為“迎娶”華夏人壽歷時700多天，貴州首富、中天金融（000540.SZ）董事長羅玉平的金融夢被擱置了兩年多。

跨界做金融的地產商人不少，但羅玉平應該算是最執著的一位。為了收購華夏人壽，中天金融準備了近三年時間，期間不惜剝離自身起家的房地產業務，向浙系資本、碧桂園尋求資金支援，還賣了自己的賓利、藍寶堅尼、法拉利等豪車在內的70輛汽車。

“蛇吞象”的併購著實不容易，中天金融2017年8月就開始停牌，停牌時間達16個月，近500天，堪稱停牌“釘子戶”。

時至今日，羅玉平或許萌生退意，唯一能夠支撐中天金融繼續推進收購的恐怕就剩下那已經支付了的70億元定金。

但更讓羅老闆焦慮的是，大力轉型金融後，寄予厚望的金融板塊卻成為拖累上市公司的業務。

投資人等不及了，因為這筆看似美好的收購，成功的概率卻越來越小。

蛇吞象

為了籌措資金收購華夏人壽，中天金融不惜賣掉起家的房地產業務。

中天金融對華夏人壽垂涎已久。

早在2017年11月21日，中天金融就公告稱，計劃收購華夏人壽股份。具體為，初步定價不超過310億元，擬收購北京千禧世豪和北京中勝世紀持有的華夏保險21%-25%股權，並將成為其第一大股東。

拿下華夏人壽被看做公司轉型金融業務的關鍵拼圖，但對中天金融來說，310億元並不是個小數目。要知道，在2017年底，中天金融總資產為1085.05億元，負債高達894.34億元，淨資產僅有190.71億元。而當時，公司手頭僅有貨幣資金76.55億元。財報顯示，2019年三季度末，公司淨資產為210.82億元。

換句話說，即便壓上全部身家，中天金融也僅能夠支付六成左右的收購款。但令投資者沒有預料到的是，為了籌措資金，中天金融不惜賣掉起家的房地產業務。

2018年3月9日，公司披露，向金世旗產投出售旗下公司中天城投集團100%的股權，交易金額為246億元。中天城投為中天金融旗下房地產業務平臺，也是實控人羅玉平的發家基業。

險資牌照，特別是人壽公司一直是市場上的香餑餑。資料顯示，華夏人壽保費規模攀升，並且保持連續盈利，可為股東帶來穩定的資金流。

2014年，華夏人壽扭虧為盈，實現淨利潤11.54億元，2015-2018年，該公司實現盈利分別為14.63億元、9.6億元、40.76億元、26.38億元。截至2019年上半年，華夏人壽總資產已達5441億元，相比2017年底增長886億；2018年度保費收入2306億元，居於壽險市場第四位，市場份額佔比達6.7%。

為了早日拿下華夏人壽，早在2018年5月，中天金融就將70億收購定金悉數支付給華夏人壽的兩股東北京千禧世豪電子科技有限公司和北京中勝世紀科技有限公司。70億元定金相當於中天金融5年的淨利潤總和。

轉型的決心之大，併購的誠意之深，溢於言表。但資金缺口仍然巨大，為了賣掉地產，置換金融，金世旗產投拉來了浙江產融、碧桂園等大金主組成收購聯合體。2018年5月7日，中天城投過戶給金世旗產投。

本以為，這場收購將順利推進。但在2018年12月12日，中天金融卻公告稱，為提升上市公司盈利能力，以及保護股東利益，公司解除此前與金世旗產投等公司簽署的股權轉讓及資產轉讓協議，收購相關股權和資產。

而此前246億元的轉讓款，將原路返還。去年12月25日，中天金融已向碧桂園返還了相關款項。因為是分期返還，中天金融不但沒有籌到錢，還多給碧桂園等企業支付了利息。

邁出去的腳又收了回來，中天金融又回到了原點。目前，中天金融依舊堅持例行每5個交易日釋出的“繼續推進重大資產重組事項的進展公告”，這些公告雖然被投資人戲稱為“複製貼上”，但“定金損失風險”已經位列重大風險提示的首位。

進退維谷，騎虎難下，或許是中天金融目前最真切的寫照。

金融拖累

大力轉型金融後，寄予厚望的金融板塊卻成為拖累上市公司的業務。

賣出去的資產，又收了回來，如此複雜又波折，中天金融葫蘆裡賣的什麼藥？

首先是，中天金融過度依賴地產業務，而金融業務又難以持續增長，甚至成為拖累上市公司板塊。

2014年起，中天城投開始發力“大金融”產業佈局，接連拿下多塊金融牌照，並在2017年將公司名稱變更為中天金融。

更名後的中天金融集團，將自己定位為首個民營金融集團上市公司，形成了以保險為龍頭，以實業為支撐，以證券、基金、民營銀行及其他多元化金融板塊為輔翼的全產業鏈金融體系。

5年時間已過，中天金融盈利依然主要靠地產業務。根據2019年公司半年報顯示，上半年共實現營業收入127.77億元，其中房地產業務實現營收66.82億元，金融類營業總收入約54.72億元。

但在盈利方面，中天城投集團旗下貴陽房地產開發有限公司、城市建設有限公司、貴陽國際金融中心有限責任公司共計實現淨利潤15.54億元，而整個上市公司淨利潤為12.14億元，這意味著以金融業務為主的其他業務發生虧損。公告顯示，旗下中融人壽雖然保費收入實現增長，實現營業收入為45.79億元，但仍舊虧損3327.11萬元。

與此同時，中天金融網羅各種金融牌照，同時佈局網際網路金融。但2018年8月，中天金融旗下P2P平臺招商貸出現大規模逾期，截至2018年9月，招商貸平臺累計融資184.42億元，逾期約17.25億元。

貴陽市金融辦此前已就招商貸問題成立了工作組，有媒體報道，招商貸董事長陳格路已在9月底被貴陽市觀山湖區公安分局刑拘，涉嫌非法集資、非法吸收公眾存款罪名。

一方面，難以割捨房地產，金融業務問題頻出；另一方面，華夏人壽吸引了眾多競爭對手，華資實業、正大集團等都對華夏人壽有極大興趣。

此外，中天金融還面臨監管紅線。按照現行保險公司股權管理辦法，兩個以上的保險公司受同一機構控制或者存在控制關係的，不得經營存在利益衝突或者競爭關係的同類保險業務，保監會另有規定的除外。

也就是說，如果沒有監管部門的特批，中天金融或許只能將中融人壽出售。