2019年過去，在2020年的第一天，央行出手，決定於2020年1月6日正式下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。此次下調後，銀行存準率達到歷史最低水平（自1984年以來），重啟6%時代。同時，當前的貸款基礎利率也是數十年最低水平。

今天，是上述政策實施的第一天，希望資金面的寬鬆為中小企業的經營帶來利好。

生產成本漲了，售價卻難提高

關於降準，央行負責人表示，“此次降準是全面降準，體現了逆週期調節，釋放長期資金8000多億元，有效增加金融機構支援實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支援實體經濟的資金成本，直接支援實體經濟。”

全球經濟形勢持續惡化，陸續進入了零利率甚至負利率時代，而在中國，通貨緊縮同樣威脅著經濟。

我們衡量通脹有兩個主要指標，一個是CPI，一個是PPI。CPI就是居民消費價格指數，用具有代表性的一組商品為基準，如果去年這組商品賣100塊，今年賣103塊，那今年的CPI就是103%，CPI代表居民的生活成本。而PPI，則是生產資料價格指數，不過是從生產者的角度反映物資價格的變化。如果PPI升高了，那說明企業的生產成本變高了。

一般來說，如果PPI升高，則CPI必然升高，企業會把增加的成本轉嫁到消費者頭上。但近幾年，中國的CPI卻和PPI出現了巨大的差值，剪刀差為1994年以來最大。

這種走勢，說明企業的生產成本節節攀升的同時，銷售價格始終上不去，原材料所有的漲價成本，都被企業所自己消化，侵蝕了大量利潤。商品價格上不去的唯一原因，就是因為賣不掉。貨幣政策的當務之急，是幫企業開啟銷路，把商品賣掉。

增加資金供應，降低融資成本

自2012年開始，中國一路下調存款準備金率，幾乎每年都會下調幾次，已經成了常規操作，不斷地向市場釋放流動資金。

根據《每日經濟新聞》記者梳理，此次調整後，銀行執行“三檔兩優”準備金率政策。三個基準檔是大型銀行12.5%，中型銀行10.5%，服務縣域的銀行7%，此外，多數農信社、農商行可享受1個百分點的優惠，也就是實際執行的存準率是6%。銀行業法定存款準備金率，存準率開啟6%時代，而上次開始邁出這一步還是20年前。

而從利率水平來看，當前的貸款基礎利率（LPR）——一年期4.15%，五年以上4.80%，也處於數十年以來的歷史最低水平。對於有貸款需求的企業來說，可謂黃金時期。

中國人民銀行有關負責人表示，此次降準增加了金融機構的資金來源，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業的支援力度。

據統計，在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利於增強立足當地、迴歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。