剛一開年，穩經濟的政策“禮包”就接連落地。

1月1日起，850餘種商品調低進口關稅、減免部分行政事業性收費等新政落地；

1月2日伴隨四川和河南發行地方債，全年地方債發行大幕開啟，進度比上年再提前；

1月3日召開的開年首次國務院常務會議，首個議題是確定促進製造業穩增長的措施，穩定經濟發展的基本盤；

1月6日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，8000多億元流動性開始釋放。

其中，備受關注的要屬央行送出2020年開年第一個“大禮包”，此次降准將釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支援實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支援實體經濟的資金成本，直接支援實體經濟。

為何選在此時降準？此次降準如何支援實體經濟？股市、樓市會否受益？您想知道，萬通融資都整理好了，共同探討一下吧。

年初市場流動性需求大

降準有利於保持流動性合理充裕

綜合市場相關分析，此次降準也是為春節前市場資金面平穩提供支撐。

鑑於1月份有逆回購陸續到期，疊加繳稅、地方政府專項債發行、春節期間的現金需求等因素，通過降準一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利於降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經濟融資成本。

此外，今年春節較往年偏早，流動性面臨小幅資金到期壓力，現金需求增大，此次降準可以營造較平穩的資金利率，體現了穩健的貨幣政策靈活適度。

業內人士認為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則，因此每年初都是銀行投放信貸、進行債券投資的“旺季”，央行選擇此時降準也有支援銀行開年投放信貸的考慮。

降低金融機構資金成本

直接支援實體經濟

央行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆週期調節，釋放長期資金8000多億元，有效增加金融機構支援實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支援實體經濟的資金成本，直接支援實體經濟。

相關專家認為，當前貸款利率下行並不明顯，原因之一是銀行負債成本較高，這導致銀行主動下調貸款利率的動力不足。降準相當於給銀行提供低成本的負債，對降低銀行資金成本，進而推動實體經濟融資成本下行具有重要意義。也有利於疏通貨幣政策傳導渠道，激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支援實體經濟發展。

目標受益者：小微、民營企業

對於資金如何使用？央行明確，此次降準增加了金融機構的資金來源，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業的支援力度。

央行有關負責人表示，此次全面降準僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利於增強立足當地、迴歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。

同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

間接受益者一：股市

從過往來看，降準往往會對股市構成利好。受降準訊息影響，1月2日，2020年首個交易日，A股喜迎開門紅。三大股指高開高走，滬指漲逾1%，逼近3100點，創8個月新高；深成指和創業板指一度漲逾2%，雙雙創18個月新高。

相關分析認為，此次降準呵護資金面，助力地方債發行，有利於經濟企穩，並增強投資者信心，支撐權益市場中樞向上抬升，股票市場延續春季躁動行情概率大。市場對政策寬鬆的預期進一步強化，將明顯推升市場的風險偏好和做多情緒，資本市場短期行情仍值得期待。

展望2020，有業內人士認為，A股市場可用“積極可為”四個字來概括。首先，當前A股的估值不貴。不管是和全球比、和歷史比，還是和債券收益率比，股票資產仍具有不錯的吸引力。其次，2020年巨集觀環境向好。當前，國內經濟相對平穩，中美貿易摩擦有所緩解，從政策端看，貨幣政策和財政政策對市場的影響偏正面。

間接受益者二：樓市

本次全面降準，自然不是為了刺激樓市，房住不炒的目標不會動搖。但從當前情況看，降準給金融機構提供了更多資金，這有助於幫助剛需一族和改善群體獲得信貸資金，實現安居，提升獲得感和幸福感，對樓市的影響較為積極。

貨幣政策及金融環境的變動，對於LPR報價機制以及房貸利率等有較為明顯的影響，尤其是包括降準在內的工具運用，對於貨幣流動性及利率等影響較為直接。

相關分析指出，降準後流動性有所增加，預計LPR有下調可能。與此同時，房地產銀行貸款工作也會調整，這使得房貸利率和房貸成本或進一步降低，最終惠及購房者。此外，從3月1日起，存量貸款利率將“換錨”，LPR在存量貸款中的應用將進一步擴大，降準也有利於存量浮動貸款轉換定價方式的工作更好展開。

降準週期難言結束

對於今年是否還會降準？分析人士認為，中國法定存款準備金率仍然存在進一步調整優化的空間，未來有望繼續在保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長、降低社會融資成本及促進經濟結構調整等方面發揮積極作用。

一是降準必要性和空間依舊存在。人民銀行日前召開的2020年工作會議強調，保持穩健的貨幣政策靈活適度，加強逆週期調節，保持流動性合理充裕，促進貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。作為重要的流動性管理工具，繼續降準依然存在可能性；且與其他主要經濟體相比，中國法定存款準備金率仍然較高，具備繼續下調空間。

二是在促進經濟結構調整、優化融資結構的過程中定向降準仍有可為。近年來，定向降準、定向中期借貸便利、支農支小再貸款和再貼現等結構性貨幣政策工具，在引導和支援金融機構優化信貸結構，加大對薄弱環節和重點領域金融支援等方面發揮了重要作用。人民銀行2020年工作會議要求，加大金融支援供給側結構性改革力度，用好定向降準、再貸款再貼現等工具。

三是中國存款準備金率制度框架存在繼續優化空間。2019年5月，對中小銀行實行較低存款準備金率，構建起“三檔兩優”的存款準備金新框架，從制度上激勵了中小銀行準確定位，是深化金融供給側結構性改革的重要舉措之一。2019年第三季度貨幣政策執行報告提出，要進一步完善“三檔兩優”存款準備金政策框架，引導地方法人金融機構專注小微等實體經濟金融服務。

合理推測，未來存款準備金制度框架料進一步完善，全面或結構性降準仍有可能，以促使流動性供應與經濟發展相匹配，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。