美團點評繼1月6日暴漲5.09%創歷史新高後，今日（1月7日）下午再度拉昇，股價最高升至112.4港元，連續兩日創出歷史新高。

在2019年全年暴漲132%之後，美團的2020年開年依舊順風順水，市值穩穩站上800億美元，遠遠甩開京東、拼多多。美團在「幫大家吃得更好，生活更好」的同時，成為無可爭議的大牛股。

研究機構集體看好，目標價135港元

多家研究機構看好美團，紛紛給予「買入」、「跑贏行業」評級。其中，中金在19年12月13日給予110港元目標價，短短7個交易日，美團便利索地升至這個價格。

中金認為，美團外賣業務Q3的 GMV 增長高於預期，同比增速提升至 40%，並且外賣廣告業務、差異化的配送定價和配送成本控制，將顯著提升盈利能力。此外，外賣業務所處的競爭環境也更加緩和，美團在整個餐飲市場中的市佔率將提升。

此外，美團投資單車、餐飲 RMS、買菜等新業務的力度不減，且新業務淨利潤率同比與環比均有所改善，這些市場的機遇以及業務協同效應對美團整體業務有所幫助。

瑞信也在近日釋出報告，維持「跑贏大市」評級，並且上調目標價至135港元，較現價仍有超20%的上漲空間。如若達成此目標價，美團市值將達1000億美元。

瑞信預計未來兩年美團高利潤的廣告業務將會翻倍，營銷場景從外賣業務擴充套件至其他本地消費領域。同時，外賣業務的配送人力成本將從7.2元人民幣/單下降至6.8元/單，進一步增厚利潤。

實現 B 端、C 端生態閉環

此前，中信建投釋出研報闡述美團點評的長期發展戰略：以「吃」為核心打造本地生活領域超級 APP，形成 B 端、C 端閉環。

具體來說，美團的生態閉環有兩個維度：使用者端和商家端。

使用者端打造本地生活服務閉環，通過交叉銷售實現消費者高度複用，高頻剛需業務帶動低頻高利業務，佔領使用者本地生活需求的心智。

商家端層面，美團以餐飲行業為核心，廣泛佈局 B 端業務形成餐飲商戶運營全覆蓋閉環。商戶的運營過程可大致歸為進貨、營銷獲客、訂單支付、訂單配送和用人招聘等。

美團到店和外賣已經幫助了本地生活領域商家實現了獲客營銷，主打 B 端食材供應鏈的快驢業務和餐廳管理系統（RMS）為餐飲原材料採購和運營提供一條龍解決方案，同時在金融方面有生意貸、美團支付等，訂單配送上有美團配送。

美團還推出了饅頭招聘和美團大學，以便解決商戶端用人的問題。以上所有業務都是圍繞 B 端商戶客戶需求來展開。

實現顧客本地生活全覆蓋，商戶運營全覆蓋後，美團本地業務的邏輯在於讓 B 端業務和 C 端業務形成閉環。

商戶運營、獲客、營銷、支付、配送、用人招聘、使用者評價等都可由美團完成，從而在本地生活領域實現 2B 端和 2C 端的雙邊粘性和依賴性。進一步鞏固使用者、平臺、商家三方的平衡模型，全覆蓋使消費者和使用者在美團平臺上積累形成良性迴圈。

納入恆指時點漸近，南水流入持續

在公司價值層面之外，近期美團的利好訊息不斷。據報道，恆生指數公司將於本季就同股不同權(WVR)及第二上市公司納入恆指諮詢市場，公司行政Quattroporte關永盛表示，計劃於未來一、兩個星期就WVR股票及第二上市公司納入恆指收集市場意見，預計5月季檢時有結果。

通常季檢結果將在6月生效，如若美團點評順利在今年年中納入恆指成份股，無疑將會帶來更多資金的配置買入。

資料顯示，19年12月，阿里巴巴-SW、小米集團-W、美團點評-W三家同股不同權公司站港股成交達到9%，表明這三家公司對港股整體市場顯著重要性。

此前，美團點評獲納入港股通，受到內地資金追捧，持股量不斷上升，雖然近期上升趨勢較前期有所放緩，但維持在較高水平。

最新資料顯示，1月2日南向資金淨買入美團的金額達1.08億元。根據港交所資料，截至1月6日，南向資金持有美團點評1.46億股，佔總股份的2.51%。

編輯/Ray

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