乙二醇，要不就是平穩的下跌，要不就是穩步的上漲，去年12月確一反常態，來了個急漲，市場商談一度達到6000元/噸的高度，好景不長，急速下跌，底部在5000元/噸上下波動。

隨後因地緣政治緊張導致油市供應短缺擔憂加劇，國際國內油價同步大漲！化工板塊大幅上漲，乙二醇主力合約EG2005以4940漲停價開盤，較夜盤收盤大幅跳空200點，隨後振盪回落，收報4793元，較上一交易日上漲1.72%，收盤創近3個月以來新高。

如此急跌直漲，有很多人認為完全是地緣政治的影響，但自4日以來，隨著油市的起起伏伏，乙二醇依舊任性上漲，它到底作的什麼妖？

美伊衝突引發市場劇烈反映，成重要影響因素

近幾年，中國乙二醇擴能較快，但是由於乙二醇下游聚酯方面也出現高速發展，因此乙二醇進口依賴度變化不大，仍然維持在50-60以上，中國乙二醇的主要進口國集中在中東地區，佔比達到6成以上，中東國家中，沙烏地阿拉伯進口占比最多，為進口總量的45%。

此次事件事發地點就在中東，因此一旦衝突升級，中東陷入戰亂局面，可能對中東裝置開工產生較大影響，另外伊朗還控制著霍爾木茲海峽的咽喉要道，中東貨物的進口量或因此出現大幅削減，這將對中國乙二醇供應端產生巨大影響。

而目前中國乙二醇主港的庫存處在低位，據隆眾資料監測，截至到1月6日，華東主港庫存36.5萬噸，不及去年同期50%，如此低的庫存基數，供應端如果出現問題，會引起市場劇烈反映。

而去年以來，受產能過剩的影響，乙二醇各工藝利潤水平出現大幅下降，全年多處於較大的虧損狀態，儘管近期乙二醇市場走勢偏強，但是工廠利潤仍屬於盈虧線附近。

而中東出現戰亂，原油一定會出現飆升，會大幅提升乙二醇工廠成本，如果乙二醇價格不跟隨成本上漲，將使工廠利潤水平虧損加巨，將極大挫傷乙二醇工廠開工的積極性，尤其是像臺灣、南韓、日本這些國家的裝置，因生產利潤原因降負或者停產機率極大，而臺灣省的進口占比位於第二位，進口比例為13.29%， 該地區的進口數量的變化對乙二醇的供應影響僅次於沙烏地阿拉伯。

此次事件進展變化，成為主導乙二醇市場走勢的重要因素。

到港量或繼續減少！利空出盡下的乙二醇迎絕地反彈

但如果排除地緣政治緊張以外，乙二醇目前的基本面還是比較有支撐的。

12月份華東碼頭庫存量降至歷史新低，主要因為天氣原因港口封航頻繁和船貨汙染事件，下游聚酯廠家春節前備貨，12月19日華東庫存總量達到30.4萬噸，跌至歷史新低。

同時據資料顯示，2019年12月中國乙二醇產量為58.51萬噸，較去年同期減少6.57萬噸，減幅為10.09%。12月國內乙二醇裝置綜合開工率65.11%，較11月份相比下調0.61%。

而目前新裝置投產利空逐步兌現，港口絕對庫存偏低下，1月前半月到港量不高，乙二醇有去庫預期。隨著臨近2019年年底，國內煤制和大煉化裝置逐步投產，恆力石化90萬噸裝置12月25日倒開車順利出料，內蒙古榮信40萬噸煤制乙二醇裝置順利出料，浙石化乙烯裝置也在2019年年底順利投產，隨著投產預期的逐步落實，港口庫存在年底再次回到50萬噸，乙二醇振盪回落至4500元附近。

隨著三套大裝置投產進度落實，國內供應增加，港口堆積的利空預期逐步兌現。進入新年，乙二醇1月前半月到港量不高，港口庫存出現繼續去化現象，基本面偏強乙二醇振盪上漲。

雖然伊朗官方表態不尋求戰爭，但美伊矛盾問題並未因此終結，雙方均有可能採取進一步的行動，中東地緣衝突的持續性，將成為原油維持高位的強有力支撐，從而從成本端支撐整理化工板塊的反彈。

就乙二醇來看，當前乙二醇絕對庫存44.5萬噸，處於歷史同期的低位，前半月到港量不高的背景下，仍有小幅去庫的可能，低庫存下乙二醇仍面臨強現實。